“上海滩IVD分销第一股”华检医疗今日在港交所IPO

今日（7月12日），华检医疗正式在香港交易所首次公开发行。该公司拟发行3.334亿股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，发行价为3.07港元/股。全球发售净筹约9.32亿港元。富途证券显示：根据香港公开发售初步提呈发售的发售股份适度超额认购，超购约2.212倍。

华检医疗为中国体外诊断（IVD）产品分销商，是A股上市企业新华医疗的参股子公司。

IVD设备是用于诊断、监测、筛查及评估疾病易感性。分销模式是中国IVD行业的主要业务模式。分销模式价值链的利益相关者为制造商、分销商（包括多级分销商）、物流商以及医院及其他医疗机构。

华检医疗的商业模式

2018年，约85%的IVD市场（按收益计）均采用该分销模式，分销商亦负责与终端客户（包括物流商、医院及其他医疗机构）进行的营销及销售活动。

华检医疗分销的IVD产品主要包括IVD分析仪、试剂及其他耗材，主要涵盖六个主要IVD检测类别中的四个类别，即血液学及体液、免疫、临床化学及即时检验。该公司透过威士达分销的IVD产品包括分析仪、试剂及其他耗材，涵盖血液学及体液以及免疫检验类别。

根据招股书，2019年1月，华检医疗控股完成向华佗国际收购威士达60％股权的交易，从而获得了后者100％的股权。但由于收购事项完成时间晚于2018年9月30日，因此招股书未将收入并表。

记者通过合并后测算，华检医疗2018年营业收入为21.4亿元人民币，毛利为4.85亿元人民币，经调整纯利为4.99亿元人民币。但由于中国大陆近年陆续实施“两票制”，这家以分销为主营业务的企业盈利能力是否会受此限制？还静待观察。

招股书披露，此次募资用途主要如下：

• 49.6%用于结清收购威士达60%股权的现金代价的未偿还结余；

• 约32.9%，用于根据收购事项向公司及威士达现有股东派付部分股息；

• 约6.8%用于在分销业务项下扩大客户群；

• 约3.5%用于继续研发自有品牌产品；

• 约2.6%用于扩展分销业务并提升分销价值链；

• 约4.6%用于营运资金及一般公司用途。