读书笔记：利率变动对其他经济变量的影响

我们来分析一下，利率变动对储蓄、对消费、对投资、对货币流通会有什么样的影响？

1、利率变动对储蓄的影响

储蓄分广义储蓄与狭义储蓄，广义储蓄指收入减消费的余额；狭义储蓄指客户存入银行的款项。那么就广义储蓄来说，它主要是受到收入水平和消费结构的影响，所以这个利率的变动，对广义储蓄的总量影响是不大的。它主要是影响广义储蓄的结构，那具体来说，在其他条件不变的情况下，利率提高，人们会更愿意选择金融资产来储蓄。而利率降低，人们会更愿意选择实物资产来储蓄。但是对狭义储蓄来说，利率的变动在其他条件不变的情况下，它会影响到狭义储蓄的总量，利率提高会刺激人们增加储蓄，使储蓄的总量增加，而利率降低会抑制人们增加储蓄，那就会出现相反的情况。

2、利率变动对消费的影响

那么当我们把消费和储蓄放在一起来看的时候，我们会发现，消费和储蓄呢都是收入的函数。在其他条件不变的情况下，储蓄是收入的增函数，而消费是收入的减函数。因而利率的变动对储蓄和消费的影响是相反的。那么具体来讲，一般情况下，利率提高会刺激人们增加储蓄而减少消费，那么利率降低呢？又会使人们减少储蓄增加消费。但是，值得注意的是，其他因素共同作用消费和储蓄，是否会使储蓄消费发生我们上面所述的变动，那就不一定了。比如说收入水平的高低，比如说人们对未来收入的预期等等，这些都会影响人们的消费与储蓄的意愿，那么这个时候的利率变动，它所发挥的上述的那种影响就可能会很弱。比如说我们在97年发生严重通货紧缩的时候，我们的人民银行采取了降低利息率的举措，在一年半左右的时间，这个利息率降到了十倍以下。比如说储蓄存款的利息率，在这个之前，人民银行调低利息率之前，是10.98%，那么在调整七次利息率都是降低，还有一次征收利息税，相当于有八次降息的情况下，这个利息率降到了1.98%，这是一年期。五年期呢从百分之14降低到2.79%。那么在这么低的利息率的情况下，从我们刚才说的一般情况没有其它因素作用的情况下，应该说是储蓄会减少，消费会增加。我们这里说利率降低或者提高，它会刺激或者是抑制储蓄和消费，它有这样的作用。降低利息率它应该是说叫刺激消费而抑制储蓄，而当时的情况，我们的储蓄不仅没减少，反而大幅度的增加，那么就是在降息以后的五年，就是到2002年2003年左右，我们通过报道看到的数据，就是我们的居民个人储蓄存款余额，从97年的1万亿增加到了5万亿，这个情况呢很显然就是受了其他因素的影响。那么最重要的影响，就是人们对未来收入的预期的不确定，导致人们在这么低的利息率的情况下，人们更愿意储蓄而不是消费。

3、利率变动对投资的影响

那么投资其实是可以分实物投资和证券投资，但是我们说不论实物投资还是证券投资，一般情况下，低利率可以刺激投资，高利率会抑制投资。原因就是利率变化对投资所起的作用。它是通过投资者，对资本边际收益与融资成本的比较而形成的，那么对利率高的情况来说，提高利息率，投资者的融资成本增加了。比如说厂商的借贷成本增加了，那么在商品价格不变的情况下，它未来收入的预期就减少，就会抑制厂商投资，抑制投资者投资，反之则相反。当降低利息率的时候，那么资金的借贷者的融资成本降低，厂商也好，投资者也好，他们对未来资本边际收益的预期会增加，由此呢就会刺激他们来增加投资。但是我们同样要注意的是，如果其他因素有了变化，那么这个利率对投资的影响，就有可能发生不一样的情况。也就是说利率对投资的影响，还要受到借贷主体它是否能够自我约束，以及投资环境的好坏等等因素的制约。当投资主体，还不是一个现代的企业，还不是一个合格的市场主体，还不能够进行自我约束的时候，那么就有可能面对高的利息率，他也要去借贷。那么这种情况下利息率也起不到调整调节投资的作用，当然也起不到优化资源配置的作用。而在投资环境良好的情况下，你降低利息率能够刺激投资，而投资环境不好或不太好，你降低利息率未必能够使投资得到增加。那么这些都是一些共同或者其他的影响投资这个变动的因素，他可能会跟利率一起发挥作用。所以在利率变动以后，投资是增加，是大幅增加还是不增加，还是较少增加，那么那就是多种因素共同作用的结果。

4、利率变动对货币流通的影响

一般来说，利率对货币流通具有调节作用，因而我们也说利率是调节货币流通的杠杆。提高贷款利率水平，我们可以抑制企业对银行贷款的需求，而收缩社会的信用规模。那么降低贷款的利率水平，反过来又可以刺激企业对银行贷款的需求，扩张社会的信用规模。而提高存款利率可以促使现实购买力向潜在购买力转化，反之降低存款利率，可以促使潜在购买力向现实购买力转化。总之，利率的提高，它具有紧缩银根，减少货币流通量的作用。利率的降低，它又有放松银根，增加货币流通量的这个作用。当然跟前面的分析一样，就利率变动对货币流通的影响，那么在这样的结论下，我们同样要看到其他因素的作用。所以货币流通量在面对利率的提高和降低的时候，它到底最终会增加还是减少，有多大程度的增加，又有多大程度的减少，那么还是利率和其他因素共同作用的结果。