他是东南亚小腾讯,如今业绩暴涨

人称「东南亚小腾讯」的 SEA Limited (SE) 最近公布了2020年第四季度和全年业绩。根据数据显示，2020年全年营收约43.8亿美元，同比增长101.1%，毛利13.5亿美元，同比增长123%，经调整EBIDTA为1.06亿美元，去年同期为亏损1.78亿美元，同比扭亏为盈。全年净亏损由2019年的146亿美元增至162亿美元。究竟三年升十倍的 SEA Limited 有何吸引力？ 能否维持高增长以及有什么竞争优势？ 未来可能会面临什么潜在挑战？

 

SEA Limited成立于2009年5月，总部位于新加坡，是东南亚地区最大的互联网公司，在2017年上市以来股价翻了17倍，短短三年时间由16美元涨至最高285美元。它的业务主要分为三大范筹，Garena游戏平台，Shopee电商平台，SeaMoney电子金融服务平台，在这次财报中所有业务都有重大突破。

首先，在Garena游戏平台，《League of Lengend英雄联盟》，《Battlegrounds绝地求生》，《Free Fire我要活下去》等爆款游戏。能有这么多爆款游戏的独家代理，腾讯功不可没。作为第一大股东，腾讯不仅在财政上提供支援，也会把旗下的游戏给 SEA Limited独家代理。然而， SEA Limited自主研发的「吃鸡」类射击手游《Free Fire》于2020年取得重大突破，连续两年成为2020年全球下载量最高手游。Garena不仅游戏很火热，游戏生态也经营得不错。 Garena经常举办大型电子竞技比赛，直播等，在官方youtube视频上大部分点击量都超过百万，在如此健康的游戏生态圈支持下，公司业绩迎来飞跃式增长。财报显示， Garena季度活跃用户为6.1亿，同比增长72%，季度付费用户7310万，同比增长120%。愈来愈多的玩家愿意付出费用从而获得更好的游戏体验，可以预期 Garena在未来还会持续地处于爆发式增长的状态。

 

电商平台Shopee

2020 年电子商务营收达22亿美元，同比增长159.8%。电商业务发展得好，主要原因是因为它的平台对卖家的支持非常优秀，介面简单，流程清晰，体贴的股务，流畅的前后端支持，作为一个卖家，只要在手机点击几下，就可以轻松地创建一个能够买卖的商品面向大众的小店，可以说是十分的方便，我们可以看到，最新业绩数据，业务也是爆发式的增长，总订购额比去年同期增长132.8%，达到了28亿，成交总额GMV也比去年增长了101.1%，达到了354亿美元。Shopee的网上捜寻数量也比它的主要竞争对手Lazada高近200%，而且处于一个持续上升的状态。平均月活跃用户保持第一，还在YouGov的“Best APAC Buzz Ranking 2020”中排名第一。电商平台高速发展的同时，电子支付金融科技平台SeaMoney也在迅速增长。

 

金融科技 SeaMoney

用户使用 SeaMoney电子钱包2020年总支付额达78亿美元，季度付费用户达2300万，电子支付主要盈利来源是交易佣金，愈来愈多人开始使用 SeaMoney是一个正面的利好讯息。就目前状况而言，电子支付在东南仍未普及，大部分东南亚人仍习惯使用现金交易，原因之一是因为东南亚有7成人没有银行帐户，金融服务匮乏，他们无法获得信贷等金融服务。但亦侧面反映东南亚的电子支付和数字金融业务仍有非常大的发展空间。

 

虽然以上三项业务增展迅猛，但公司始终仍未实现盈利，主要原因在于三费大幅增长。销售开支同比增幅达88.8%，找各大明星代言，做综艺节目的赞助商，举办各种大型活动和音乐节都是非常烧钱的，例如2019年基斯坦奴朗拿度(C朗) 成为Shopee代言人。但是这些努力没有白费，名度增加的同时，成功拉开与竞争对手的距离。此外，我们还看到研发开支大幅增长，同比增长达125.9%，为了能够持续推出更好的服务和产品，研发成本增加也是无可厚非的。而且公司财务数据健康，现金及现金等价物达62亿美元，流动比率为1.9，财务压力低，完全不缺钱。

 

公司将拨款10亿美元成立Sea Capital，并收购了复合资本管理公司，其创办人前高瓴资本合伙人David Ma将任首席投资总监，带领Sea Capital进行更大范围的投资，提升资本使用效率，完善科技生态圈。另外，人工智能领域专家Dr. Yan Shuicheng加入并带领Sea AI实验室，增强公司创新及研发能力。

 

总体来说SEA Limited在游戏、电商、支付三大范畴均有良好生态圈和持续爆发性增长，背靠腾讯,实力强劲。而且，在东南亚市场是拥有11个国家6.5亿人口的市场，未来还有很强的可发展性，增长潜力巨大，公司也绩极布局其他科技领域。随著东南亚电子商贸和金融科技发展，潜在竞争可能出现，例如Grab、Gojek、Tokopedia、lazada等。目前在游戏领域Sea Limited仍是领跑者， 而电商和支付业务增速也非常强劲，何时能成为腾讯＋阿里巴巴的混合体，值得投资者密切留意。