周三企业说 | 钱那么便宜，不多借点是傻瓜

负债这一指标，已经不是过去越低越好。房产市场的变化、融资成本的高低、企业发展的差异都将决定最终的结果。 

去年以来，资金宽松国内融资成本不断降低，房企有息负债总量大幅攀升，但事实上适度的加大杠杆，在当今市场条件下，我认为是有助于企业快速实现规模扩张的。

前十强土地投资规模看，2016年同比大幅攀升，如万科拿地金额587.23亿，上升133%、碧桂园、融创拿地金额分别为476.14亿和396.29亿，同比上升847%和250%；在市场资金充裕的情况下，房企的投资实力也明显增强。

实际上市场回升的今天，善用低成本的资金杠杆实际上是企业腾飞的重要方式。以碧桂园为例，15年至今融资规模达到370亿，加之销售回款加速，更充沛的资金可以投入到土地投资，帮助其实现新一轮的扩张；绿地、恒大等同样维持一贯的融资规模，并投入新的土地资源。

又如典型房企有息负债总额TOP10中，恒大、绿地、万达位列前三，与之相匹配的是其在千亿房企中的高速扩张；相较之下，万科负债规模较小，发展也是依靠更多时间的积累。

我认为对于负债这一指标，已经不是过去越低越好；国内融资成本不断降低，房企借的越多，相对进取、反而越”光荣”；外借资金不增反降的，企业发展的空间会受到很大程度的抑制；同时，需要提醒的是2015年和2016年土地市场也出现天壤之别，地价上升早已超过当前房价，形成比较大的泡沫。

总结来看，在资本市场高融资、在土地市场上大投入这类房企的做法孰优孰劣还需全面评估，负债率指标判断企业运行状况也并非一成不变的，房产市场的变化、融资成本的高低、企业发展的差异都将决定最终的结果。