脱了裤子的“财信系”：哥习惯了裸奔
3月14日，重庆财信集团旗下财信基投女员工，发表了指责上司性侵的公开信。信中详细揭发了自己与财信基投董事长李靖波的多次婚内肉体关系。该女员工称，自己意外怀孕后却遭李靖波“背叛”。目前，该公开信的内容真实性未获证实。
女员工公开信原文截图
财信基投全称重庆财信基础设施投资集团有限公司，主要从事地方政府的PPP模式投资。公开信男主角李靖波正是该公司法人。
站在重庆财信基投身后的重庆财信企业集团有限公司。重庆财信集团持有重庆财信基投76.92％的股份，为公司第一大股东。
昨晚女员工的一封性侵检举信，不仅曝光了自己和上司李靖波之间的你来我往，同时也把重庆财信集团这条幕后大鳄重新拉到了镁光灯下。
重庆财信集团是真正的潜行大鳄。1997年成立至今，先由地产环保切入，然后大举进军银行保险业。发展到今天，财信集团已经成为一家大型金控集团。被揭发的李靖波董事长管理下的财信基投，即是在财信集团的四大产业中的一大版块，主营产业基础设施投资业务。
重庆财信集团上一次获得高曝光率是因为一桩耗时两年的并购公案。从2016年初到2018年农历春节，中国重庆财信集团牵头的财团发力收购芝加哥证券交易所，然而两年波折之后，美国证监会发布了长达76页的行政令，否决了该笔交易。
这不是重庆财信第一次在扩张金融版图的过程中折戟。2014年11月，西南证券控股权出让时，重庆财信集团就曾跃跃欲试，不过最终因难以承担转让价格而搁浅。
然而，对于业务横跨地产、环保、金融保险等多个领域,旗下资产规模逾1200亿元的重庆财信集团来讲，无论是西南证券收购，还是美国芝交所收购，资金实力上都不应该存在问题。即使西南证券收购案因为时间仓促导致资金调度困难，但是历时两年，前期准备充分的美国芝交所收购案也遭遇滑铁卢，这就有点说不过去了。
美国证监会SEC给出了驳回重庆财信收购芝交所的理由：重庆财信集团信息披露不全，内部股东之间可能存在关联交易关系。
管中窥豹。今天我们就借美国SEC之手剥离大鳄外衣，扒一扒重庆财信究竟虚胖多少。
美国证监会SEC指出：重庆财信集团未能阐明投资者的资金来历以及各投资者之间是否存在资金往来。美方认定，重庆财信集团试图用眼花缭乱的股权关联方式来隐藏实际控制人，也希望通过背后的安排去绕过监管限制，然后达到自己的商业目的。
重庆财信关联公司股权架构图
这就是重庆财信的最大特点：深藏不露。据重庆财信官网信息显示, 重庆财信成立于1997年,业务横跨多个领域。其中的房地产业务位居重庆六强,环保业务则为国家环保骨干企业。但实际上，除了这些寥寥数语的简介, 重庆财信披露的信息就几乎无迹可寻了。
对任何一家企业的了解都会从她的缔造者开始。天眼查资料显示,重庆财信的两位股东分别为卢生举、重庆桓宜投资有限责任公司，其中卢生举占比73.46%，重庆桓宜占比26.54%.但实际上，重庆桓宜投资有限责任公司也是卢生举控股的公司。因此卢生举实际是整个重庆财信商业帝国的掌门人。
重庆财信集团股权示意图
相较于低调的财信集团,掌门人卢生举则显得更加低调。对于卢生举，并没有太多公开资料。但卢生举掌舵下的重庆财信在政商之间的运作相当频繁。
在涉足商场之前，卢生举曾任职重庆涪陵地区国企。重庆双江贸易总公司。重庆双江贸易总公司旗下有一家蜀东实业发展公司，卢生举当时是该公司总经理。改革开放的经济大潮中，蜀东实业发展公司逐渐由国企转变为私企，更名为东大实业发展公司。1997年8月，卢生举在重庆注册成立了重庆财信经贸发展有限公司。在重庆财信的股权比例中，东大实业发展达到了90%。“财信系”由此亮相江湖。
“财信系”在短短十几年里扩张的规模是惊人的。地产和环保是重庆财信起家的两份本钱，但事实上重庆财信的地产版图并不大，基本没能打出重庆。环保产业的经济效益也并不太好，2017年重庆财信财务报告显示，旗下的环保业务总体呈现亏损态势。
那么重庆财信迅速膨胀的血液来自哪里？
