高端访谈 | 张志洲：中国市场回报率会更高 投资要交给专业的人

“潮水退去，才知道谁在裸泳。”牛年以来，市场震荡加剧，大火的基金也在短期跌幅惨重。作为中国的资产管理人，如何看待今年基金的表现？全球金融市场持续动荡，究竟什么才是安全的资产？普通投资者又该如何进行资产配置？

近日，敦和资产管理有限公司总经理张志洲接受了中国财富网的专访。

（张志洲接受中国财富网采访 郑作伟 摄）

规避相对高估的资产

做好分散化资产配置

现在什么是安全的资产？张志洲表示，这其实涉及到投资者应该配置何种资产的问题，实际上每个投资者的风险偏好都不一样，风险承受能力也各有差异，因此，关键就在于投资者要认清自己的风险承受能力，然后根据实际情况去考虑资产的配置。

“当下主要发达国家的国债实际收益率都为负数，这其实是一个明显的信号。”张志洲指出，从全球宏观的角度来看，现在持有现金资产的实际收益率为负数，说明它不是一个安全的资产。与此相对应，在资产配置中要规避相对高估的资产，比如美股指数处于历史高位，未来或许还会涨得更高，它实际上就已经进入了偏贵的区间。

张志洲表示，相对于股票资产来说，实物资产现下的价格还相对偏低。在规避偏贵的资产后，就应该在实物资产里面寻找一些值得配置的资产。配置实物资产主要有三个维度：一是房地产（不包含中国的房地产），二是大宗商品，三是黄金，这些都值得考虑。

当然，张志洲还提示，虽然上述都是值得考虑的资产，但并不意味着需要全仓买入。对投资者最安全的方法还是要做好分散化的资产配置，尤其是对个人投资者来说，千万不要把仓位过分集中在某一种资产，因为如果判断失误，将会带来更大的风险。

中国市场投资回报率更高

投资要交给专业的人打理

普通投资者应该如何配置资产呢？张志洲解释，对于一般人，或者说中产投资者，可能最好还是投资自己的人力资本，只有人力资本提升后，未来获取收入的能力才会更强，这是一个基础。

然后需要注意的是，现在全球主要经济体中，只有中国的国债收益率，包括实际收益率和名义收益率都为正，意味着在中国的金融市场投资中，未来的潜在回报率将比发达国家要高。

回报趋势既定，作为投资者，最好就是将自己的资产交给专业的管理人去打理。张志洲表示，将专业的事交给专业的人，远比自己去做资产配置更加重要。

另外，对于年初至今基金表现不好的问题，张志洲指出，投资基金不应该只看短期一两年的行情，因为如果想要追求资金的保值增值，最重要的是看基金获得复利的能力。

“爱因斯坦曾说过，复利是宇宙中最伟大的力量。”张志洲解释，复利就是每年的积少成多，通过长期的积累获得财富的保值增值。投资基金不能只看短期表现，如果基金管理人没有长期获得复利的能力，即便短期业绩表现好，投资人也要小心，因为一旦基金出现大的回撤，对本金的伤害也很大。

作者：田欣鑫

新媒体编辑：谢玥

监制：雨天

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