李说我听：转嫁风险，行不通哦

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几天前，曾经被马云称之为全球史上最大规模IPO的蚂蚁集团上市计划被叫停了。

正因为这事，就看了一看蚂蚁集团下支付宝以及花呗、借呗的模式。

花呗、借呗究竟是什么模式呢？吃瓜群众可能不明究里。经济学家黄奇凡给出了解释。

他说，花呗是利用自有的30多亿资本金向银行贷款，然后去发放ABS，发完一次ABS再去向银行贷款，这样循环多次的贷款和发ABS，硬是将30多亿的资本弄出了3000多亿元贷款，放大了100倍。

简单来讲就是花呗以2元的本金，通过金融杠杆发出去了100元的债务，然后收18%的利息。也就是两元成本最终赚了18元钱，9倍的收益。

具体说来，是这样的：

首先，蚂蚁把平台手里的30亿本金拿到银行去贷款，通过1:2的利息放贷获得60亿元，这样就有了90亿元的资金。这90亿留给靠着花呗、借呗等借款的蚂蚁平台用户，等这90亿被用户借走。

现在蚂蚁就可以开始“资产证券化”（ABS）了：拿着这90亿的债权去发债，卖给银行、金融机构等，这么转了一遍又能融到几倍的钱，再借给蚂蚁平台的用户、再发债……

因为互联网时代借钱快、周转率高，理论上这样的循环蚂蚁一年可以做几十次（说明一下，央行决定的ABS最多只能循环5次），90亿的资金大概40次ABS之后就会形成3600亿的资金池。一旦有一次ABS循环出现问题，就会引发金融风险。毕竟它放出去的3000多亿贷款只有不到1%是自己的，承担的风险只有这1%，其余的99%风险全部交给了银行和全社会。

这就是蚂蚁集团IPO上市计划被叫停的原因之一。