跌了5年的好公司！
好公司是不是就一直很好？未必，跟人一样，公司长期来看也会犯错误，而且有时候犯得还挺离谱。但是，只要企业文化好，它就有纠错能力。如果企业文化不好了，那就没办法纠错，一旦犯错无可救药。全世界范围内的公司都是这样的，发展过程就是不断犯错前进，没有纠错能力就嗝屁了。所以我们选公司首选企业文化优秀的公司，哪怕现在经营平平，未来也会创造惊喜。
而一个好公司的企业文化不是看几天，甚至几年，有些卓越公司的企业文化可以看上几十年、几百年。有一句话叫：路遥知马力，日久见人心。你如果看几年，特别创始人在的时候，这个企业的文化特别好，一旦创始人离开马上就走下坡路了，这种公司比比皆是。还有些企业，上市前很好，上市后完全另外一副样子了，所以我们在分析价值股的时候要看上市后2-3个经济周期表现优越和稳定才是好公司。
在国内很多企业老板做公司的目的就是上市圈钱，套现走人。对于这种目的不纯的企业，你看到的上市前的数据都是很漂亮，那是因为有一堆“帮凶”帮他们粉刷上市前的财报数据，目的就是来骗“投资人”的钱，你说买了这些“烂公司”能有好结果吗？一般一个公司上市5年后基本原形毕露，再要粉刷财报数据成本太高了，只有依靠所谓的“市值维护”披着最后的“遮羞布”。
对于那些拥有优秀企业文化的好公司，我们其实只要留足耐心即可。我举个极端的案例，比如：同仁堂，跌了5年，一般人都没有耐心了。
谁能够熬得住啊，特别是2020年医药股大幅上涨，同仁堂还是跌跌不休。究其原因有两点：其一，2015年大幅上涨后高估部分需要时间消化。其二，领导层出问题了，企业进入阶段性迷茫。两个因素一叠加，这几年走势就是跌跌不休。最近两个问题都解决了，高估值经过5年的下跌，已经消化得差不多了，不好的大领导也抓起来了。市场还是很聪明，一下子把这五年落下的涨幅补上了。今年以来，同仁堂五个月时间已经上涨了70%。其实，2018年以来，我一直在说同仁堂不会有问题，300年都没倒闭，怎么会这几年就倒闭了？但是股价就是没有涨，你也没什么办法，剩下得只有耐心！
同仁堂这块招牌是中医药行业里历史文化的代表，没有谁能替代，云南白药、片仔癀也替代不了，因为它们只能代表一个产品。而同仁堂是一个大集成，它是中药的代表，所以中医药行业要发展的话，同仁堂没有理由会衰弱。同仁堂这个品牌非常值钱，如果从中国历史和中药行业市场地位价值、品牌价值来说，在中国传统行业中能和茅台相媲美的品牌力，能和茅台站在同一档次上就是同仁堂了。你坚信了这个前提，肯定是越跌越买，不用去管市场的短期波动。只要等待市场的价值回归，我们坚信可以做到年化15-20%的收益率，而且所冒风险极低，因为这是大概率发生的事情，结局不会差。假如你在2018年年底买入同仁堂，持有了2年后还是负收益，特别是去年指数基金都超过20%收益率的年份，你的账面亏损却要13%，那肯定很难熬。
看上图，如果用“价值股年底阴阳买卖法”，从2018年年底买入同仁堂，持有到现在，总收益率是57%，周期2年半，年化收益率19.77%，基本符合我们15-20%的预期收益率。如果你盯着这几年的波动，其实蛮痛苦的，而且很有可能熬不住，这也是我不让大家盯盘的原因，百害而无一利。最后，从结局来看，期间的波动其实对你没有任何意义，反而增加了很多烦恼，甚至让你做出错误的决策。如果你去年熬不住，把同仁堂卖了，买入指数基金，那么今年你的收益是2%，而持有同仁堂，那么今年收益是70%，此时的你应该是非常痛苦的。这两者有什么不同？就是耐心的区别，这个决心就是来自自己的认知。所以价值投资没什么技巧，就是学习学习再学习，只投真正理解，懂的公司。这就是所谓的能力圈，如果超出你的能力圈范围，即使是价值股也是赚不到钱，一样也会亏钱。不懂的公司，别人眼里的价值股，到你眼里就是垃圾股。
现在的万科、青岛港、海螺水泥、上海机场、中国平安等价值股何尝不是这样呢？如果这些公司在你的认知范围内，深刻理解了它们的生意模式，我相信你会理解3-5年之后一定会有自己合理预期的收益。期间再多的“牛股”出现，你只会冷眼旁观，清楚那不是自己能力圈范围，所以是你眼中的“垃圾股”！
以下内容仅供短线参考，价值投资者请忽略：
大盘指数今日收阴概率80%
压力位：3630点附近
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量对比：大盘今早每分钟成交55亿（上一个交易日55亿），成交量持平！
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