变化的资本市场
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这在人类历史上是史无前例的，资本，将快速流向那些最能增值的地方。
【每日一篇】
天下有始，以为天下母。既知其母，以知其子；既知其子，复守其母，没身不殆。塞其兑，闭其门，终身不勤；开其兑，济其事，终身不救。见小曰明，守柔曰强。用其光，复归其明，无遗身殃，是谓袭常。
——《道德经·塞兑闭门》
在上一个时代，资本市场高度分散化，管制极严。
对资本流动的限制，加上多数证券市场的高度稳定，意味着资本资源倾向于滞留不动。
这样的背景下，公司经营的压力较小。
因为强劲的经济增长势头，尽管缺乏资本市场的压力，许多公司仍然经营良好。
二战后的三十年，5%及以上的增长率在几个西方国家中非常常见。
在这样的一个世界里，公司不必苦心经营，只要维持存在，就能盈利。
变化发生在20世纪70年代末80年代初。
首先，货币市场实行了自由浮动汇率。
接着，发生了OPEC的石油危机。
然后，美国证券经纪人协会成立。
还有，玛格丽特·撒切尔和罗纳德·里根当选。
并且，世界范围的私有化运动开始。
而关贸总协定及欧洲经济共同体（欧盟的前身）也逐渐强大。
还有一个技术上的突变。
就是计算机技术的飞速发展与计算机功能的日益强大。
资本投资的增长引发了数年内世界范围的经济稳定扩张。
为了努力增强企业对外国投资者的吸引力，股票交易解除了对外国股票经纪人的限制。
并且采纳技术先进的贸易制度，提升交易的深度和不稳定性以减少交易成本。
于是，秉持完全不同的投资理财观念的新一代年轻投资者开始出现。
他们为剩余收入的获得而沾沾自喜，对股票市场的偏好较其前辈更为强烈。
这一代人的父母生长在战后年代或经济大萧条时期。
伴随着战后的经济增长，口袋里开始有了钱之后，他们一般倾向于将钱存放在银行。
新一代年轻投资者却持有不同看法。
受到看似无休止的牛市的鼓舞，数百万人积极投身到其父辈从未奢望过的股票交易活动中。
20世纪70年代，股票及投资利润通常以金融专业人士都无法想像的方式增长。
结果是共同基金、信托投资及其他机构投资形式在世界范围急速发展。
有更多的人通过共同基金或养老基金成为公司的利益相关人。
而且对公司经理们尤为重要的是，这些基金由专业经纪人经营。
这些经纪人只关心经营绩效及为那些雇佣他们的人提供最高的投资回报。
这样的变化给资本市场带来最直接的影响是：资本具备了高度的流动性。
这在人类历史上是史无前例的，资本，将快速流向那些最能增值的地方。
换言之，资本一点也不具有“黏性”，资本可以流动。
资本将流向那些投资者相信其资本能够被高效率使用的地方。
这是一个全新的世界，资本市场开始从固态变成了液态。
对公司的影响是：
公司不仅需要在商业市场上具有竞争力，还必须在资本市场上具有竞争力。
否则，其资本成本将会高于其竞争对手。
这是一个能够通过兼并来改善经营状况并予以纠正的问题。
在最坏的情况下，公司将会破产。
所有现代经理人都能够理解，他们必须在经营成本上具有竞争力。
比如劳动力成本、原材料成本或管理成本。
这样，他们的公司才可以生存和发展下去。
经理们面临的压力与日俱增，却又缺少必要的手段和措施。
一方面，自由化贸易向消费者提供他们从未有过的各种选择机会。
更为重要的是，世界资本市场放宽了管制。
资本控制解冻，现金与证券市场不稳定性加剧。
信息技术进步，机构投资重要性日增。
这些都使得大规模投资资本可以迅速从一个市场流向另一个市场。
在这种环境下，公司要么为其消费者提供价值，要么失去市场份额并走向失败。
当公司不再能够提供价值的时候，投资者便会远走高飞。
不仅如此，经理们还缺乏价值创造的语言，用来说服出资人相信资金会在公司内被高效率、高赢利地运用。
而经理们如果不能完成这项任务，其公司就会在竞争中处于劣势。
他们必须学会在竞争性的资本市场的海洋里遨游，否则他们将被具有这种能力的经理所取代。
经理的首要任务就是为股东创造价值。
但是，而这种观点并没有得到广泛认同。
他们指责价值管理只重视公司的股东，却忽视了公司重要的支持者。
比如公司员工、消费者、供应商、环境及地方社团。
实际上，这不是一种对立的关系。
有证据表明，公司只要在产品和服务质量，吸引、开发和留住人才，以及社团和环境责任上有良好声誉，他们就能获得高于股票市场平均值的股价。
这一证据说明，只有当公司向其他支持者提供价值时，才能向股东提供价值。
如果消费者不满意，他们就会从该公司的竞争对手处购买商品。
如果员工感到他们的才能得不到赏识，他们也会另谋高就。
这一点认识非常重要：价值管理者应该将公司看作一个价值创造的引擎而不是反对自己的实体。
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