投了350家企业，其中近60家公司上市，大数据揭秘达晨投资密码
导读
2016年10月28日，在达晨2016年经济论坛上，达晨创投执行合伙人、总裁肖冰做了演讲，并拿出独家投资的样本企业作为参考数据进行现场分享。
来源：融资中国 作者：张莹
融中传媒：thecapital
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以下是肖冰精彩演讲实录精华版：
达晨投资大数据：2016年，达晨看过百万个项目，共投资351个项目，总投资金额126亿。
主要围绕着TMT智能制造、消费服务做了很多布局，同时在其他领域，医疗健康，军工，现代农业，清洁技术都有广泛的布局。在北、上、广、深是投得最多的，但在其他地区，达晨都有投资，以下数据可以反映出这些地区的投资质量。
达晨将投资企业按照五星级技术评定
达晨对投资的企业有一个星级评定，这是内部掌握的，每个季度都会对投资企业的运行状况、运营数据做一个跟踪、分析，复盘。每一个星级最后就代表着这个企业的判断。 五星代表企业超预期的，四星属于基本符合，三星的可能是一些平庸的，甚至是不死不活的。二星的可能存在着比较大的风险，很可能失败的。一星的基本上都是要死掉的企业的，大概是这样的分级标准。
多年实践总结，达晨所投资企业75%是四星和五星，15%是三星的，10%是一星的和二星的，也就是说我们优秀的企业和明星的企业大概占了75%，平庸的企业占了15%，失败的公司占了10%。这些企业中有从五星级突然变成四星、三星的，也有死去活来的，内部已经宣判死刑了，但是慢慢又便成了四星五星，并且上市的。不断的在变化，但是因为样本足够多，这个总的比重基本上是符合的。基本上每年都符合这个分配的比例。
观点一：成功的企业是相似的，失败的企业是各有各的不同
成功企业应该具备的因素
企业家一定是像唐僧的，他义无反顾，所有人都觉得这个没有前途，要动摇的时候，他是意志坚定的，目标远大，心无旁鹜，勇往直前，他不管其他的杂音，反正是往前走，企业家肯定有这种精神，肯定像唐僧。”
企业家还像刘邦，企业现在的竞争非常激烈，靠一个人单打独斗，在这个商业社会里是没办法成功的，一个人单打独斗只能做一个小生意，你要想成就一番事业肯定要有一个合伙人的团队，但是你怎么组建这个合伙人团队，你有没有能力，能不能有能力来培养这些合伙人，别人愿不愿意跟着你干，这个是很重要的。
长期的成功看人品，人品很重要。一个成功的企业家毫无疑问是人品不错的，要成为一个真正意义上的企业家，成为一个被社会所尊重的企业家，最后看起来的大成功者一定是人不错的。真正好的企业家特别低调，特别朴素，特别谦逊，他的内心非常强大，表现的外表是很低调的，他基本上说到做到。”
身体不错，最近也发生一些事情，一些创业者出现了身体上的状况，出了问题，特别可惜。因为创业是一个长期的马拉松，高压的情况下长期往前跑，身体肯定要好，所以创业的小伙伴基本上身体不错，身体不好是没办法跑到最后的，这可能是创业成功要具备的一些基本的标准。
气定神闲，男人的心是被委屈撑大的，企业家每天面对很多的委屈，很多的压力，很多乱七八糟的事情，如果他不具备这种成功的素质，他肯定就会情绪波动，他肯定就没办法面对这些事情，早就失败了。所以我们看到了这些成功的企业家都是这样的，我们愿意跟他在一起，也喜欢跟他在一起，你没信心的时候跟他在一起就觉得有信心了，我相信他的员工也是这种感觉。
观点二：成功企业应将专注摆在第一位
从业务上，我发了一个问卷调查给所有达晨的业务合伙人，问卷的回答第一条是专注，永远是专注，重要的事情说三遍。中国的问题是什么？中国现在的社会是太多的商业机会，太多的诱惑，我们的企业家都是特别聪明的，也是特别勤奋的，看起来这些商业机会老是在想，你在这个阶段的时候选择不做什么比选择做什么更重要，更难。主要是因为机会太多，遍地都是机会，什么都想干，所以说专注肯定不是万能的，至少在上市前我主张我们的企业，基本上都是这样，沿着一个主业往前走，一路狂奔往前走。