集团内部频繁的股权质押,是重庆财信成长为巨无霸的造血机。反复的股权质押放大了重庆财信的金融杠杆，也把整个集团拉进了借贷膨胀的发展轨道。一次次资产质押就是政商之间的反复博弈，也是重庆财信自有资金不充裕的表现。
财信发展（000838）是重庆财信集团唯一一家A股上市公司，也是集团重要的资金运作渠道。2017年财信发展年报显示,重庆财信地产部门所持的财信发展6.56亿股,已有5.11亿股被质押换贷。
此外，根据搜狐财经整理报道，重庆财信持有的重庆农商行股份也有2.22亿股被质押。集团所持恒大人寿、安诚财险的股权,也被打包质押给恒大地产、华夏银行,质押总额为2.5亿股、2.038亿股,质押率均为100%。
不仅如此,财信集团的股权也曾多次质押。统计显示,2016年3月到2016年10月间,财信集团股权共被质押十次,目前全部处于质押状态,其中卢生举质押六次,质押率超过60%;重庆桓宜质押四次,质押率接近70%。此外,财信投资的部分股权也被财信集团质押。
反复质押各子公司股权，重庆财信也许在玩拆东墙补西墙的庞氏游戏。为了进一步靠近资本市场，天眼查资料显示，重庆财信已经连续13次变更集团注册信息，将集团经营范围有原来的实业领域转向金融领域。
与业务布局转向相对应，重庆财信近年来在资本市场动作密集，利用质押杠杆完成了一系列金融并购，迅速架设起自己的金融网络。
重庆财信目前已是国内多家银行、保险公司股东。2017年三季报显示,截至2017年9月底,财信集团持有重庆农商行4.43亿股,持股比例为4.43%,为第五大股东。此外，重庆财信还持有重庆江北恒丰村镇银行6%股权。
在保险领域，华澳信托2016年年报显示,财信集团持有其49.99%股份,为第二大股东。截至2016年底,华澳信托信托资产总计482亿元,自营资产20.5亿元。此外，据搜狐财经统计，重庆财信还是恒大人寿、安诚财险的重要股东。重庆财信于2013年出资2.04亿元,成为安诚财险持股5%的股东。2009年11月, 重庆财信出资2.5亿元,成为恒大人寿持股25%的股东。
在通过参股进入资本市场之外，资本市场上，重庆财信旗下只有一家A股平台财信发展。根据财信发展公布的财报，或许可以更清晰地看到重庆财信的现状。
根据同花顺发布的财报，截至2017年12月31日，财信发展资产端应收类账目占比很高。其中应收账款1.02亿，其他应收款2.41亿，而公司全部货币资金不过6.21亿。此外，高达78.18%的资产负债率为财信发展的资金流状况亮起了红灯。事实上，2017年第四季度末，财信发展的应付账款高达8.6亿，长期借款达到14.92亿，财务状况已经非常脆弱。1.55的流动比率和0.21的速动比率反映了财信发展的偿债能力严重不足。整个公司面临很高的财务风险。
财信发展资产负债表
此外，财信发展现金流量表和利润表的表现同样不容乐观。在财信发展现金流量表中，经营现金流入31.68亿元，经营现金流出45.37亿元，营收以应收形式为主。2017年第四季度处置固定资产收入1.00亿元，偿还债务支付现金13.38亿元，而资产负债表上第四季度在建工程仅为558万元，财信发展已经不再以地产作为主营业务，而是转向金融市场操作。
财信发展现金流量表
财信发展利润表
从利润表来看，2017年第四季度财信发展利润总额为1.99亿，但归属于母公司股东的综合收益总额达到了1.96亿，也就是说财信发展基本没有截留利润和盈余公积金，只是重庆财信旗下的一个资本运作平台而已。而这个平台自身的状况，也反映了重庆财信这艘巨轮面前的冰山。
卖肉造血，用扩张速度支撑更高的扩张速度。对于重庆财信来说，这也许是一场想象力与勇气的比赛。敢于想象，敢于下注，低调潜行的重庆财信像是一只饥肠辘辘的鳄鱼，似乎不愿去多想明天。
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