沧海遗珠—下一只2倍股道氏技术

文章分为四部分：

1.道氏技术公司简介

2.道氏技术成色到底如何，优不优质

3.按计算器，道氏技术如何估值

4.道氏技术的资金面分析

1.道氏技术公司简介

广东道氏技术股份有限公司于2007年9月创立，2014年12月在深交所上市。在2016年前公司的主要业务集中于建筑陶瓷领域，主要产品为陶瓷釉料和陶瓷墨水，公司在国产陶瓷墨水领域目前已处于第一梯队。2016年投资和并购控股了青岛昊鑫，通过控股该公司切入了新能源产业链中。2017年控股了佳纳能源。2018年收购了MJM SARLU 公司，介入钴原料上游，并收购了青岛昊鑫和佳纳能源剩余股权。2019年成立了广东道氏云杉氢能源科技有限公司。目前公司形成了“陶瓷材料+新能源锂电材料”的双线布局，在维持传统业务的领导地位的同时不断拓展新的业绩增长点。

道氏技术的公司股权和子公司之间的关系，很清晰。主要三部分：

做三元前驱体的佳纳能源，导电剂的青岛昊鑫，母公司传统陶瓷业务。

2.道氏技术成色到底如何，优不优质

公司在18年，三元前驱体的制备专利就已经授权。管理层3位材料学博士，公司的布局具有前瞻性，并且是国家级专精特小巨人。总体来讲，技术实力绝对是在的，比较务实。

产业链的角度，间接供货业内一线主流电池厂商。公司技术和产品完全OK。

3.按计算器，道氏技术如何估值

暂且抛开公司的传统陶瓷业务不提。单看新能源业务的估值。

3.1 主要看佳纳能源的估值。

一季度佳纳能源贡献的利润，占1季度总利润的95%。半年报取中位数，2.5亿，预计2.4亿左右是佳纳能源贡献的利润。

三元前驱的收入占比约为50%，剩下的一半主要为钴盐。

对比中伟股份的业务，三元前驱体占比76%。目前的动态PE大致在90。

单纯的三元前驱业务可以给100PE，钴盐参考华友钴业，给60PE。综合给到80PE的锂电材料业务。

4.8亿*80 = 384亿

这项这样算，可能有争议。我算一个我心目中的合理价位，具体还是等详细的半年报出来加以验证。

这是目前道氏技术旗下最值钱的子公司，目前这个时间点的保守价值。

3.2 导电剂业务

对标天奈科技的市值，目前市占率是天奈科技的44%，龙头享受溢价。按照天奈市值的30%来算。目前青岛昊鑫的合理估值在100亿左右。

3.3 传统陶瓷业务估值

不做具体分析，按照最低20亿来计算。

三大块的合理估值应该在384+100+20= 504亿。

对比目前160亿的收盘价，还有200%。这是相对比较保守的估值和分析，产能还在逐步释放。目前公司在三元前驱体明后年会跻身第一梯队，现在处于第二梯队，导电剂目前处于第一梯队。

对比中伟，是21年底达到20万吨，25年目标超过50万吨。

4.道氏技术的资金面分析

道氏技术是有基本面支撑的，并被机构大资金看好的股票。6.28龙虎榜。

信达澳基金冯明远的标的，值得关注。

利益相关，目前道氏技术是我的第一大持仓，并持续看好，比目前的杉杉更低估。杉杉目前还有25%仓位，会继续持有。

预计道氏技术21年技术5.8亿左右。