亚洲PTA或将面临供应过剩的问题

由于中国将在2021年下半年进行新的产能扩张以及不确定的需求前景，给国内和国际价格带来压力，市场对亚洲PTA价格普遍看跌。

亚洲（特别是印度）新一轮新冠疫情以及由于集装箱短缺引发的全球物流挑战的背景下，下半年的需求前景仍不明朗。

尽管PTA前景看跌，但一些市场参与者将希望寄托在中国潜在的运行速度调整和产能正常化上。同时，有效的疫苗推广可能会控制疫情，并在下半年创造一些价格支持。

中国大规模的产能扩张对利润构成了压力

预计下半年中国将有总计660万吨/年的PTA新产能上线。逸盛石化的消息人士称，该公司将运营两条新的PTA生产线，每条生产线的产能为330万吨/年，其中一条生产线预计将于7月启动，而另一条生产线可能在2021年底左右上线。

除此之外，2021年第一季度中国PTA新增产能为490万吨/年，而更早的2020年则增加了720万吨/年的产能。

消息人士称，这种密集的产能扩张已将中国PTA利润率拖入2020年底的负值区域，并可能在下半年持续下去。

普氏数据显示，从1月至5月12日，中国国内PTA货物的PTA/PX价差平均为335元/吨，远低于500-700元/吨的盈亏平衡水平。

同期以美元计价的货物的PTA/PX价差平均约为93.66美元/吨，其中以美元计价的PTA价格在一定程度上受到2021年初中国以外的国际供应紧张的支撑。尽管这一差价接近亚洲PTA生产商通常情况下的盈亏平衡水平，但昂贵的醋酸副原料成本给许多生产商带来了压力。

一家中国PTA生产商表示，PTA利润率总体上处于下降趋势，在下半年期间可能会进一步压缩，不过随着短期需求供应基本面的变化，利润率可能会偶尔改善。

一名交易员表示，尽管PTA缺乏基本面价格支撑，但价格的绝对走势取决于上游对二甲苯和下半年的油价。

贸易参与者希望，中国会下调PTA的整体开工率，或关闭竞争力较弱的工厂。在这之后，PTA行业将能够应对大规模产能扩张和利润率受到挤压的局面。

然而，有消息称，产能合理化是一个长期现象，因此不太可能在下半年产生大规模的生产变化。他们补充说，由于各种原因，自2020年底以来，共有约400万吨/年的中国PTA产能被关闭，并可能在不久的将来继续关闭。

市场关注印度需求以及中国出口

自2020年底中国实现自给自足、印度成为亚洲最大的PTA进口国以来，贸易参与者正密切关注第二波疫情期间印度的需求。

在印度，虽然市场参与者希望第二波疫情能在6月中旬左右得到改善，但聚酯产业链上的需求恢复时间还不清楚。

消息人士称，即使新冠病例因印度各邦的严格封锁而减少，贸易活动的正常化和需求的恢复也可能要到下半年才会显现。

印度的新一波感染中断了供应链和人力供应，即使制造业在封锁期间获准运营，印度可能还需要一段时间才能回到正轨。

消息人士称，一旦需求在下半年复苏，印度国内PTA供应料将收紧。这可能会刺激印度国内的进口需求，但集装箱的短缺和运费昂贵可能会抑制这种需求。

两家亚洲生产商表示，除了印度不确定的需求外，亚洲PTA的前景在很大程度上取决于中国新的PTA初创企业的进展、潜在产能合理化以及中国计划在2021年下半年出口多少。

中国海关数据显示，今年2月和3月，中国PTA出口分别达到196592万吨和338675万吨，创下连续新高，远高于2020年70565万吨的月度平均水平。

预计整个2021年全球PTA市场仍将供过于求，导致价格跌至接近盈亏平衡水平。普氏分析公司表示：“夏季需求可能会从PET领域提供支持，然而，聚酯产业链预计在第四季度才会达到需求高峰。在全球范围内，约有30%的PTA被PET所消耗，而纤维则占65%。”

一位制造商表示，除非有货运和税收优势，否则很难与价格有竞争力的中国PTA货物竞争。

在亚洲其他地区，韩国优惠贸易区出口商将继续以欧洲和土耳其市场为目标，利用它们与这些国家签订的自由贸易协定的优势。

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