如何判断最终顶部和底部
如何判断最终顶部和底部
对于任何一只股票或一类股票来说，如果一开始就有较大幅度上扬或下跌，那么就需要很长一段时间来做准备和进行吸筹或派发。盖楼前，要打地基，这需要时间来做准备。楼房越大，打地基所需的时间也就越大。股票也同样如此，上扬或下跌的幅度越大，需要准备的时间就越长。
美国钢铁股
美国钢铁股在1901年2月成立，当时还是一只新股，同时也是当时世界同类企业中最大的公司。它的普通股都是高估的虚股。由于虚股需要定位，所以美国钢铁公司的普通股以及500万股虚股也必须得到定位。到达该价位需要很多年。该股从1901年的55美元跌至1904年的8.375美元。当股价达到12美元的价位后，在1903年12月到1904年9月的这段时间里，该股股价在12美元到8.375美元之间波动。其中，在大部分时间里，该股股价在9美元到10美元之间震荡。当时该股处于缓慢下跌的状态，缓慢的小幅震荡伴随着很小的成交量。这就是该股吸筹的地方，需要大约10个月的时间。因此，在投资这只股票之前，你有充分的时间进行观察和分析，并得知其得到了支撑。但是你不要匆忙买进该股，因为其正在为长期的上扬做准备。
我们追溯到1909年该股顶部价位94.875美元就能够看到，当该股在88美元到94美元之间时，所有股本都曾被多次换手。在有些日子里，这只股票的交易量可以达到50多万股，这证明了该股正在派发。现在，看看股市行情变化图7上该股在1916年11月达到最终顶部价位的129.75美元，可知道当时有大幅度的震荡和大笔的交易。在1916年12月，该股下跌至101美元；在1917年1月和2月的早期，该股反弹到了115美元；在1917年2月3日，德国宣布发动潜艇战，当时该股股价马上跌到了99美元，仅比当时12月的最低点位低2个点。随后上扬开始了，在1917年5月，该股上涨到136.625美元。
在该顶部的交易量超过1500万股，也就是全部股本的三倍。请注意一下该股的3点移动股市行情变化图，其显示了派发时该股的活跃程度以及其是如何上涨和下跌的。实际上，在1916年10月这只股票就开始派发了。并一直持续到1917年5月和6月。因此，那些想全部抛售该股并做空的人有充分的时间来关注该股并确定派发何时结束。当时该股正为长期的下跌做准备，但是其比1914年的最低价位高出了98个点，且派发该股还是需要时间。但需要注意的是，派发完成后，该股下跌十分迅猛，并在1917年12月下跌到80美元。
公众的总体印象是“钢铁股如何发展，股市就如何发展”。也就是说，公众认为无论股市是上涨还是下跌，美国钢铁都是领头股。美国钢铁曾在一段时间内充当过领头股，但现在早已经不是了。在1916年10月和11月期间，大多数股票的股价都创下了新高，但1917年5月的股价就低得多了。然而，美国钢铁股1917年5月的股价比1916年11月的股价还高出7个点。人们疯狂地买进该股，因为他们判断该股股价会上升到1916年的价位，就像当时的领头股——美国钢铁股一样，但是他们被大大地愚弄了一下，从而还损失了大笔的钱。这再次证明了我所提出的一条规则：“不要因为某些个股走势强劲就买入不同类别的股票。”
图7 美国钢铁的3点称动
（1916年10月2日至1917年12月）
通用汽车股和斯图特贝克股
进行交易时，要选取明显呈现强势或弱势的题材，千万不要随意选一只股票然后跟随其走势。你的判断依据必须是具体个股的具体走势（如时间、空间和成交量）。不要期望通用汽车因为斯图特贝克已经上涨了，就会跟着大幅上涨。观察通用汽车的股市行情变化图所呈现的走势，还要考虑到该股的总股本是5000万股，而斯图特贝克股只有75万股这一事实。切记：要抬升股市需要强有力的买进；要打压股市也需要强有力的卖出。与抬升一只总股本仅为75万股的个股相比，抬升一只总股本高达几百万的个股所需要的买盘要大得多。
人们一般很难想象的是，像通用汽车这样的股票，其涨跌一个点就意味着总股本会增加或减少5000万美元！这也是为什么在每个点位上都有那么多的买进和卖出、为什么股价的变化会如此缓慢的原因。通用汽车以10:1的比例增发股票，而当年3月的股价是42美元。即对于原来股票来说相当于每股价值420美元。股价开始缓慢下跌，并在1920年12月跌到了13美元，九个月下跌近30个点。之所以下跌的幅度如此之大，是因为没有哪个集合基金愿意且有足够的资本来对5000万股的股票提供支持。该股股价继续下跌，直到其下跌到1922年1月的8美元的低价，然后于1922年6月上涨到15美元。
