2021年3月30日，上海电气风电集团股份有限公司（以下简称“电气风电”）科创板IPO股票注册获得中国证监会同意，下一步静待路演后敲钟上市。从2020年6月19日上交所受理到11月19日获准发行，再到中国证监会注册成功，电气风电历时9个月零11天。中国海上风电整机“龙头老大”电气风电也成为中国“地方国企分拆上市第一股”。
上海电气集团股份有限公司（以下简称“上海电气”）拟将其控股子公司电气风电分拆至上交所科创板上市。通过分拆上市，上海电气进一步实现业务聚焦。上海电气是我国最大的综合性装备制造企业集团之一，主营业务包括能源装备、工业装备和集成服务三大业务板块；核心竞争力体现在两个方面，一是产业联动与协同发展优势；二是现代服务业与实体产业联动优势。
图：上海电气三个业务板块
另外，上海电气的实际控制人为上海国资委，从企查查获悉，目前，其股权结构如下所示：
图：上海电气股权结构
电气风电是在2006年，由上海电气与华电工程共同设立的风电设备，注册资本8,000万元。电气风电的主营业务为风力发电设备设计、研发、制造和销售以及后市场配套服务，属于上海电气能源装备业务板块，是我国领先的陆上风电整机商与最大的海上风电整机商。电气风电的主要经营模式为“按单定制、以销定产、以产定采”。截至2019年12月31日，电气风电总资产为2,216,987.52万元，净资产为389,649.46万元。股权结构方面，当前，企查查显示上海电气直接持有电气风电99%的股权，通过全资子公司持有1%的股份，是电气风电的控股股东。
图：电气风电分拆上市前的股权结构
从政策和行业两个维度对上海电气分拆电气风电上市的背景进行剖析。1、政策维度：贯彻落实国企深化改革和转型升级的战略需求2015年以来，中共中央、国务院先后发布《关于深化国有企业改革的指导意见》及一系列国企改革配套文件，形成了“1+N”的政策体系，提出大力推动国有企业改制上市，强调提高国有资本配置和运营效率。2019年9月，上海市政府发布了《关于贯彻落实<上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案>行动计划》，为上海国资国企改革进一步明确了路线图和施工单。该文指出，要着力完善国资管理体制、推动混合所有制改革、激发企业内生动力、优化国资布局结构、完善公司治理、加强党的领导、加强统筹协调推进。2、行业发展：国家政策支持为风电产业发展提供了广阔的前景清洁能源替代作用日益突显，成为可再生能源发展的重要力量。据国家能源局公布的统计数据，2019年，我国风电累计并网容量21,005万千瓦，同比增长14%，占全部发电装机容量的10.45%。风电是一个颇受国家政策导向的行业。近年来，不止国家层面，很多地方政府也出台了一系列促进风电发展的相关政策，包括风电行业发展规划、建设要求、风能资源配置、风电建设环保、电价补贴、消纳以及市场化交易等。上海电气分拆电气风电上市的主要目的可从两个维度进行分析。1、可巩固电气风电的核心竞争力，并深化上海电气的新能源产业布局分拆上市有利于提升电气风电的品牌知名度及社会影响力，优化电气风电的管理体制、经营机制并提升管理水平，加大对风电产业核心及前沿技术的进一步投入与开发，实现风电业务板块的做强做大，增强电气风电的盈利能力、市场竞争力与综合优势。另外，电气风电核心竞争力的提升也将有助于强化上海电气能源装备业务板块的行业地位、市场份额以及盈利能力。2、提升上海电气风电业务板块融资效率，发挥子公司上市平台优势分拆上市后，电气风电将实现与资本市场的直接对接，发挥资本市场直接融资的功能和优势，拓宽融资渠道、提高融资灵活性、提升融资效率，从而有效降低资金成本，为电气风电发挥风电产业资源优势提供充足的资金保障。未来电气风电可借助资本市场平台进行产业并购等各项资本运作，进一步拓展业务范围、丰富产品线。分拆上市方案的主要内容包括发行方式、规模、发行对象等。2、股票面值：1.00元人民币。3、发行方式：采用网下配售和网上资金申购发行相结合的方式或者中国证监会、上交所认可的其他方式。4、发行规模：本次发行股数占电气风电发行后总股本的比例不超过40%。5、发行对象：符合中国证监会等监管机关相关资格要求的询价对象以及已在上交所开立A 股证券账户的自然人、法人及其他机构投资者。6、定价方式：通过向中国证券业协会注册的证券公司等专业机构投资者询价的方式确定股票发行价格。本次分拆上市不涉及上海电气的发行股份，交易前后上海电气的股权结构不会发生变化。同时，分拆完成后，上海电气股权结构不会发生变化，且仍将维持对电气风电的控股权。电气风电的业务领域、运营方式与上海电气其他业务之间保持着较高的独立性，本次分拆不会对上海电气其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响。本次分拆不涉及上海电气法人治理结构的变化，分拆完成后，上海电气仍将保持健全有效的法人治理结构，保持规范运作