商业模式简单清晰，不复杂，基本上一句话就可以说清楚，这个公司是干吗的，基本上一下就知道这个企业是干什么的，如果半天都说不清是干什么的，这个企业肯定不是成功的公司，而且商业逻辑也是特别符合常识的。
抓住中国资本市场的机会，这一点也是很重要的。只要看看达晨前十强的市值，“所谓的独角兽公司”。市面上很多机构说投了多少独角兽公司，超过10亿美元的公司，达晨从来没有提过这个事情，其实达晨有34个公司现在的估值超过10亿美元，我们的估值是可流动的，可变现的，是实实在在的，而不是虚的估值。原因是什么？就是因为中国资本市场给了我们很好的机会。很多人垢病中国的资本市场，认为这个问题、那个问题，排队时间那么长，审计又不透明，一下子暂停等。但是我的结论是，中国现在的证券市场，资本市场是中小企业最好的上市市场。为什么这么说？他有问题，但是对应了另外一面，我们的中小企业的估值是全世界最高的，我们的中小企业上市以后的市场流动性是全世界最好的，我们的中小企业每年上市的家数是全世界最多的，所谓的独角兽公司很多在海外是没办法上市的，甚至上市以后的估值可能是现在的十分之一，我们这些企业抓住了这个有利的一面，上市，通过资本市场迅速的做大了自己。另外一些企业家就选择了另外一面，都跑到海外上，海外是很容易上市的。
创新无处不在，成功企业家的共同特质，首先是有创新能力，这个话听起来很朴素，如果我们的企业，你的企业和其他的同行企业没什么差异，是同质化的，是一样的，在这个社会上，在各种激烈的竞争环境中呢肯定是没有生存能力的，肯定是打价格战的，又大又不赚钱的。一定要和别人有差异化，和别人不一样，可能是在技术上不一样，可能是商业模式上不一样，可能是管理上不一样，反正要跟别人不一样，你跟别人一样的公司，相信达晨也不会投资你，或者是投资你以后，你也没法变成一个成功的公司。创新是无所不在的，不一定是很高大上的，什么IT技术啊，软件研发啊，可能公司里的每一点一滴都可以找到你的创新点，一定要跟别人不一样。形成你的差异化的竞争优势。
观点三：创业者要踩准节奏
达晨一星级的企业，完全失败的企业11个，二星级企业，接近失败的有18个，三星级企业有47个，看起来总数已经是很大了，但是我们的基金回报是很好的，因为我们的总数越来越大了。
这些样本给我们一些什么启发呢？他们有哪些问题呢？我也分享一下我的观点。
首先，节奏很重要。有的企业做起来是行云流水，特别的顺畅，感觉节奏上非常的顺畅，每一步都踩准了，有的企业很努力，也很聪明，很勤奋，但是他好象老是踩不到点，要不是踩错了，跑得很累。
有的企业做得很好，每一次的融资节奏踩得很准，虽然业务做得没有那么好，但是融资每一步都踩得准。
其次，申报上市的节奏，我们看很多企业也搞错了，很多企业家一定要等这个企业认为特别好的时候就报材料，业绩也觉得不满意，因为中国的上市有固有的结构，中国报材料上市要排队两三年的，中间一暂停就不知道到哪一年了，所以他在好的时候排队，排队一两年，两三年又往下走了。有的企业在业绩不太行的时候，在成长早期的时候就报进去，等到上市的时候正好是他顶峰的时候，就过了。上了市以后，可能有一点小调整也没关系了。这个节奏就踩对了，前面那个就踩错了，那就很委屈。回来又重新等业绩起来又报，这个时间全耽误了。
所以说节奏是企业领导人首先要考虑的，一定要掌握好节奏，如果没掌握好你会做得很累，导致最后的结果不好。所以说企业家一定要冷静的思考节奏的问题。
观点四：大公司的重点是管理，而小公司的重点是核心业务