与斯图特贝克等众多汽车股相比，上涨7个点似乎不值一提。然而，上涨的百分比却是惊人的。斯图特贝克从1921年65美元的低价位上涨到了1922年141美元的高价位，其卖出价翻了一番多；而通用汽车从8美元上涨到了15美元，其卖出价也将近翻了一番。许多人的脑筋都很简单，他们买进了低价股，希望能像高价股那样上涨。但如果计算股票卖出价的涨幅，低价股的涨跌幅度的确与高价股大体相当，而且有时还会超过高价股。
美国熔炼股
注意一下美国熔炼股的股市行情变化图8，以及该股从1901年9月到1904年5月的长时间吸筹。当时，该股的价格一直在37～52美元区间内。现在，一旦该股的股价突破了这一吸筹区间，就明显表明上涨将持续很长一段时间，而且上升幅度很大。该股一路上升到174美元，此间从未出现任何大幅度的波动。在1906年1月，该股的股价达到了高位；此后，派发开始了，并持续了大约1年的时间。该股在174美元至138美元之间上下波动，最终于1907年1月向下突破了138美元的派发点而急剧下跌，到了1908年2月，其已经跌到了56美元。由此可见，在大量买进或卖出，以及在顶部或底部附近剧烈或窄幅震荡很长一段时间后，必然出现一轮大行情足以使你大发横财。那么不管是什么人，想要逆市而动或是在股票向相反方向运动时满怀期待地固执己见都是愚蠢的。
假设股票开始上扬时，你以大约50美元的价格做空，因为这一价位已经接近了原有的最高价位。当股价突破52美元时，其清楚地显示上升的走势，因为股价已经进入了新的价格区域。假设你决定等待股价出现反复来完成做空操作，但股价并没有出现反复。该股一路攀升到62美元、72美元、82美元、92美元并继续上攻至174美元。保证金又有什么好处呢？只不过是白白把自己的钱送给别人罢了，因为那样做是逆市而动。如果我们在股价为100美元时再次开始卖空，准备像很多糊里糊涂的人那样来拉平损失，那么注定是失败的。
那些在1907年初以大约138美元的价格买进该股的人，也同样吃到了苦头，因为股价跌到了56美元。即使这些人想要通过买进来拉平价格或是进行买断支付，也是不可能的了。这样的人根本不能摆脱出来，只要回顾一下这些股票往年的交易记录并加以研究，你就会发现，很难做到逆市而动或拉平价格。正确的交易方法是紧跟大盘的走势，赢利时就采用金字塔式交易，而当股市不利于你时，则不要补仓。在此重申一下：迅速止损并累积利润。
图8 美国熔炼的月度峰值和月度谷值
（1901～1908年）
累进的顶部和底部
如果你对所有类别的个股都相应地持有其平均指数行情变化图，那么这将大大地有助于你在股市上获得成功。总会大有裨益，因为这样就能够从中判断出这些股票何时已经达到了被支撑或被派发的水平。但是，不能用平均指数来进行交易。因此，要确定什么是股票交易的最好素材和何时是买进或卖出的正确时机，就必须持有各类股票中某些个股的行情变化图。
表现活跃股票的特点是，5～10点的行情变化图会有助于显示出该股票何时到达顶部或底部。对于卖出价为25～60美元的股票，3点行情变化图最能说明问题。但对于卖出价在100～300美元的股票，最好使用5点行情变化图和10点行情变化图来分析，因为这类股票需要更大幅度的震荡才能买进或卖出。
有时候，一波大的牛市或熊市行情需要几年的时间为其打下基础。假设你在1913年持有石油股，并预测会有什么事情促使石油股迅速攀升，那么请看加利福尼亚保险箱。
加利福尼亚保险箱——该股在1913年的最低价位是16美元；1915年是8美元；1916年是16美元；而1917年是11美元，并在这一价位上窄幅震荡了大约4个月，显示出了该股在高于1915年最低价的价位上获得了支撑。这表明该股从1912年的最高价位72美元跌下之后，在1913年到1917年进入了8美元到16美元的吸筹期。
该股在1919年上涨到56美元，在1920年11月下跌到了15美元，在1922年的7月上涨到71美元。这就是我们所说的“累进式”的底部。也就是说，支撑价每几年就提升一次。1915年的支撑价位是8美元，1917年的支撑价位是11美元，1920年的支撑价位是15美元，1921年的最低价位是30美元。只要股票不断创下更高的顶部和底部，走势就会攀升，跟进这种攀升很安全。这条规则同样适用于每天、每周、每月或每年的行情。
