起底 | “北京文化”：一个“保底”豪赌者的缜密“算术”
文娱价值官解读：
“北京文化”是文娱产业的新生军，其前身为1998年成功上市的北京旅游。2013年因旅游业盈利下降，倒逼其转型，遂以收购电影投资及制作公司光影瑞星（后更名为“摩天轮文化”）为契机，切入影视制作领域。
作为文娱产业的强势闯入者，北京文化还是“保底发行”的开创者，这是由原万达影视总经理、摩天轮文化创始人宋歌，在执掌北京文化后定制的影视投资战略。
这个看似赌博似的激进战略，却令“北京文化”迅速崛起。入行仅四年，北京文化参投、发行的电影《心花路放》、《鬼吹灯之寻龙诀》、《战狼2》分别斩获了2014、2015、2017年国产片的票房冠军。由此，也令“保底”之风，在行业内蔚然盛行。
究竟是秩序的破坏者？还是资本创新的赢家？北京文化将在文娱产业玩出一个怎样的新天地？文娱价值官（ID：wenyujiazhiguan）将带你走进这家高调却又神秘的公司，一窥究竟。
5亿保底《二代妖精》，
北京文化押出下一个《战狼2》？
由冯绍峰、刘亦菲领衔主演的《二代妖精》今天上映，该片由金牌监制陈国富坐镇。北京文化按照总票房5亿的收入，购买了影片主要出品方工夫影业的票房收益权，不仅支付给对方约7473万的票房净收益，还承诺将垫付3000万的宣发费用。此前，北京文化已共同出资1560万参与了《二代妖精》的投资，也就是说，影片未上映，该公司已为这部电影投入了约1.2亿的费用。不得不说，这确实是风险较大的激进打法。
然而，北京文化就是凭借这样的激进打法，一再攻城略地，成为票房赢家。其最显赫的战绩莫过于今年以8亿保底《战狼2》，这部电影最终取得了56.8亿的票房，成就了中国影史上最高票房纪录的缔造者。
《战狼2》亦不是先例。
此前，北京文化就先后主导、参与了电影《心花路放》、《我不是潘金莲》等多部电影的保底发行，为制片方提前锁定收益的同时，进击影视产业内容上游。
值得注意的是，北京文化参与保底发行的电影，在分成占比上很小，跟华谊保底《西游降魔》分成占70%、博纳保底《后会无期》分成占40%相比，北京文化保底分成占比25%的比例，显得很单薄。
显然，作为新军的北京文化，是想通过让利方式攫取影视资源，提高知名度，扩大品牌影响力，让自己在被头部电影公司瓜分无几的文娱市场上，迅速的占据一席之地。
而相比保底，北京文化的投资手法，则显得更为激进。据文娱价值官（ID：wenyujiazhiguan）了解，北京文化已经与乌尔善导演达成了《封神》系列的3部电影的合作计划，投资不高于人民币13亿元，投资比例为不高于70%且不低于 20%，并负责3部电影的宣传发行。
在2016年的年报里，北京文化就拟为这个计划的第一部电影《封神》投资3亿元，占70%份额，也就是说整部电影的投资约为4.3亿元，4.3亿元的投资意味着票房要达到13亿才能回本，而这部电影预计的档期是2020年。
将13亿全部押宝到乌尔善导演身上，且至少得等上4年才能回收资金，这一投资行为无异于一场豪赌。至于这场豪赌能否像《战狼2》这般大获全胜？只有等到两年后才能见分晓。
（参与《封神》豪赌的众资本家）
“北京文化”的前世今生
北京文化的前身“北京旅游”，是一家北京市属旅游企业，主营门头沟区龙泉宾馆和潭柘寺的经营。公司早在1998年即登陆深交所主板市场，股票名称为京西旅游。
2010年7月，华力控股收购连年亏损及债台高筑的北京旅游，出资53750万元，持有公司26.67%的股份，成为公司第一大股东。华力集团实际控制人丁明山，时任门头沟区担任政协委员、工商联副主席。从事房地产开发业务发家，后涉猎矿业、医疗等行业，与大连一方董事长孙喜双、大连万达董事长王健林私交甚好。
根据北京旅游2013年的财报显示，2011—2013年间，公司的营业收入分别为17630万元、16611万元、16286万元，呈现逐年下滑趋势。在此背景之下，北京旅游决定向影视业转型，逐步剥离高度依赖政府订单的旅游及酒店业务。
