新材料细分领域的领导者
即将迎来3月份，很多人预测股票市场将在3月份初会反弹，毕竟牛年基本上都处于下跌的趋势。
当然预测股票市场的走势是意义不大的，投资者更需要关心的是个股的情况。
今天分析的文章是国瓷材料，是为数不多在2月份就已经公布了2020年财报的公司。
这也是本人第一篇关于2020年财报分析的公司，值得关注。
一、公司的业务
该公司的业务主要是各类高端功能陶瓷新材料的研发、 生产和销售。
目前已经形成了电子材料、催化材料、生物医疗材料和其他材料四大板块。
其中电子材料可用于智能穿戴设备、电池隔膜和太阳能光伏等下游产品的生产和制造。
公司生产的 MLCC 粉体可用于车载、 基站、 无线充电、 电子消费品和工业自动化等领域， 产品性能达到国际领先水平。
催化材料板块是公司重点布局的核心板块之一。
公司的产品可以用于汽车移动源、 船机和固定源 VOCs 等领域的废气处理。
在中国国六排放标准全面实施的大趋势下， 蜂窝陶瓷作为废气排放处理过程中不可或缺的载体， 市场需求大幅上涨。
虽然未来是新能源车的时代，但是目前汽油车还是占据主导地位，至少3年内国6的车型还是市场的主力，因此公司的蜂窝陶瓷销量还是有较大的保证。
生物医疗材料板块主要是牙齿修复领域的主流材料之一。
其他材料板块 包括建筑陶瓷、 陶瓷轴承球和陶瓷结构 。
这4大业务营收占比如上图所示。
二、公司所处行业
公司属于新材料行业，新材料行业具有产品附加值高、 技术密集度高、 研究与开发投入高、 市场国际化程度高、 发展前景好等特点。
未来发展前景较大。
具体分析一下公司的财报数据。
三、合并资产负债表
1、总资产
2015-2020 年，国瓷材料的总资产金额分别为：11.9亿、22.3亿、32.9亿、43.8亿、48.1亿，60.2亿。
总资产增长率分别为：88.18%、47.28%、33.11%、9.76%、25.37%
从数据上看，公司的扩张能力是较强的。
2、资产负债率
国瓷材料2016-2020年的资产负债率分别为：21.01%、34.57%、20.43%、17.7%、10.88%
从数据上看，公司最近4年的资产负债率逐渐下降，稳定在20%以下，说明公司未来发生债务危机的风险非常小，无长期偿债风险。
3、货币资金和有息负债的差额
公司最近5年货币资金与有息负债的差额分别为：4.8亿、-2.4亿、-2.1亿、0.4亿、13.2亿
除了2017和2018年这两年的差值为负数外，其余年份均为正数，2020年甚至有息负债的总额为0，说明公司短期偿债的风险较小。
4、看“应收预付”和“应付预收”，判断行业地位
公司应付预收和应收预付的差额分别为：-2.2亿、-4亿、-6.2亿、-6.2亿、-8亿
从数据上看，该差额逐渐增加，一方面是随着公司业务的增长，其应收账款的增加。另一方面公司的应付账款较为稳定。
说明公司的行业地位相对较低，话语权相对较弱。
另外公司应收账款与总资产的比值分别为：16.26%、16.87%、17.02%、18.2%、16.72%
该比值相对较高，需要注意公司坏账的风险。
查看其最新财报，1年内账龄的应收款占总应收款的比值为88%，说明公司大部分款项还是能够收回的。
5、看固定资产，判断公司资产模式的轻重
公司固定资产+在建工程与总资产的比值分别为：24.3%、23.01%、22.63%、22.34%、 19.73%
从数据上看，公司属于轻资产型的公司，未来维持竞争力所需的成本相对较小。
另外需要注意的是2020年商誉比为25.43%，公司有15.3亿元的商誉。
6、净资产收益率
公司最近5年的净资产收益率分别为：9.05%、13.67%、20.7%、14.64%、14.7%
从数据上看，最近4年中有3年离15%仅一步之遥，未来需要继续关注该科目能否稳定在15%以上。
四、合并利润表
1、营业收入