墨西哥保险箱——该股是另一个具有“累进式”底部和支撑价位节节攀升的例子。在1913年，其最低价位是42美元；1914年，其最低价位是51美元；1917年，其最低价位是67美元；1918年，其最低价位是79美元。1918年10月，该股第一次大幅攀升，并于1919年10月达到264美元；1921年8月，该股下跌到84.5美元，虽然如此，但其仍然具有比1918年最后一个底部还高的底部。因此，从中可以判断，这些年来，墨西哥保险箱在更高的价位上一直获得支撑，这说明了该股将会达到一个极高的价位，然后就开始派发。
对于你所感兴趣或想要着手交易的任何个股，都要以相同的方式进行调查，并记录其多年以来的交易量。股票吸筹或派发的规模越大，那么其停留在顶部或底部的时间就越长，同时上涨或下跌的幅度也就越大。下面以玉米制品的股票行情变化图9为例进一步说明这个问题。
玉米制品——1906年，其首次上市时的卖出价是28美元；但在1907年就跌到了8美元；在1909年6月上涨到26美元；在1912年又下跌到了10美元；在1913年上涨到22美元；同年，又跌到了8美元；在1914年反弹到13美元；在1914年7月又下跌到了7美元。在1915年春天之前，该股都保持小幅震荡，其卖出价没有超过10美元。
1907年，该股获得了第一个支撑价位8美元；1913年，其支撑价位仍然是8美元；1914年，由于战争带来的极度恐慌，该股的卖出价为7美元，并呈现了很长时间的吸筹期。1906年的28美元是其历史最高价位。1917年，其一举突破了这一价位。在这10年的大部分时间里，该股都在20美元到8美元之间波动，这显示了其正处于长期的吸筹期，股价有所突破，预示着该股将大幅度上升。
图9 玉米制品月度峰值和月度谷值
（1906～1913年）
（1914～1922年）
在1919年，该股上升到了99美元，然后又下跌到77美元，最后又攀升到105美元。1920年的12月，该股下跌到61美元，在1921年3月，又反弹到76美元，然后在1921年的6月下跌到59美元，在比先前价位低2个点的基础上获得了支撑，然后在1922年10月，其又上涨到134美元。
由此可见，该股突破了10年以来的最高价位后，比先前更活跃，再也没有跌落到24美元以下，并于1920年稳步上涨到105美元。其调整的幅度非常小，但每个底部都节节攀升，这清楚地显示出了该股处于上升的走势。
为了抓住时机卖出或做空，必须事先判断股票的高价位于哪里以及派发区间的位置，其重要性不亚于判断吸筹区间与买进的底部的重要性。可参看图3美国橡胶的股市行情变化图。
美国橡胶（U.S.Rubber.）——请注意，该股于1919年6月达到了138美元；而同年7月又达到相同的高价位；8月，其价位达到137美元；10月再次达到138美元；11月，其价位达到139美元；在1919年12月，其价位达到了138美元。在此期间，底部的价位处在111～117美元之间。在1920年1月，该股最后上冲到了新高143美元，但很快就跌了下来，这显示派发已经完成，一轮长期下跌的新行情即将开始。
该股的顶部和底部一开始就逐月下跌，但当其跌破111美元时，说明该股已经失去了全部的支撑，派发已经完成。在1921年8月，该股下跌到了41美元。从1914年到1917年，其支撑点都在44美元至45美元之间。
你也许会问，为什么某些股票经过很多年才能达到获得支撑或遭受阻力的价位？当中的原因在于始终有一伙人在操纵这些股票，他们通常都是一些知情者，清楚地了解这些股票的价值。因此，他们会在某一价位上买进该股票，然后持有这些股票，直到这些股票达到足够高的价位后，他们就全部卖出而做空，或是等到这些股票再次跌到相同的价位，他们就再次买进，制造下一波的行情。要想知道自己所交易的股票过去的支撑价位和阻力价位，你应该仔细研究一下这些股票。
变化的信号
如果天空乌云密布，你就知道快要下雨了。经验告诉你，下雨或风暴来临之前天空必有聚集的乌云。如果在股市上看到过去一直都表示派发的信号，就应该当作报警信号，应赶紧逃脱而出，从而避免自己不会因为股价的下跌而蒙受损失。同样，如果看到以前总是预示着吸筹的底部，那就赶紧补空和买进。
人们常常会根据一棵树的果实来判断这棵树的生长情况，同样的道理，在股市中，你必须根据股票自身的迹象和信号，而不是其他股票的表现来判断该股票的走势。如果你发觉出现了买进或卖出的苗头和时机，就要及时在股市上下订单，同时不要限定买进或卖出的价格，否则会使你经常蒙受损失。仅仅是为了0.125点或0.25点而错过了一波行情，从而导致损失了一大笔利润，那是愚蠢的。如果出现了买进或卖出的时机，就不要拘泥于些许的差价，从而因小失大。
来源：投资与读书（ID：mtachn)