什么是价值投资？
什么是价值投资？
1
对于这个概念有可能会有以下两种理解。
一种理解是投资有价值的东西。
这是最肤浅的一种理解，显然这种理解是不正确的。
比如，黄金有价值吧？但如果你前几年就投资了黄金，这些年是亏的。
再比如，你说我存钱，也就投资现金。不好意思，这些年现金是贬值的，80年代1毛钱一根的普通冰棍现在是1块钱，也就是说，那时候买10根冰棍的钱现在只能买一根，缩水了90%。
另一种理解是投资有价值的公司。
这种理解有一部分是对的，价值投资是针对股票而言的。
但什么样的公司是有价值的公司呢？
四大国有银行是不是有价值的上市公司？对不起，买过股票的人都知道，四大国有银行的股票最不能买，它不涨。
中石油是不是有价值的公司，我国是个石油紧缺的国家，又是个石油消费大国，这样的公司一定有价值吧？很遗憾，十年前，中石油在沪市挂牌上市，上市当天的价格为48块6 ，现在是8块2，赔大了。问君能有几多愁，恰似满仓中石油。
所以说这两种理解都是不正确的。
2
价值投资是美国投资家本杰明·格雷厄姆提出来的，但是格雷厄姆的投资并不都是成功的，1929年华尔街崩盘，格雷厄姆几乎破产。后来以写书为生。
价值投资这一概念是因为巴菲特而走红世界，这两年中国人也天天讲价值投资，讲得都是云里雾里的，多数的讲法都是以投资标的而说投资标的，是老王头卖瓜。
价值投资的正确叫法是趋势投资法，其重点是透过基本面的分析，去寻找并投资一些股价被低估了的股票。例如高股息收益率、低市盈率和低市净率的股票。
趋势投资也就是投资预期，看它预期能不能涨。
但这里面也有一个简单理解的误区——买涨不买跌，低吸高走。
你看到了涨就不是预期，是现实。也就是现实的基本面，你要透过现实的基本面去看这支股票的真正预期价值，比如，发展前景，盈利状况等等。
基本面中最基础的因素有，公司的风险、公司产品的质量和市场需求、公司的盈利水平、股票的市盈率和市净率。
公司的风险包括：政治风险、资金风险和趋势风险。
政治风险很好理解，指公司会不会走进政治分争，是不是吃政治饭的。在这方面中国人很容易掉坑，往往政治挂帅的股票会被很多人热炒，这是不可取的，比如乐视。
资金风险就是公司的负债率。
如果你投的是一家高负债的公司那就危险了。当然公司不可能不负债，这里资金指的是公司的现金流。现金流也叫自由资金，现金流越大越安全。负债过高和现金流过少就有高风险。在这方面中国股民一般很难了解到真实信息，因为公司经常造假。所以不要相信公司的法律报表，要尽可能在去了解公司的资金实际运营情况。
趋势风险就是公司的发展前景，就是它走的路对不对。
比如一家传统企业开始向科技企业转化，这就是有前景。但同时也有巨大风险，因为这样的转型失败率很高。最简单的避险判断就是公司的业务已经离社会发展越来越远了，这样的公司会被淘汰，也就是趋势风险很高，就不可投。
公司产品的质量和市场需求这个不用说，很简单，就是公司生产好产品，市场需求又大。
比如原来的万科。
公司的盈利水平就是分红水平。
这样的公司很好判断，比如格力电器。其实银行股这些年分红也都很好，但问题是股价并不上涨，所以分红水平要和股价的涨跌进行综合考虑。
市盈率和市净率是两个专业名词。
市盈率（P/E），股价/每股净利润所得的值，这个数值越小越好。反过来说，每股净利润/股价，所得的值越大越好，也就是一股产生的利润越高。市盈率反映了公司的盈利水平。
市净率（P/B），股价/每股净资产所得的值，这个数值越小越好。市净率代表一个公司的实际价值，就是这个公司股票实不实。公司的净资产是100块钱，发行了100股，现在每股是1块钱，那么这个公司的市值与公司的实际价值是相当的。而它的一股是8毛钱，这个公司的市值就被低估了；反之每股10块钱，这个公司的市值就被高估了，水份很大。
3
价值投资中最重要的是寻找股价被低估了的股票。
但这个低估是个综合性的指标，不单单指市盈率和市净率，最重要的是投资人对预期的判断。要综合政治、资金和趋势风险。
还有一个更重要的因素是投资者们的公共认知，也就是投资者都看好这支股票的预期。
这个预期有的时候也是被制造出来的，是集体炒作的结果，这样的股票适用短期投资，也被格雷厄姆叫做短期投资法。
而真正的价值投资是长期投资法，也就是不受炒作预期的影响，这种投资看中的是公司的健康状况和长远趋势，简单地说是可持续发展。
在价值投资中，除了公司和股票的因素外还有一个最重要的因素就是个人的能力。
一个投资人可以通过长期不懈的努力和学习，真正建立起来的自己的能力范围。
什么能力呢？是能够对某些公司、某些行业获得超出几乎所有人更深的理解，能够对公司未来长期的表现，做出更准确的判断。
这就相当难了。好公司有，你能不能判断出来是个人能力的问题。
总之价值投资是一种综合性的预期投资。
4
现在中国最好的公司是茅台集团，前几天茅台股价上到700元，市值9000亿。茅台是不是真有这些钱呢？现金流有，实际没有。
对茅台的投资是不是价值投资的，当然是。
但情况也有所变化。
昨天晚间，上证所在一份通报函中称，其在针对贵州茅台的日常监管中，发现安信证券发布的相关研究报告，存在客观依据不足，风险提示不充分等问题。
上证所提及的这份研报，指向的是11月16日，安信证券食品饮料首席分析师苏铖发表的题为《试解三个问题，高看一轮成长》的研报。这份研报中，苏铖“茅台提价较为确定，2025年前后市值天花板1.85万亿”的观点，被广泛转载。
上证所通报安信证券是对茅台被热炒风险的管控，是对茅台的保护。
怎么解决资本炒作与市场管理的关系全球也没有一个好办法，整体的作法是市场的归市场，政府的归政府。
也就是说高就让它高，高了之后自然会降，过多地行政干预只会影响市场的健康发展。
最好的例子就是房地产市场。在中国，这些年最有价值的投资应该房地产投资，前提是要有政府的保护。而现在全球价值最高的房地产市场反而成了中国经济发展中的一颗炸弹，问题就来自行政的过多干预。