新能源电池行业投资策略，为何高瓴在这赛道下重注？

​​今天来捋一捋新能源市场以新能源汽车为主，然后从高瓴资本的投资新能源和光伏的这个大行业去分逻辑投资思路。

中国电动车百人会发布的《中小城市与农村电动汽车发展研究报告》显示（以下简称《报告》），中小城市居民购车预算普遍在8万元左右，农村在5万元左右。

据报告不完全统计，截止2020年9月，市售313款纯电动乘用车中，售价10万元以下的车型占比仅为24%，低于7万元的产品占比仅为14%。

 

物美价廉始终是攻占农村市场的首要因素。艾瑞咨询发布的《2020年中国新能源汽车行业白皮书》显示，在诸多的购车原因当中，除理念上的认同外，用车成本低（46.4%）和有税费减免和价格补贴（45.4%）也成为用户购买新能源汽车的主要原因，体现了新能源汽车的用车成本优势以及部分用户在购车时对于价格的关注。

2020年1月13日，中国汽车工业协会公布中国汽车销量数据：2020年，中国新能源汽车产销分别为136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。其中，纯电动乘用车的销量首次突破100万辆。但将其放入汽车市场的“大池子”里看，截至2020年底，全国新能源汽车保有量达492万辆，仅占汽车总量的1.75%。

“当前，全球新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，汽车与能源、交通、信息通信等领域有关技术加速融合，电动化、网联化、智能化成为汽车产业的发展潮流和趋势。

新能源汽车融汇新能源、新材料和互联网、大数据、人工智能等多种变革性技术，推动汽车从单纯交通工具向移动智能终端、储能单元和数字空间转变。

2020年11月，由国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》提出具体发展愿景：即到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，到2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流。

新能源产业具有成长空间大、增速快及渗透率低这三个特点。

首先，产业成长空间大，至2025年，新能源汽车市场规模将达到3万亿元，光伏市场规模有望超过3000亿元。

第二，产业增速快，未来5年新能源汽车年复合增长率将超过30％，光伏年复合增长率超过25％。

第三，新能源渗透率未来将大幅提升，至2025年新能源汽车渗透率预计将从3％提升到20％，长期将达到50％以上；光伏发电比例预计将从3％提升到25％。

在新能源产业链的投资上，中国还具备独特的优势。新能源汽车方面，以CATL为代表的中国产业链在全球占比越来越高，话语权越来越强，在固态电池、刀片电池等技术探索上中国企业处于全球前沿。

在光伏领域，本轮能源革命的话语权同样在中国，中国提供了全球67％的硅料、98％的硅片、79％的电池、71％的组件。新能源的投资机遇在中国不容小觑。

高瓴二级市场团队在四季度也对新能源车股票进行了大幅度的调仓，带来了可观的收益。今年一季度，新能源车股价调整，连续阴跌、甚至腰斩，随着一季报披露的收官，各家机构的持仓情况也浮出水面。其中备受关注的高瓴资本出现在多家A股上市公司前十大股东的名单中。

从这些持股信息来看，高瓴资本依然看好新能源、医药和消费等领域。新能源方面，高瓴资本布局了多家新能源电池及光伏行业龙头个股。

高瓴二级市场团队在今年一季度对新能源车进行了新一轮建仓；此外，高瓴今年还在A股和港股市场投资了新能源车标的。

“弱水三千，但取一瓢”，作为张磊三个投资哲学之一，张磊将其解释为看准了好的公司或业务模式就要下重注。继投资蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等新能源汽车龙头企业后，高瓴资本对新能源赛道布局再度加码。

基于此，张磊执掌的高瓴资本去年在A股上更是频繁下注新能源，不到一年时间，先后布局宁德时代、恩捷股份、通威股份、隆基股份，累计投资金额高达284亿。

高瓴资本为何要开足火力重仓新能源板块？

中国已经正式提出要在2060年前实现“碳中和”，即通过植树造林、节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。发展绿色新能源，主要在清洁能源和新能源汽车两大方向。高瓴资本方面认为，碳中和的提出是绿色转型的开始，从传统汽车到新能源汽车，从煤炭发电到光伏风能是大势所趋，相关行业具备中长线投资的基础。

光伏产业链还是蛮大的，高瓴介入的是产业链的中游公司，把光伏板块的个股打开，隆基股份的市值排第一的，如果整个产业链爆发的话，那么上游和下游的公司也是有机会的，那些细分产业链也有龙头公司。

从高瓴资本的进场时间上看，隆基股份、通威股份、恩捷股份、宁德时代当时的股价都已经是历史高位，高瓴资本依然敢于在高位下重注，不简单关注PB净资产和成长性，而将目光锁定在顺应大趋势上。

