今年几月可以考虑金银加仓？

从近期市场走势看，2015年以来金银比值在70-76之间区间波动.2014年6月至今的金银比值与伦敦黄金相关度为-0.82，与伦敦白银的相关度为-0.97，因此在目前位置上金银比值继续上涨需要金银价格大幅下跌，甚至创新低，我们从基本面上分析认为这一条件难以满足。从2014年下半年到现在，市场对美联储加息预期变动从“2015年6月首次加息/年内三次加息”到“2015年12月首次加息/年内一次加息”，而我们认为美联储首次加息时点为7月或者9月，年内两次加息，因此贵金属价格已经经历了市场预期最乐观与最悲观的考验，相应地，我们认为2015年金银价格的年内高点低点也已经出现，金银价格难以出现大幅下跌甚至创新低的情况。

　　美国经济依然一枝独秀，但与市场预期相反，我们认为随着美国居民部门逐步结束去杠杆化进程，消费在国民经济中占比上升，加上美元指数近期大幅度上涨，对外贸易对美国经济的作用将从拉动转为拖累，相应地美国经济增速将较市场预期为慢，虽然我们依然预期美国经济增速持续回升，但回升速度将低于市场预期。另外去年美国共和党控制参议两院，财政政策对美国经济的支持力度将有所减少。在这种情况下，我们认为美联储加息路径遵循“早加息、缓加息”的原则，在首次加息后，美联储加息步伐将较为缓慢，尽量避免对经济产生明显的负面影响。3月18日至4月6日贵金属价格反弹之后，近期呈现偏弱震荡情况，原因是市场对美国3月就业数据的反应基本结束，而且近期多位美联储官员表示美国经济一季度经济数据疲软属短期情况，美国经济将于二季度起加速回升，鹰派言论使得贵金属价格承压调整。但我们认为今年美联储FOMC委员会依然是鸽派主导，根据美国一季度经济数据以及3月就业数据，美联储现在有理由在4月底议息会议上说“预计6月份加息可能性不大”，我们预计美联储首次升息时间将推迟到7月或者9月，贵金属价格将获得短期提振，届时金银比值将开始回落，也将是我们加仓的有利时点。

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责任编辑：焦扬