“IP手游第一股”中手游上市首日上涨2.12%,优质游戏股获市场认可

导语:时隔7年,中手游再度站上IPO舞台。

10月31日,中手游(00302.HK)在港交所敲钟上市。以2.81港元低开之后便迅速拉升,最高达3.17港元,最高涨幅达11.3%。最终以2.89港元收盘,较2.83港元发行价上涨2.12%,首日交易金额达12.74亿港元,以收盘价计市值达65.34亿港元。
此番中手游二次上市,距其2012年首次登陆纳斯达克已过7年时间。在这7年时间里,中国游戏产业也发生了翻天覆地的变化,比如曾经站在资本浪尖上的游戏业,今夕已不复往昔。
虽然如今资本市场普遍不看好游戏股,但中手游此次IPO背后投资者却是大咖汇聚,其基石投资者包括快手科技、bilibili、微博、阅文集团、三七互娱、掌趣科技及香港恒基地产主席李家杰。与此同时,在香港本地申购该股的资金达716亿港元,相当于本土发售计划的544倍,令中手游成为2019年至今港股IPO中冻结申购资金最多的公司,被誉为港股市场的“冻资王”。
连日来在中手游IPO备受关注的同时,也引发了市场对游戏行业“投资价值”的新一轮探讨。
中手游IPO受资本热捧,是个例还是游戏资本市场回暖?
在探讨中手游IPO受资本热捧之前,我们先来回顾游戏行业在资本市场的现状。
2015年前后国产游戏业在资本市场曾引发一波投资热潮。彼时游戏产业处于高速增长期,人口红利未消,因此大量创业者入局并赚得盆满钵满。而后随着产业的日渐成熟,期间受市场、用户、产品品质等多方因素影响,导致许多游戏公司在近几年连续遭遇业绩滑坡。
从外界角度来看,游戏产业的商业模式一直被认为盈利极其不稳定。以今年上半年游戏上市企业财报为例,根据游戏陀螺所统计的70多家游戏上市企业,其中有接近五成的企业净利润在5000万以下。种种因素下也导致了当下许多游戏企业上市难问题。而根据艾瑞咨询的统计,近几年进入游戏产业的资本连年下降,可见资本市场对投资游戏企业越发谨慎。
因此在这些企业中,备受资本热捧的中手游显然是一个例外。在业绩连年增长的前提下,中手游与当前头部优质上市企业具有一个共通点,这些企业大体上都具有领域优势而非纯粹产品的优势。如三七互娱长期深耕形成的精品“研运一体”策略,完美世界延续端游时代传承所建立研发实力上的壁垒,而中手游则在IP手游领域有着自己领先的优势。
因此站在投资者角度,研判一家优质的游戏企业的投资价值,已经很少单方面关注其推出的爆款产品,而更多是从其研发实力、发行实力以及手上掌握的渠道流量资源等方面考量,分析它是否在其中一个领域或多个领域拥有深厚积累及传承,因为这些才是支撑一个企业取得长远发展的根基。
为什么中手游会备受资本市场青睐?
结合当下优质游戏企业发展,我们再详细来看中手游身上的优势。近几年不管在营收增长趋势、业务覆盖面,精品打造等方面中手游表现均十分良好。尤其在发行精品与IP策略运营上,可以说是中手游最具优势的领域。
 