汽车产业链维持高度的景气状态5月17日，中汽协发布4月份国内汽车销量数据，其中新能源乘用车4月销售同比增长205.6％，增速远高于整体的汽车销量。

从目前的数据来看，今年无疑是新能源汽车的销量大年:

国内新能源车4月销量同比增205.6％

2021年4月新能源乘用车产销量分别为20.3万辆和19.3万辆，分别同比增长185.77％和205.6％。

美欧新能源车销量同比增440％及348％

欧洲市场，主要八国4月新能源乘用车销量13万辆，同比增440％。

美国市场4月新能源乘用车销量4.5万辆，同比增348％。

国内新能源车渗透率大幅提升，4月新能源车国内渗透率 10.1％，1-4月渗透率9％，较2020年5.8％的渗透率提升明显。

新能源车中的动力系统（电池+电机+电控）成本占比达到52%，远超燃油车动力总成占比，其中电池系统成本占比最高，达到了38%。

从产业链结构来看，锂离子电池的上游原材料主要包括正极材料、负极材料、隔膜和电解液等。

锂离子电池产业链的中游企业为锂离子电池厂商，使用上游电池材料厂商提供的正负极材料、 电解液和隔膜生产出不同规格、不同容量的锂离子电芯产品，然后根据终端客户要求选择不同的锂离子电芯、模组和电池管理系统方案；锂离子电池产品最终应用于消费电子产品、动力领域和储能领域等。

随着新能源车的普及，新能源电池行业规模预计将快速增长。2020年全球动力电池装机量为139GWH，SNE Research预测全球动力电池装机量在2025年将达到940GWH，2020-2025年复合增速超过45%。

数据来源：SNE Research、平安证券。

新能源电池行业具备资金壁垒高、技术迭代快的特点，导致其龙头优势明显。经过多年的积累，我国锂离子电池技术不断进步，开始批量应用于新能源汽车领域。

随着技术的进步与产业链的日益完善，产品质量、性能快速提升，目前国内主流产品续航里程可达到200公里以上。产业链的完善和产业规模的扩大推动锂离子电池产品的成本和售价下降，相应降低了新能源汽车成本。此外，快充技术的发展，也让电动汽车的使用更为便捷。

不只动力电池，锂电池还广泛应用于储能领域。以5G基站建设为例，到2025年，若5G基站达到500万个，则对储能的需求将达到18.5GW；如部分4G基站的铅酸电池逐步替换为锂电池，则还可能带来5GW的增量。

“高位”重仓新能源赛道高瓴资本豪赌光伏

隆基股份拟通过协议转让的方式，向高瓴资本转让其持有的隆基公司股份约2.26亿股，占公司总股本的6.00%。协议约定转让价格为70元/股，合计转让价款为 158.41亿元。

本次高瓴资本如此大手笔入股隆基股份，显然是看重其全产业链垂直一体化的优势。资料显示，隆基股份成立于2000年，于2012年4月在上海证券交易所主板上市，是目前全球市值最高的光伏企业，单晶硅片市场占有率全球第一，业务贯穿光伏产业链的单晶硅棒、硅片、 电池、组件及电站环节。

收购完成后，高瓴资本将成为隆基股份的第二大股东。在隆基股份3000亿元市值的档口，高瓴资本受让其6%股份，可见其对隆基股份发展潜力和投资价值的认可。

通威股份披露非公开发行股票发行情况报告书，显示已经完成59.83亿元个股定增，其中高瓴资本认购金额接近5亿元，获配股数为1785.71万股。按照12月22日收盘价34.63元计算，仅仅半个月时间，高瓴资本已浮盈1.18亿。

与158亿大手笔投资隆基股份相比较而言，这1.18亿的浮盈，或许对高瓴资本来说，九牛一毛而已。

高瓴资本旗下公司成为阳光电源第九大股东，阳光电源发布2020年年度报告，持股5%以上的股东或前10名股东持股情况表格显示， 高瓴资本旗下的礼仁投资成为阳光电源的第9大股股东，持股 900万股，持股比例0.62%。今年1月， 阳光电源董事长曹仁贤曾拜会高瓴资本张磊。

高瓴大举押注新能源汽车产业链

 

宁德时代

中国新能源动力电池行业龙头老大，也是全球动力电池系统龙头，2019年国内市场占有率超过50%，全球超过34%的份额。2015-2019年，宁德时代动力电池出货量逐年高速增长，全球市场份额从7.82%攀升到34%，连续多年蝉联全球动力电池出货量冠军，全球销量最大的电动车电池供应商。

