李迅雷：茅台酒价格并不高，相对全国职工平均月工资处于合理水平

1月9日，中泰证券首席经济学家李迅雷在上交所ETF高峰论坛上发表了对2021年中国经济走势、股市结构性行情等的看法。要点如下：

全球经济趋势未改

李迅雷判断，长期来讲，全球经济仍然面临衰退，尤其是美国经济；但是2021年全球经济都会出现反弹。这主要是因为去年疫情造成的影响在今年会逐步得到改善，属于超跌反弹。

对2021年中国经济比较乐观

在宏观经济方面，李迅雷对2021年中国经济还是比较乐观的，他认为，2021年将会主要靠扩内需和发展新经济、高科技，来实现中国经济的稳增长。

房地产看好三条线

李迅雷指出，现在如果要控制房地产“房住不炒”，那就要扩内需、搞大消费、发展大科技，这是一种合理的选择。“更少的选择项，走更深的路”。

对于地产的政策调控，李迅雷认为，目前并没有明显放松，反而部分城市涨价较多后，还有所收紧。

“房地产总体是减配，但仍有结构性配置机会。”李迅雷提到了他看好的三条线，粤港澳湾区、杭州湾和长江经济带。

今年A股有调整可能，但不会发生在一季度

2019、2020连续两年结构性牛市下，2021年是否能延续这一趋势？

李迅雷表示，2021年股市结构性牛的格局不变，但仍存在一定不确定性，“市场有调整的可能性，但调整不会发生在一季度，可能在今年年中左右。”

此外，他认为，国内经济复苏和全球央行放水利好大宗商品，其在2021年仍有望走强。

躺着赚钱的时代结束了，躺着中枪的几率大了

李迅雷指出，当前经济已经进入资产过剩时代，有“核心资产荒” ，存量经济主导下投资有三大思维：

一是强者恒强。资产配置要抓大放小、重高端轻低端，而货币环境宽松会导致市场进一步分层) ；二是此消彼长。过剩经济导致分化，新旧产业转换、 区域经济盛衰分化；三是优胜劣汰。

“躺着赚钱的时代结束了，躺着中枪的几率大了。”李迅雷说道。

茅台(600519)的市价仍处于相对合理水平

对于白酒股的持续上扬，李迅雷认为，其中有一定的逻辑性，但涨的结构上有一点问题，有些不应该给更高估值，但表现很强劲。总体来说，要理性来看，更长远的角度来看。

中国经济的存量特征会越来越明显，居民收入分化加剧，消费升级需求突显。李迅雷指出，“茅台酒价格并不高。”茅台酒的市场价相对全国职工(1.7亿人)平均月工资而言，处于相对合理水平。消费分化是必然的。

相对看好港股市场

李迅雷表示，资本市场长期供给不足，陆港通规模扩大的背景下A H溢价率扩大，即使2021年港股没机会，2022年也一定有机会。

人民币汇率还有进一步升值空间

李迅雷表示，“人民币汇率，2021年还有进一步升值的空间。”主要逻辑是，中国在走强，西方在走弱。长期看，美元周期下行趋势还没走完。

责任编辑：娄在霞 HN151