1、具有持续稳定的营收增长能力。
以中手游上半年业绩为例,2019上半年营收15.291亿元,同比增长127,%;净利润2.499亿元,同比增长54%,营收及净利润排名大约位居国内上市游戏企业营TOP15左右。同时与2018年之后新上市港股的游戏企业比较,其营收利润数据也处于领先地位。
此外,中手游过往三年营收增长也十分稳定,2016年、2017年及2018年,中手游取得营收分别为10.012亿元、10.128亿元、15.962亿元。
综合2018年主要上市游戏企业收入,20亿以上的约为15家,可预计的是今年中手游全年收入至少在30亿元左右,增长幅度十分快速,从营收上看,中手游今年于上市游戏企业中的排名或将持续上浮。
在当下游戏产业收紧前提下,中手游仍能取得这样的亮眼表现,背后与其长期深耕精品发行以及IP策略密不可分。
2、双元核心优势:精品发行与IP策略运营
从发行端来看,中手游深耕手游领域多年,拥有大量的发行产沉淀,长线运营精品倍出,比如2016年推出的《航海王强者之路》,上半年仍贡献了7000多万的收入。其过往精品还包括《新仙剑奇侠传》、《全民枪战》、《倚天屠龙记》、《雷霆霸业》,以及今年新推出的IP大作《龙珠觉醒》等。
其次,相对于其它公司,中手游还有不容忽视的IP优势。作为中国最大的移动游戏IP发行商,它手上持有31个IP授权并拥有68个IP。对于游戏产业,IP的重要性不言而喻。根据伽马数据发布的《2018年中国移动游戏报告》显示,2018年国内移动游戏总收入来自IP改编游戏的占比为67.8%,且连续三年超60%。
而在近年来,国内市场流水较高的头部手游新品中也多数为IP改编产品。譬如今年第三季度,首月流水TOP5的新游中,所有手游均由IP改编而来。而中手游截至目前已经订立了96份有效的游戏代理协议,当中涉及105款游戏。在未来中手游也将持续推出IP改编的精品手游,比如《家庭教师》、《大富翁10》、《真三国无双》等等。在IP加持以及中手游手握大量发行资源,并与国内主要渠道均有着深厚联系背景下,这些产品的表现也十分值得期待。
与此同时,得益于版号重新发放,以及游戏市场更为规范化,行业在经历一番整顿后重新回到一个稳定的发展状况下。在经历洗礼的游戏行业,像中手游这样深耕领域综合实力较强的公司在当下的环境里,将更具竞争力。
另外,当下IP构建对于游戏公司发展同时具有长远发展意义,头部游戏公司包括腾讯网易在内,近两年也在不断探索IP多元矩阵构建,为此投入了不少资源。因此中手游手上所掌握的IP价值也随着产业的变化水涨船高,越发受上层企业及资本市场瞩目。
3、从一而终的长青发展追求
综合对头部企业分析,在营收增长与公司经营背后,现存头部优质游戏企业更注重长青发展追求。追溯发展历程来看,不管是在IP产品研发还是发行产品上,中手游始终都坚持精品策略。
在研发方面,中手游目前研发人员已达415人,占到公司总人数的54.2%,并且每年都在加大研发上的投入。此外在去年5月份,中手游还收购了精品研发商文脉互动,文脉互动曾推出包括《血饮传说》《热血战歌》和《屠龙战记》等优秀游戏,从内部加强自研到外部并入优势研发企业,在此过程中手游也逐渐夯实了研发上的沉淀。
值此港股IPO之际,中手游董事长肖健于今日亦发布致员工的内部信,再次重申中手游对长远发展精品追求的目标。他表示,此次IPO意味着中手游将踏上二次创业征程,未来将持续以IP为核心,以精品游戏为永久奋斗目标,走在前列,成为勇立潮头的“追梦人”。
纵观今天游戏产业,能够沉得下心去做游戏精品的企业并不多。从已上市企业来看,不论是三七、完美还是今天上市的中手游,他们身上有着一股韧劲,在深耕的领域稳扎稳打,不为短期利益所动摇,而这些都是值得今天游戏企业学习的地方,而具有长青发展潜力的企业,也才能够得资本市场的认可。
结语
国产游戏业发展20余年,今天已经进入到品牌竞争和口碑竞争为主的存量时代,在产业链成熟背景下,中手游多年积攒下的资本实力、IP实力以及资源实力,均将有利于与产业上下游进行深入合作以产生更多精品内容。
而经过此次港股上市,中手游所募集资金将高达13.1亿港元,加上其背后明星投资阵容资源,将助其持续推出更多精品手游。站在游戏产业长远发展角度,我们同样希望有更多这样追求长青发展,追求精品的游戏企业出现,对于提高国产游戏竞争力才能起到更大的助益。
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