专注于汽车动力电池系统及储能系统的研发、制造及销售。宁德时代专攻锂电池，整合上下游产业生态，与上游的原材料企业、下游的整车企业，以及资源回收利用企业形成不同程度的合作，从而筑起全产业链式的“朋友圈”。高瓴资本投资100亿参与定增，持股成本161元。

恩捷股份

是湿法隔膜行业的龙头霸主，国内最大的动力锂电池隔膜生产企业，在国内湿法隔膜领域市占率为60%左右，全球市占率为15%，是国内外面向新能源企业的核心供应商，根据恩捷股份披露，目前恩捷股份已进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，包括海外锂电池生产巨头：松下，三星，LG Chem，以及宁德时代、比亚迪、国轩，以及包括孚能、力神等超过20家的国内锂电池企业。

高瓴资本15亿参与定增，成本价72元，高瓴资本相关的两家私募，天津礼仁投资管理合伙企业（有限合伙）获配1250万股，获配金额约为9亿元。

不过，需要注意的是，高瓴资本的一举一动一直颇受投资者关注，除了坚定看好医药产业，高瓴资本对新能源领域似乎也颇为青睐，高瓴资本大手笔投资多为战略投资，并非适合所有的投资者。

“高瓴概念股”也并非意味着一定都会暴涨，投资者也需要谨慎判断，能否跟着高瓴资本盲目“抄作业”

高瓴资本为何能够抓住锂电池的龙头宁德时代，张磊在自己的新书《价值》中提到坚持长期价值投资是高瓴资本能够在二级市场成功的最重要原因。

长期价值投资说起来比较虚，那何为长期价值投资，张磊在《价值》这本书里面用了4个要素来阐述：人、环境、生意和组织。

宁德时代的创始人曾毓群从1999年开始在新能源行业深耕，技术沉淀、市场洞察能力和创新能力首屈一指，这满足了高瓴资本对人的要求。

新能源是未来的趋势，不仅能够解决能源的问题，还能够解决空气污染的问题，很多国家都在鼓励新能源，所以新能源行业的发展潜力很大，而锂电池是新能源的基础设施，发展前景非常不错，这满足了高瓴资本对环境的要求。

高瓴资本在资本市场上频繁“扫货”，资产收购横跨美股、港股和A股，成立了专注于早期投资的创投公司，旗下IPO项目名列前茅、在管基金规模继续创新高。

张磊曾表示，高瓴资本很少追逐热点，从成立第一天起，就坚定地追求长期结构性的投资机会，押注创新、重仓未来。正如张磊所说，看准了好的公司或业务模式就要下重注。

 

但是很多散户投资者没有这么多钱也没有这么长时间，新能源发现每个人公司都有自己的技术路径，而且未来可能会出现颠覆性的技术，对原技术产生比较重大的打击。

所以对于行业的公司选择把握不定，散户投资者那应该怎么办？

 

大部分散户投资者可以选择国证新能源车电池指数。选择 $电池ETF(SZ159755)$  投资新能源电池行业。

国证新能源车电池指数是为了反映A股市场中新能源车电池产业上市公司表现而编制的。该指数以2002年12月31日为基日。截至2021年4月30日，指数共包含50只成分股，平均个股市值578.19亿元。

数据来源：Wind，截至2021年4月30日。此处仅为指数成份股介绍，从市值分布来看，新能源电池指数呈现较为明显的大盘特征，其中市值在400亿元以上企业的权重占比合计超过70%。截至2021年5月14日收盘，国证新能电池指数动态市盈率PE（TTM）为71.72倍，位于指数近两年来48.54%历史分位数。

这个指数基金新能源电池龙头宁德时代占比最大，达到12.34%的权重。而且目前中国新能源市场宁德时代的电池装车量也是最多的公司。未来中国新能源汽车快速发展，而电池和储能两大超级赛道。

但未来电池行业是万亿的赛道，业绩会持续的高速增长。而且电池上新能源产业链的上游更加具有行业的壁垒。锂电池股近期大涨，关注下这个未来万亿赛道的行业，这是接下去十几年都是蓬勃发展的行业，化石燃料终将枯竭，能源替代是不可逆转的趋势，新能源汽车未来几年净利润会以肉眼可见的速度增长。

而且投资指数基金避免了投资公司出现的黑天鹅事件，也减少的投资失败的风险因素。如果你是对于行业企业公司分析相当透彻以及对于行业的把握度非常高，可以选择投资个股公司的股票。

但大部分散户投资者还是这种的指数基金适合你，可以享受行业高速发展带来的红利，也可以避免投资技术路径以及公司出现大的黑天鹅事件的发生。各位朋友想投资新能源产业链可以关注关注，电池在新能源产业占有比例相当的大，所以这是非常大的产业化投资的机会

作者：佛系小资
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来源：雪球
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