2013年12月18日，北京旅游以1.5亿元价格购买由宋歌创建的光景瑞星公司100%股权，资金全部来源于公司自有资金。2014年1月，光影瑞星更名为北京摩天轮文化，宋歌担任北京旅游副董事长。在达成此番交易的基础上，宋歌与北京旅游进行了业绩对赌，要想拿到全部股权转让款项，必须完成对北京旅游的业绩承诺——北京摩天轮文化2014年到2017年的业绩分别不低于1537万元、2441万元、3043万元和4022万元，未完成的部分，是由宋歌方面进行现金补偿。
（《同桌的你》、《心花怒放》是宋歌在摩天轮文化时期就开始操作的项目）
为了快速转型，北京旅游采取并购和资本运作战略，全面发力内容制作领域。在2014年8月发布的《非公开发行股票预案》里，拟募集资金总额不超过33.14亿元，其中25.2亿元用于收购三家文化传媒、经纪公司，并对全资子公司艾美（北京）影院投资有限公司（以下简称艾美影院）进行增资。公司证券简称也由“北京旅游”变更为“北京文化”。
再来看看“北京文化”的组成结构：
“世纪伙伴”以13.5亿元的价格装入北京旅游，公司核心团队包括影视制作人边晓军、著名编剧严歌苓、著名导演张黎等行业大咖，实际控制人娄晓曦为前华谊兄弟影视剧负责人；
“浙江星河”以7.5亿元的价格装入北京旅游，拥有50多名签约艺人、导演、编剧，实际控制人为金牌经纪人的王京花；
“拉萨群像”以4.2亿元的价格装入北京旅游，公司的实际控制人为前华谊兄弟王牌监制陈国富。
以上三家收购标的的创始人，都来出身于华谊兄弟，也都来自于宋歌的朋友圈。而这些实际控制人，都是中国文娱行业各领域内，举足轻重的人物。
与收购北京摩天轮不同，北京旅游这一次的3项收购，不使用上市公司的自有资金，而是通过一次非公开发行，向资本市场募集资金33.14亿元。这背后最大的认购方，是国内资本市场上有着“野蛮人”之称的“生命人寿”。33亿多元中，来自生命人寿的资金有13亿多元，非公开发行之后，生命人寿成为北京旅游的第一大股东，持股15.81%。
生命人寿入主后，华力系丁氏家族的董事高管，逐步撤出，宋歌升任北京旅游董事长，娄晓曦担任副董事长。这次定增募资，更像是北京旅游二次创业的A轮融资。对赌丁明山，宋歌手上的筹码，不仅包括影视行业上游资源，更多的是来自险资大鳄的真金白银。
（第一第二控股方持股比例的差距仅0.30%）
但事实上，北京文化的控股权此前一直悬而未决。
2016年，张峻被纪委带走协助调查，其后就由其演员出身的妻妹陶飞霏主持公司事务。但由公司2016年第三季度的财报显示，华力控股增持375万股，占总股本比例升至15.73%，反超生命人寿，时隔两年重新拿到控股权。
2017年6月27日晚间，北京文化公告称，公司第一大股东华力集团拟6个月内增持不超过3600万股（占总股本的5%），谋求进一步拉开与生命人寿的持股差距。
华力集团再度入主后，曾被媒体担心，会影响公司战略的连续性，但由《二代妖精》和《封神》连续强势发力来看，宋歌的“保底发行”战略，应该是获得了第一股东的支持。
（曾与文章合作《雪豹》的陶飞霏，能以妻妹的身份代张峻主持北京文化，其背后的故事应该更精彩。）
宋歌，何许人？
毕业于清华大学EMBA的宋歌，2005年开始做电影，第一部投资的电影是徐克导演的《七剑》，这部影片在2005年取得8345万元的票房，是当时的年度票房冠军。
2008年，宋歌与杜扬一起成立了完美时空影视公司，投资拍摄了号称国内第一部“小妞电影”类型的《非常完美》。其后又主导开发了“小妞电影”现象级产品《失恋33天》，但在拍《失恋33天》的途中，宋歌离开完美时空，去万达影业任总经理一职，其间开发、拍摄了《北京爱情故事》、《警察故事2013》、《寻龙诀》等。之后离开万达创建摩天轮文化，后北京文化转型影视文化收购摩天轮文化，宋歌担任“北京文化”董事长一职。
