中国投资者就是“戏”太多

经常看到一些文章，分析当下的宏观环境和周期节奏最类似**年，然后通过该年份的股市走势来推导当下。

这种逻辑看似很有道理，但有一个前提假设是，股市是一种客观的科学的系统。

但事实上股市没有这么简单，股市是客观经济和主观判断的总和，同样的宏观环境下，因为市场的主观判断不同，很有可能走出完全相反的方向。

08年四万亿放水之后，市场的判断是宏观经济一定会复苏，所以几乎所有股票都在涨，周期性股票涨得最多。

而去年放水之后，市场一开始的判断是宏观经济很难复苏，后来看到复苏苗头又觉得只会是弱复苏，预测11月复苏见顶。然后出现一次小规模债务危机，立刻就认为复苏已经终结。再后来危机解除，复苏更强了，又改成一季度见顶，最近又改成二季度见顶。

总之，就是不喜欢不认可复苏。在这种判断下，持续无脑拉升跟复苏弱相关甚至负相关的抱团股。

09和10年因为市场对复苏的预期太强，导致经济刚见顶，就出现“利好出尽”的情况，所以很多人根据09和10的情况判断，当下也即将“利好出尽”。

可是当下的股市定价体系，对复苏的利好并没有做出充分定价啊！

当年是过度预期，最后不及预期；如今是预期不足，怎么可能还不及预期呢？

与中国股市相比，我认为美股相对是比较稳定的，大概因为美国投资者对于经济现实的理解比较到位，他们的预期和实际情况的贴合程度较高，会不断根据现实来修正预期，不太容易出现过度预期和预期不足的情况（即便如此，去年也出现了一定程度的非理性）。

中国投资者就是“戏”太多，脑子里都是“一盘大旗”，经常强行给自己加“戏”，中国投资者的心态也不是很稳定，喜欢超脱当下、超脱现实的大局观，所以经常出现过度预期和预期不足的情况。

比较典型的是当下，一大批人不喜欢不认可复苏，无脑搞抱团股，还有一小批人认为经济太好即将过热，喊出“有色十年大周期”的口号，预期不足和过度预期同时出现。

而愿意给出合理预期，认为经济常规复苏的，反倒成了最少数派。

所以我认为，复盘历史走势的效果有限，中国投资者爱走极端，类似的宏观环境不必然导致类似的股市走势。

去年全世界范围内涨的最猛的是中国抱团股，今年全世界范围内跌的最稀里哗啦的也是中国报团股。

而这一波，哪怕美股跌的最狠的纳斯达克不过跌了8%，道琼斯连续两天稳稳创新高，德国股市、法国股市连续两天稳稳创新高，罗素1000价值、罗素2000价值都在稳稳创新高，哪里有什么熊市？

中国这边，一会是“经济不可能复苏”，一会是“经济已经过热”；一会是“最看好港美股中国赛道股”，一会是“有色十年大周期，看好伦铜一万五”；一会喊“大牛市”，一会喊“大熊市”。

但我不得不说，这其实是一种红利。

对于一个理性投资者来说，在极端化的市场经常能拿到极端的价格，极端的价格带来极端的收益。

长期来看，每隔一段时间，非理性投资者就会被理性投资者洗劫一次，但非理性投资者反倒认为，自己是那个操控“一盘大旗”的。