达晨投了这么多企业，有特别多元化的，到现在没有一个成功的。全部失败了，没有成功的，多元化发展的，特别有冲动多元化发展的企业家是特别可爱的。企业多元化的时候，我就问了他三个问题：
第一个问题，你现有的业务是不是足够安全的？很多企业的第一个业务还在半坡爬的时候，还有很多竞争对手的时候，还有死亡危险的时候就开始搞新的业务，这肯定是不对的。
第二个问题，你现在的业务是不是行业第一了？很多企业也还没有到行业第一，他就开始去上新项目了。
第三个问题，你这个行业还有没有上升的空间？是不是已经天花板到头了？其实行业很大，中国的市场很大，全球市场很大，为什么要上这么多新的项目？
Less is more，特别是那些特别聪明，勤奋的企业家一定要警惕自己，团队里面不要盲目的冒进，想法不要太多，想法多的，没有什么成功的。
我们还看到一个规律，我们内部也在总结，好几个企业开始说你要做成一个什么公司，目标是我要打败BAT，我的目标是挑战BAT，这些基本上是完蛋了。还有说我们肯定要做成一个千亿市值的公司，他本身是很小的公司，目标是得千亿，这种最后也是不行了。
这些企业家想的都是宏伟的事情，伟大的事情，那些在过程中可以商业化变现的，赚小钱的机会全部不干。有的企业特别有意思，很多机会是可以变现的，可以赚钱的，他看不上，他说我赚那个小钱干吗？我们是要做伟大公司的，那你不看这些小钱，永远靠融资。他认为投资人永远会支持他伟大的梦想，这是他的愿望，我有这么好的想法，投资人肯定会支持我。永远不赚小钱，最后往往就死了，因为资本市场一变化就死了。这个过程中后悔啊，当时那些赚小钱的，积少成多也可以活下来啊。
经过这一轮的资本的泡沫，所谓的O2O等等的泡沫以后，现在回归到商业的理性、本质，首先要活下去，如果都活不下去就别谈大公司了，先把公司活下去再做成伟大的公司。
还有性格的问题，有一个共同的规律，失败的企业家基本上都是性格的问题，性格即命运是早就说了，有些企业家一看就特别强势，在企业里面是一言九鼎，谁都不能说反对的声音，他像一个皇帝一样的，国王就是这样的，他说什么就是圣旨，谁都不能改变，不能挑战的。这种企业肯定是不行的。还有一个是特别软弱的，特别弱势的企业家也碰到几个，什么主意都没有，大事小事都找投资人商量，特别小的事也找投资人商量，我说这个肯定是有问题的，拿不定主意。所以说女人的气质和文人的气质是肯定要失败的。
有的男性企业家特别的感性，情绪化，我亲眼见过有一个企业家，当着投资人的面哭了，可能是压力比较大，就哭了。我们还哄着他，投资人反过来哄着他继续往前走，给他信心，勇气，我觉得好象搞反了啊。所以说有点女性气质的，女性的企业家能成功，肯定是克服了女性的弱点，男性的企业家也有这种个别的。
对资本运作，有的企业失误导致了千差万别。有一类企业家觉得自己的学习能力很强，觉得自己是无所不能，觉得自己是专家，资本市场的东西都学会了，结果他不跟你商量，也不跟你咨询，很多方向自己定了。
有一个很传统的企业，规模也不大，他在国内排队上市觉得太复杂，太慢了，他研究出来的数据去美国借壳上市很容易，他非要跑到美国去借壳上市，他就一意孤行，非要往前走，我们小股东怎么都说不住。当然他是上完了，在美国是上市了，借壳也成了，股票现在市盈率是3倍，基本上没有流通性。
还有的企业家选择中介机构，都是凭自己的感觉，凭自己身边朋友的主意，也不听我们的意见，不和专业机构的商量，选择完全不靠谱的，不适合他的，最后交了很多学费。
还有一类在这些问题上特别犹豫，我要不要上市？要交那么多税，犹豫啊，排队时间那么长，要不要排队？审核那么严？我要不要做？听说还要考虑关系什么的，很害怕，犹豫的时候，一两年时间就过去了，两三年时间过去了，还在犹豫。另外一个公司，义无反顾的报材料，排队，两年之后就OK了。