执掌北京文化后，宋歌开始大刀阔斧地施展作为。试水之作电影《同桌的你》以2000万的小成本获得4.57亿票房，盈利5000万。之后联合中影大胆保底《心花路放》，5亿的保底轻松斩获11.67亿的票房，成为行业佳话。这两部影片为北京文化带来了1个亿的收入，是2013年全年净利润的三倍以上。
此后，北京文化又相继参与了吴京的《战狼2》、乌尔善的《鬼吹灯之寻龙诀》、丁晟的《铁道飞虎》，冯小刚的《芳华》的投资，均获利颇丰。
（北京文化也是《芳华》的投资方之一）
当然，“北京文化”也并非百押百中，《不成问题的问题》虽然在东京国际电影节上荣获最佳艺术贡献奖，在台湾金马奖上摘得最佳男主角和最佳改编奖，但市场上票房成绩不佳。《师父》在豆瓣上评分高达8.2，但票房不尽如人意。《刀背藏身》在蒙特利尔上映之后，也没有要在国内上映的音讯。
对此，宋歌觉得很正常：“作为一个专业型的电影公司，我们看的不是一部电影的成败，而是全年甚至十年的片单组合的成败。”
面对激进投资的评价和标签，宋歌并不认可，他向外界解释，自己骨子里是个保守的人，所以必须非常有把握，才会做出保底决策。“保底发行的前提，是具有足够的发行能力，我很清楚在地面发行过程中，只靠北京文化现有的团队，是不够的，所以才会和影联启泰等伙伴联手，借助他们的发行团队，来加强发行力量。北京文化在与《战狼2》和《二代妖精》签订保底协议后，又进了一步，搭建班底，从制作就参与谋划，全程跟进，包括对初剪提出修改意见。这都需要我们有把控电影的内容和宣发的专业能力。”
（在《战狼2》里，宋歌客串了“樊大使”一角）
宋歌在万达任职期间，正好是万达收购AMC院线的时期，他作为收购方代表在美国待了近一年时间，与六大电影公司建立了广泛的联系。期间，王健林还授命他去寻求基金投资合作，为此，他耗费大量时间、精力，研究各大公司的片单、票房、班底等，对他来说，这是一次极为有效的密集训练。而文化行业的决策者，只有积累足够的见识，才能具有果敢的判断力。
所以，在外人看来具有赌博性质的保底发行，其实是宋歌建立在专业能力基础之上，对所有参与作品充分了解、信任后做的决策。在宋歌的理念中，保底其实是是一种金融手段，也是电影工业化的一部分，在投资之后，从产业的角度去保护和帮助创作者。
（2018年北京文化投资的《中国药神》会和观众见面，这部由宁浩和徐峥联合监制，徐峥、王传君等主演的电影会不会再成爆款？值得期待。）
宋歌曾在多个场合表示，要将北京文化打造为泛娱乐产业的公司，而不是单纯的电影公司或电视剧公司，他的最终目标是希望将北京文化打造成迪士尼一样的娱乐帝国。“这几年来，一大批影视娱乐业的专业精英汇聚到北京文化，我们共同要做一件面向中国娱乐业未来的事情，那就是用全产业链的合理布局、专业的娱乐出品能力和科学的资本逻辑，来改进娱乐业的'测不准’业态，提升娱乐生产力。”
在宋歌看来，北京文化绝非靠单一产品、单一导演、单一演员立足的一招鲜公司，“我们横向纵向都要发展：横向发展就是，我们从小说、IP的源头就布局，然后开发、制作，以电影、电视剧、综艺、网剧、网大等各种各样的形式展现出来，呈现于市场，呈现于市场之后形成的流量，用来持续开发主题公园、游戏授权，做它衍生的发展；纵向发展就是，把制作内容这条产业线打通了之后，再积极跟几大平台合作，跟电视台、院线、互联网视频平台这三大平台合作，把我们的作品推出去。这一横一竖，最后将形成我们大娱乐的产业模型，而我们的愿景，是成为泛娱乐产业的领导者。”
2017年，中国电影票房超越往年突破540亿，电影人无不摩拳擦掌为2018年的票房新纪录做好准备，“北京文化”这个激进分子已经拿出了若干市场期待的作品，等候检验。而“北京文化”看起来有点儿“疯狂”的保底背后，其实都有缜密的数据分析与风险控制。即使资本和商业营销大量参与电影市场，但“内容”仍然是王道，看看“北京文化”之前参投的作品不难看出，“北京文化”从始至终，也未曾放弃过这张王牌。
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