标普500还有多少下跌空间？

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标普500过去半年遭遇了跌宕起伏的戏剧化走势，在疫情冲击下大幅下挫逾20%后，3月底触底回升至今一直呈现出强势的单边上涨行情，然而这个指数雄赳赳气昂昂的背后一直充满华尔街各路投行分析师的质疑。

6月以来，美股确实也开始屡屡出现反转行情——6月第一周出现强势反弹以后，标普500由于受到第二波疫情和美联储较为悲观的经济预测打压，上周四大跌5.89%，这让投资者措手不及，虽然接下来，美股在美联储购买公司债的利好中被强势拉升，但是华尔街的很多分析师仍然认为，在美股牛市持续之前，可能还会出现更多“倒春寒”。

标普500周线图，来源：英为财情Investing.com

那么，作为美股投资者，你相信标普500已经跌到底了吗？如果没有，它还有多少下跌空间？

正方观点：美股调整是健康行为，标普500继续下跌空间有限

摩根士丹利的分析师认为，上周的调整姗姗来迟，而且是健康的，牛市将会很快真正恢复。该投行的策略师认为，“对美股仍然持有积极看法，因为整体美国经济还处于新的经济周期和牛市初期，在上周调整过后，后市美股可能还需要面临5-7%的下跌，这是健康的。在牛市真正恢复之前，标准普尔500指数可能会跌至2800点，纳斯达克综合指数可能会跌至8500点。”

与此同时，美股分析师Monica Kingsley在给英为财情Investing.com的独家供稿中也表示，标普500已经没有多少下跌空间了。这位分析师指出，此前美股的调整是一个“不会造成太大技术损失的健康调整，鉴于目前美股技术和基本面的情况，我预计回调不会进一步扩大，更不用说跌到2790点附近的50%斐波那契回调线了”。

从波动性方面来看，恐慌指数VIX在上周四高达50%的上涨后趋于平静，也从另一个侧面反映了调整转折点的到来。在美联储表明态度以后——引入流动性支持市场，投资者也选择了不再质疑美联储。

而在标普500指数中，众多板块的陆续回升也可以看到这一点。其中科技股首当其冲，而半导体的走势反映了风险情绪的复苏，这对于多头来说，是一个比较好的兆头。

除此之外，医疗股 (NYSE:XLV)（XLV）、能源 (NYSE:XLE)（XLE）、材料  (NYSE:XLB)（XLB）和工业 (NYSE:XLI)（XLI）都已经陆续走高，并且努力修复此前的技术损失。

此外，还有其他一些华尔街分析师也表达了对美股后市的看多情绪。其中包括，瑞银分析师Ipek Ozkardeskaya，他认为，华尔街的投资者已经“迅速地将疫情二次爆发的担忧抛在脑后了。”美联储再次证明，它拥有无限的资源来防止市场崩溃，投资者几乎没有什么好担心的。

而投资机构deVere Group的CEO兼创始人Nigel Green也认为，额外的刺激为股市提供了支撑，精明的投资者已经开始加强投资组合。

反方观点：流动性和疲弱的基本面斗争下，波动性仍将高企

一个硬币总有两个面，虽然常常吃力不讨好，但是我总是喜欢向投资者展示这个硬币的“另一面”。

就目前而言，面对美国经济重启的一系列不确定性和第二波疫情这把“达摩克利斯之剑”，仍然有一些方面值得投资者来仔细考量。

近期美股一个最大的支撑因素是美联储购买公司债将会给市场带来的流动性。毫无疑问，美联储此举意味着企业对其债券持有人的负债将会减少，破产风险也将明显降低，但是高收益债券的违约率在未来几个月有可能会大幅攀升，对此，Wolfe Research strategist的分析师Chris Senyek给出的数字是10%——这可能会迫使美联储进一步扩大其贷款计划，这会把美国逐步逼上“日本化”的道路，也就是高债务水平下，实施超宽松货币政策。

Senyek的报告还指出，美国经济前景仍然不明朗，高收益和杠杆贷款市场的息差可能会进一步扩大，这有可能会引发银行间借贷、信贷、股票市场风险厌恶情绪的上升，从而引发一系列多米诺骨牌效应。他还强调，股市对于美联储举措的积极反应会随着时间的推移而减弱，在流动性和疲弱的基本面的斗争之间，投资者后市可能会看到更多的波动性。

市场也不能忽视这两天来，美联储主席鲍威尔在国会就半年报作证的证词。鲍威尔强调，美联储并非要接管市场，“如果市场功能继续改善，那么我们乐意放慢甚至停止购买，但如果实际情况并不是这样，我们会增加购买量。"而且这位决策者还在两天的作证中都反复强调了美国经济后市将会面临巨大风险。

与此同时，第二波疫情的冲击也是无法忽视的。根据媒体报道数据显示，美国在过去7天里8州新增新冠病例激增50%。加州等18州呈现新冠新增数增长趋势。最新预测模型显示，美国预计在10月新冠死亡人数破20万例，市场对于病例激增表现出了担忧。