强生CEO：我们对类似Pfizer-Allergan的大交易不感兴趣！

Pfizer–Allergan高达1600亿美元大交易的余热还在，资本市场又把目光投向了同样躺在现金堆上的强生，希望这个在2015年略显低调的制药巨头也能来一场惊天动地的大交易。

不过根据强生CEO Alex Gorsky在JP摩根健康产业大会上的表态，投资人可能要失望了。Alex Gorsky在接受Bloomberg采访时表示：“强生更有兴趣基于价值判断来寻找一些有潜力的早期候选药物，进行小型交易”。在Gorsky看来，对手进行的一些大型并购交易大多是出于降低成本的考虑，需要更长的时间才能证明交易的价值。

Pfizer-Allergan合并后的市值将超过3000亿美元，从而超越强生成为全球市值最高的制药企业。Pfizer和Allergan均表示双方的交易有利于研发创新，因为双方可以整合研发资源和支出，提高美国的新药研发效率。不过外部对这两家公司的表态明显不以为然，认为二者的业务并无多大重叠，交易并不会带来研发方面的协同增效效应。

辉瑞在海外储备有大约700亿美元的现金，通过与Allergan的交易将总部搬到都柏林后，不仅可以把公司营业税从28%降到12.5%，还可以为这笔现金节省巨额遣返税。强生在海外同样储备有巨额现金，但因为高额税收同样无法带回美国，因此投资人期望强生也尽快像辉瑞一样进行一笔税收倒置交易。不过辉瑞的交易显然刺痛美国政府，美国修改立法的可能性越来越大，未来再进行税收倒置交易的好处将越来越小。考虑到强生的市值将近2700亿美元，海外并购目标的市值至少达到其25%才能避过美国财政部的详细审查。

Gorsky认为：“强生的理想交易效果还是激发创新，而不仅仅出于节省成本、减少税收和寻求其他资源整合的考虑”。与此同时，Gorsky并没有完全排除强生进行大交易的可能性。强生去年本打算170亿美元收购Pharmacyclics，将重磅药物Imbruvica的商业权利完全收入囊中，可惜AbbVie以210亿美元更高的报价横刀夺爱。

Gorsky自2012年担任强生CEO以来，也陆续进行过几笔大交易，比如197亿美元收购瑞士的医疗器械制造商Synthes。不过强生医疗器械业务单元的收入在上述交易达成后逐步萎缩，制药业务在2014年已经成为强生最大的业务单元。2015年强生进行了至少5项小型并购，包括收购医疗器械制造商Coherex，收购Novira Therapeutics以获得后者的乙肝候选药物NVR3-778。

Gorsky说道：“在我主导进行的并购交易中，有些成功了，有些以失败告终。我在未来更喜欢能够打造“新一代技术平台”的交易，而不仅仅是为了公司重组”。截至2015年第3季度，强生的账上现金高达373亿美元，有足够的实力寻求开展任何规模的交易。

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