因为资本市场的事情太复杂，太多了。达晨作为一个专业机构我们交了太多的学费，看了太多的案例，我们是最专业的。我看最好的企业，相信专业投资机构的意见，做他自己的事儿，他把自己的业务做好，把自己的业绩做好，听专业机构的意见，一步步的做好，这是最好的。
反过来你自己认为自己有超强学习能力的，很快想成一个专家的，最后都要交学费，交完学费回来还要找我，基本上就是这样，这就是规律。当然每个人都有自己的盲区。
还有一类公司是通过杠杆，中国的金融体系是有意思的，我们是以银行为主的体系，银行是天晴的时候给你打伞，下雨的时候就收伞，周期性的收贷，今年又是这样的，因为我们有数据，隔一段时间我们的企业家就说了，银行又收贷了，马上要死了，能不能保住我们的贷款啊？企业本来是很正常的，没问题的，因为这个收贷，没问题的公司变成了问题公司，不是坏帐的都变成坏帐了，很难是商业银行有长期贷款的。
还有是不团结，想查帐，结果业务也停了，也死了。所以我们看到了不团结，肯定是在内部很难成功的。
观点五：创业者要更多学习失败案例
“要学什么？更多的要学失败，不要学成功，学失败是为了更好的活着，学习死亡是为了更好的活着。”
我们这个社会的问题是成功学太多，看到大量的介绍企业是怎么成功的，特别是带着光环的传奇性书太多，企业家被迷惑了。我在市面上看到那些书，没有看到一本书是介绍失败的，我看到的书全部是讲这些企业怎么成功的。就吴老师写了一本《大败局》的书，中小企业怎么失败的，为什么没有人讲？其实我们这个行业是最有条件来说的，但是VC行业是这样，他的规律是好事传千里，坏事不出门，每个人都把自己的事情藏着，每个人传出来的都是那几个成功的案例，我们这个行业就是这样。每天在台上讲的，VC讲的都是成功的案例，讲得天花乱坠，失败的东西没有人总结，大家也不愿意碰，不断的交学费，重复的失败，同样的失败重复出现。
所以我希望达晨系的企业家，因为我们有大数据的基础，我们会总结出很多案例，很多活生生的东西，有很多规律性的东西，通过这种机会跟大家多交流，平时会上会下多交流沟通，把我们达晨系的投资成功率提高，失败率降低。这就够了，管不了别人，只把我们能够影响的企业家，因为创业非常不容易，大家愿意创业，这个事情就特别值得敬佩，失败是特别可惜的，失败也是特别难受的，我们也难受，我们的真金白银投出去了，希望大家都成功，绝大部分都能成功。
观点六：产业大变革所带来的压力
今天的主题是产业的大变局，我认为在过去的三五年里，中国的传统产业是面临了前所未有的大变局，压力是巨大的，之前从来没有这么大的压力，全面的受到压力，甚至是颠覆性的打击，就是过去三五年发生在大家身边的事情。我们传统的比如说消费行业，原来那些很风光的消费品，现在一夜之间发现自己不行了，为什么？消费的主力人群变了，变成80、90后了，他们不看中央电视台，原来的标王，砸广告的品牌，现在一下子死了。宝洁的销售大幅度下滑，哇哈哈的销售大幅度下滑，传统的那个市场突然变天了。新的所谓的网红，电商等等乱七八糟的红红火火的，80、90后消费的是新东西，我们跟不上他们的消费节奏。
制造业前所未有的面临着冲击，成本上涨，基本上就没利润了，原来有利润的现在都没利润了，顶不住，因为自己的创新能力不够。我们的实体店被电商冲击，移动互联网重构了很多新的商业模式，比如说我们有一个企业，他是做优惠券的，线下有很多设备，那个设备打优惠券的，本来那个设备是他的资产，他布了很多硬件设备在地铁、商场等等，你去打一个优惠券就可以买东西，很便宜。生意挺好的，搞得红红火火。突然智能手机来了，移动互联网来了，就不用打了，所以它的设备变成了一个沉重的负担，一下子就死了。这种颠覆式的打击是很难受的，很可怕。所以过往的三五年，这种压力是巨大的，是前所未有的大变局。
