志华：价值の心灵感悟（三）——价值投资一周年
今天是学习价值投资的一周年之际，随着时间划过，我的投资思想渐渐丰盈；比起开始时，如今我在意的更少，不会再把自己的精力分给每一只标的，不会再错误的去发现任何标的的任何可能性，而是学会根据实事求是的企业定性分析，择优标的观察。它们短期的上涨或者下跌，对我来说都一样，只要我秉持着自己的意志，就不会受其波动的影响。因为我知道了，股价的波动并不是股票真正的风险，股票真正的风险来自不经思考的“赌博式”投资，和依据错误的“预判式”投资。由此，我思考了一句流行久远的话：风险与收益成正比；最后，我得到自己的结论：风险与收益不成正比，收益与付出的思考和努力成正比。
投资是一件热闹的事，但投资的思考必须是孤独的。凡事没有一撮而就，婴儿不可能瞬间成年，但在正确的道路上前行，她终会长大。企业也一样，虽然看起来很复杂，但是企业也有企业的成长逻辑，只要是前进在正确的道路上，投资人就不用害怕。投资并不复杂，我们自己的生活就和上市公司很像。
我们每年都有日常花费，有礼尚往来的财务损耗，也有特殊情况的额外支出，但只要我们全年的收入可以覆盖住这些支出，那么我们的生活就会往更稳定更美好的方向前进。
余下的钱我们可以积蓄一部分让生活更有保障，也可以丰富自己的生活，回馈我们的父母。
富余的资产可以支持我们投资学习，让将来的自己更有处事的能力；也可以学习和思考投资股权，让这一部分资产保值增值，创造更多价值。只要不吃喝玩乐，胡作非为，大概率我们未来会健康安定的稳步前行。企业也是一样的，看一看企业每年的花费，收入，以及未来努力的方向，我相信投资人都能像思考自己的过去现在和将来一样，看见企业的发展和变化。
【关于“预判”与“耐心”】
投资人往往把“预判”看作一种能力，却忽略了“耐心”也是一种能力，“耐心”在一定意义上是比“预判”更为重要的一种能力。就像春种秋收的规律一样，种下的种子再好，气候再好，仍需要充足的“耐心”等待庄稼成熟。此事却经不得“预判”，不能自己觉得某某时刻庄稼成熟了，然后就去采割了。早了或者晚了，收获都会差很多，甚至造成损失。如果，“预判”是大多数人都经常使用的一种天性的弱点；那么，“耐不住心”可能就是一种灵魂的缺陷了。
【关于“周期”】
开始投资时总以为能遇上许许多多的机会。而后明白，所谓机缘，其实也不过那么几次。
相比八年十年为周期的投资，投资经历越是浅薄的投资人，换手的概率越高。有时因为一个消息，有时因为一份报告，有时因为一点点波动，有时甚至因为某种神秘的心血来潮。其实，总得因为是：表面连想的太多，深入思考的太少。就像现实中的生活和工作一样，爱情不是换一个爱人，再换一个，再换一个……然后忽然就遇到了一辈子的真爱。工作也不可能跳槽，跳槽，再跳槽，就忽然间实现了自己的梦想。最好的捷径就是不走捷径，最好的努力就是专注。投资也不是一件想当然的简单事，不是换一个白马，换一个蓝筹，再换一个大牛……就能忽然得到十倍、百倍的奖励。都说选择大于努力，但我认为没有努力的选择也终将毫无意义。投资是极其幸运的选择，可要是停止了学习，思考和进步，进行短周期的频繁式交易，投资将变得万分危险。轻佻浅薄快，深入长久难。频繁交易确实是一件很爽很刺激的事，但在投资人的一生中，最重要的收益方式其实是复利，而复利的持续基本要建立在长周期持股上。任何长久的坚持都不容易，但千万不能忽视。投资人要有信念，要相信专注是一种力量，会助我们远航！
【关于“情绪”的另一面】
“不以物喜，不以己悲”，“天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往”。
股市中时时刻刻的肆虐着喜怒哀乐的情绪，难道投资人真的能全部感同身受，而不陷入其中吗？投资人倘若能管理好自己的情绪，不随着股市的悲喜和别人的看法起起伏伏，隔离开这一切真正观察到企业自身的状态，也许真的能看见股市更清晰、更确定的另一面，更能对企业的未来看的清晰，也会少些思考的干扰和决策的负担。
你看到的我看不到，我能看到的你却看不到。所以，股市里真正应该研究的是企业，而不是研究某个人的看法或者某把“镰刀”的动向。股市中充满了陷阱，别人的作业并不好抄。投资是一列开往每个人各自真理的列车，但不要忘了，我们最初来时是一个人，验证最终的真理时也只能一个人完成。
【关于“风险与收益”】
首先，我认为的定义是：风险与收益不成正比。虽然在客观层面上风险与收益是无法分开的，但在绝对层面（直接相关性），我认为两者的相关性并不大。我认为在绝对层面，投资收益与付出的思考和努力成正比。如果，风险与收益的定义真的是成正比，那么投资＝赌博就变得顺理成章了。人们将无法避免的要面对两个极端：一是保守派，不愿意承担任何风险，也就不参与任何投资，认为只赚工资就好。如此的话，社会将失去一切活力，人们也会失去工资。
第二种就是赌徒派，豪赌到处上演。如果收益与风险成正比，将会极大地激发赌徒的心理，因为直接将预期收益与愿意承受的风险挂钩就可以了，人们在投资过程中间的一切思考和努力等等都毫无意义了。世界同样会走向深渊。其实，每个人真正承受的风险是投资“认知”的风险，真正获得的收益也是“认知”的变现。