《大数投资》分层抽样构建投资组合的方法以及避险策略 精华干货

长期本应是投资任何企业的前提，投资上市公司也不例外，特别是上市公司股价与其盈利及其资产增长并不同步变化甚至有时背离的表现使得长期投资有了更加特殊的意义。短期而言，即使投资组合样本企业总的净资产价值增长，但如果市场估值水平继续下降，投资组合样本企业的市场价格同样会下降，于是短期衡量投资不但没有收益反而可能会亏损。但是，长期衡量，投资组合样本企业的净资产将较大幅度上涨，在一定的估值水平下，投资组合样本企业股票的市场价格也必然上涨，因此长期也是投资上市公司的一个前提。

大数投资的投资策略的核心策略是绝对胜算投资策略，其基本逻辑是，购买上市公司的价格成本越低即股票估值越低，投资超过平均收益水平胜算的可能性越高，实际购买股票占全部资金的比例也就越高。以投资大企业为例，当其市净率估值分别为2倍、1.5倍和1倍时，胜算概率p值分别为65%，80%和95%，则实际购买某一企业股票所用资金占计划配置资金的比重X分别为30%，60%和90%。

大数投资的交易法则主要包括降低投资成本法则、永续投资法则、2/3上限法则。

降低成本法则是指买卖股票都要以降低所持股票的成本为基准的交易准则。降低成本法则所确定的交易操作方法是，股票上升时卖出部分股票，股票下跌时持续买进股票。运用降低成本法则有效降低所持组合的投资成本。

大数投资操作框架的核心内容有三项：构建适合全部上市公司的投资组合，在合理估值水平以下进行配置构建组合，长期持有投资组合。

按照不同的行业标准，上市公司所属行业一般大于30个。构建投资组合时将资金均衡配置在30个行业或超过30个行业的企业即可，每个行业企业配置的资金不超过3%，在同一行业内所分配的3%的资金可以投资一家企业，也可投资几家企业。什么时候选择企业进行配置呢？当目标企业的估值合理或估值较低时，也就是投资成本合理或较低时就可以实际进行配置。

选择企业生产经营风险较低、企业生存发展可持续性较高的企业。这些企业可以划分为5类：一是有特许权的过路过桥的企业；二是资源垄断企业；三是长期有稳定派现的企业；四是老品牌企业；五是与国计民生关系较大的企业。