互联网公司的价值

作者：珠江城主

来源：雪球

1、腾讯

443块港币的腾讯可以说是白菜价中的白菜价了，投资价值比北上广深的房地产更高。腾讯集团虽然巨大，但是分析起来非常容易，按照马化腾的说法腾讯的版图就是'社交 内容’，社交方面，微信和QQ两大超级平台依然无敌，尽管微信公众号出现了明显的衰落，但是只要我们还在每天无节制而且无法脱离微信，腾讯的超级平台就不会整体性衰落。

另外wechat（微信海外版）还在不断向海外发展，我在挺多高尔夫球比赛里，都看到了微信赞助的身影

有的朋友问为啥这个价位的腾讯便宜，其实很简单，腾讯的PE很少会跌到这么低的，腾讯由于强大的盈利能力，其实一直在隐藏自己的盈利能力，这块大家可以去读一读它的财报，理论上腾讯具备1600亿-3000亿的盈利随意控制，就像水龙头一样，而仅仅4万亿的市值不得不说实在是太低了

2、阿里巴巴

相较于腾讯，阿里巴巴的版图其实更加完美，因为阿里的闭环能力更加强大，首先在金融和支付端，有强大的蚂蚁金服集团

快递领域中通圆通韵达申通阿里巴巴都有投资，后面还有一个强支持的菜鸟，

线上，两大超级平台淘宝 天猫，看看天猫双11的力量就知道了

内容方向，优酷 新浪微博 UC浏览器，虽然落后于字节跳动的App矩阵工厂，但是也足够撑得起内容电商的闭环了

线下，盒马生鲜，大润发，高鑫零售也越发强大了

这里面我们别忘了还有饿了么 高德地图，

以上都是马云爸爸的超级阿里帝国

投资里最重要的一件事情就是对比，我们上面说腾讯便宜，是因为互联网公司里，哪怕是很差很平庸的互联网公司，PE都不止20了，而伟大的公司本身就在PE上享有加成，看看亚马逊几乎20年都是200倍的PE，那么阿里27倍，腾讯20倍的PE，你敢说这不是超具性价比的投资吗

3、网易游戏

作为网易的前员工，聊聊自己的老东家还是很开心乐意的，标题原本应该叫网易集团，但是考虑到网易90%以上的营收都来自于游戏，叫网易游戏也是没有问题的。

网易相较于阿里和腾讯，确实不是一个巨无霸级别的公司，我更喜欢把网易这样的公司叫做大而美，大而精，网易的产品虽然几乎都是市场老二，但是很有它的特色和品质感，也因此赢得了大部分白领用户的喜欢，例如网易新闻，网易邮箱，网易云音乐，有道词典，还有网易农业事业部旗下的猪肉，以及被阿里巴巴收购的考拉。

网易不是大龙头，在游戏领域里属于仅次于腾讯的存在，如果腾讯的PE都跌到了20，而网易目前的PE仍然在30左右的话，网易的投资价值是不如腾讯的，如果你同时有机会5毛和3毛买入1块钱的东西的机会的时候，你会选择是用5毛去买还是3毛去买呢？

如果是普通的市场环境之下，网易是值得投资的，但是在阿里和腾讯暴跌之下，阿里和腾讯属于比网易更好的投资标的了

4、京东

京东是一家战术能力强而战略能力弱的公司，总结一下京东过去的20年做了什么特别简单，那就是阿里巴巴做什么，京东就在屁股后面跟着做，一木一面的抄袭，然后依靠自身强大的执行力，把一些阿里巴巴做的他营业务，变成了用户体验更好的自营业务。

不得不说，刘强东还是厉害，京东团队的执行力我觉得在中国所有的互联网公司里是最强大的，相应地，从另一个方面来说，京东团队的创新能力也是较差的，常年跟着巨头去抄袭业务逻辑和战略规划，虽然弯路少走了很多，也诞生了很多上市公司，但是不可避免地丧失了思考战略的能力了。

13倍的京东看似很美，但是这个利润大量来自于京东的对外和对内投资，而投资是不具备稳定性的，会对京东的利润口径有较大的浮动变化。

我们对比另一家大名鼎鼎的拼多多就知道了，同样都是1100亿美金的市值，拼多多至今仍然是亏损的。

投资里有一句话，美誉度的价值大于知名度的价值，在我看来，拼多多只有知名度而较少有美誉度，而京东的口碑和服务还是为大多数人所称道的，虽然13倍的PE有较多的投资收益，但京东对比拼多多，仍然是京东的投资价值更高

综上，我的观点是

单就投资价值而论

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