牧原股份2021年6月份月报简析1. 出...

牧原股份2021年6月份月报简析

1. 出栏结构

种猪3.4万头，头均售价1800元，头均成本900元，销售收入6120万元，利润3060万元。
仔猪21.4万头，均价400元/头，头均成本330元，销售收入8560万元，利润1498万元。
商品猪销量322.7万头，销售收入55.602亿元，均价13.58元/公斤。
淘汰母猪27万头，均价7.5元/公斤，均重160公斤，头均销售收入1200元，头均账面成本833元，销售收入3.24亿元，利润9909万元。
育肥猪销量295.7万头，销售收入52.362亿元。头均重量123.86公斤。均价14.3元/公斤。成本15.8元/公斤，利润-5.49亿元。
屠宰23.5万头，头均利润120元，合计利润2820万元。
公司6月利润-3.762亿元。归母利润-3.5亿元。
预计二季度归母利润24.5亿元，上半年归母利润94亿元。

2. 简要分析

（1）由于6月猪价低迷，牧原的低价销售种猪的策略也并未带动种猪的销售，随着7月猪价回暖，观察7月种猪销量是否能够提升。
（2）6月仔猪价格较低，由于停止了大圈配种，育肥舍也相对充足，公司主动减少仔猪销量，此举会增加年底育肥猪出栏量。
（3）商品猪销量环比增加49.8万头或18.25%，均重下降。我在上个月的简析中就提到，由于当时有较多压栏猪，本月会强制出栏，增加出栏量，降低均重。预计7月出栏均重会持平或进一步降低，商品猪出栏量比6月持平或小幅增长。
（4）按照当前生产成绩，全年出栏量达到4000万头已无太大问题，如果下半年仔猪价格能够有效回升带动仔猪销售，冲击出栏指引上限也有可能。
（5）自2019年二季度以来，能繁母猪首次出现季度下降。在猪价下跌超预期的情况下，成本控制成为公司首要任务，停止大圈配种、淘汰低效母猪是降成本的重要举措。公司去年四季度交流时就提到过会逐渐用标准二元替代二元回交，当前标准二元每月提供量在十万头以上，在二季度集中大量淘汰后，仍能保持未来能繁种群的缓慢增长，对明年出栏量影响不大，保持对明年出栏量6000万头以上的预测。

作者：一凡蒂诺维奇