中广核租赁拟发6.8亿中期票据 上半年不良率2.11%

来源：零壹租赁智库

中广核国际融资租赁有限公司（下称“中广核租赁”）公告拟于10月25、26日发行2018年第一期中期票据，发行规模为6.8亿元，票据期限为3年。本期债券为无担保债券，大公国际给予主体与债券评级皆为AA+。本期债券簿记管理人为中国银行。

据募集说明书，募集资金中5亿用于满足大唐宁德火电项目的资金需求，1.8亿元用于偿还公司债务。

具体拟还金融机构借款明细如下：

截至 2018 年 6 月末，有息债务 79.84亿元。短期借款为 28.30 亿元，长期借款 51.54 亿元，短期借款占有息债务35.45%。

01丨项目投放利率4.3% 融资成本4.84%

虽然平均融资成本不高，但中广核租赁仍有存续项目利率低于平均融资成本。截至 2018 年6月末，中广核租赁累计平均融资成本为 4.84%，较 5 年以上基准利率下浮1.22%。本期债券募集资金拟投放项目-大唐宁德火电的租赁利率为4.3%。

募集说明书披露了中广核租赁不同行业存续项目的利率区间，清洁能源、工业设备与民生公用三大业务板块的利率下限分别为4.5%、4%和4.5%，皆小于平均融资成本。

中广核租赁主要融资渠道为银行。非银行渠道融资主要是通过与金租转租赁业务融入资金以及集团内部华盛公司借款。截至 2018 年 6 月末，向金租融资的利率为年化 4.84%。截至 2018 年3月末，向华盛公司融资的利率区间在年化 5%-6%之间浮动。

02丨清洁能源与民生公用营收占比逾9成 非经营项目资产余额约13亿

2018年上半年，清洁能源与民生公用板块营收分别占比46.07%和44.87%，合计占比逾9成。

清洁能源项目累计投放 86.12 亿，当前存量项目 25 个，资产余额 51.14 亿，包含光伏项目、风电项目和内部核电项目。民生公用类项目投放总额 66.17 亿，存量项目 22 个，资产余额 48.44 亿，占比 43.07%。

中广核租赁非经营项目的主要为民生公用板块，其余板块不涉及非经营项目，发行人共有 5个非经营性项目。

截至 2018 年 6 月末，民生公用板块租赁资产共计 21 笔，余额 41.83 亿元，其中非经营性项目 5 笔，合计资产余额 13.12 亿元，占该板块资产余额比率为 31.37%。

民生公用板块主要关注公共交通、基础设施、医疗健康、市政管网等方向。授信客户以重点城市的港口、地铁、二甲以上医院和城投开发公司为主。

03丨上半年不良率2.11% 风控有待增强

中广核租赁成立于2013年11月7日，注册资本增资至2.79亿美元，控股股东为中广核国际有限公司（中广核集团100%持股），实控人为国资委。

中广核租赁主要专注清洁能源板块的融资租赁业务，开拓民生公用、生态环保和智能制造等创新业务等板块，同时为中广核集团内各业务单元提供融资租赁服务，助力集团产业发展。截至 2018 年 6 月末，集团内协同业务资产余额共计 20.3 亿元，占总体生息资产余额的 18.80%；集团外部业务资产业务余额共计 87.66 亿元，占总体生息资产余额的 81.20%。

2015-2017 年，中广核租赁营收分别为 2.10亿、3.04亿和5.43亿元，增长率分别为 139.83%、 44.87%及 78.69%，呈较快增长的趋势。净利润分别为 5210.65 万元、2997.51 万元和 10078.21 万元。净利2016 年较 2015 年下降 42%，主要是中广核租赁对信阳弘昌燃气租赁项目发生的不良计提 10,000 万元，侵蚀了当年的利润。

截至2018年6月末，中广核租赁总资产为111.23亿元，负债为89.86亿元，资产负债率为80.79%；不良率为 2.11%。2018年上半年净利润为6122万元。

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