2014-2019 年，国瓷材料的营业收入金额分别为：5.3亿、6.8亿、12.2亿、18亿、21.5亿，25.4亿
营业收入增长率分别为：28.35%、78.09%、47.65%、19.76%、18.08%
从数据上看，均保持2位数以上的增长，说明公司的成长较快。
销售商品、提供劳务收到的现金 占 营业收入 的比率为：82%、79%、85%、87%、84%
该比值均在90%以下，说明公司的行业地位不高，产品竞争力不强，需要注意。
2、看毛利率，判断产品的竞争力
公司最近5年的毛利率分别为：37.64%、38.62%、44.82%、47.76%、46.34%
最近3年公司的毛利率在40%以上，说明公司具备核心竞争力，产品赚钱能力是不错的。
3、看费用率，判断公司的成本管控能力
公司最近5年的费用率分别为：14.78%、16.06%、17.19%、18.37%、17.21%
费用率/毛利率分别为：39.26%、41.59%、38.36%、38.46%、37.13%
从数据上看，公司的成本管控能力变强，最近3年在40%以下，这是优秀公司的表现。
4、主营利润，判断公司的盈利能力及利润质量
公司最近5年的主营利润率分别为：21.65%、21.14%、26.58%、28.35%、28.11%
主营利润/利润总额分别为：88.57%、87.52%、77.81%、98.12%、99.88%
从数据上看，公司的主营利润率均在20%以上，可以看出公司未来保持稳定的盈利能力难度较小。
除了2018年主营利润/利润总额低于70%外，其余年份均表现不错，该科目问题不大。
5、归属于母公司的净利润
2015-2020年公司归属于母公司的净利润分别为：0.9亿、1.3亿、2.4亿、5.4亿、5亿，5.7亿
该比值的增长率分别为：51.76%、87.75%、121.81%、-7.82%、14.64%
2019年该比值呈现负数，没能保持稳定的增长，但是从业务扩张情况来看，未来保持增长的概率应该较大。
6、净利润现金含量比
公司最近5年的净利润现金含量比分别为：98.94%、50%、62.65%、89.1%、124.3%
从数据上看，公司最近5年的平均值不到100%，该科目表现不佳。
五、合并现金流量表
1、造血能力
公司最近3年经营活动产生的现金流量净额”均大于（固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利）
该科目没有问题。
2、成长能力
公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和经营活动产生的现金流量净额分别为：24.95%、94.41%、61.3%、40.49%、28.28%
从数据上看，公司的成长性较好。
3、分红率
公司最近3年的分红率在20%以下，说明公司对投资者不是特别慷慨，又因为公司属于成长型的公司，需要用大量的资金进行扩张。
六、结语
从以上分析得出，公司的优势主要是：
1、公司的资产负债率较小，无偿债的风险。
2、公司属于轻资产型的公司。
3、公司的毛利率较高，维持在40%以上。
4、公司的成本管控能力较强。
5、公司的主营利润率较高。
公司存在的风险：
1、公司的行业地位不高，应收账款与总资产的比值比较高。
2、公司的净利润现金含量比不高。
七、个人想法
公司目前的市值为452亿，从目前来看，公司的市盈率是偏高的，市盈率TTM达到78.74，当然作为新材料公司，又处在创业板中，市场给予的市盈率是偏高的。
未来可以继续关注该企业，毕竟这也是高瓴资本投资的企业。
从数据来看，公司大部分数据表现是不错的，股价也在一年时间里上涨了1倍多，从20元左右，上涨到45元。
目前随着市场的低迷，股价也稍有回调。
以上分析仅供参考，不作为投资建议。
另外需要提醒抄袭者，本人的文章在过去多次被搜X平台的创造者抄袭，此前没有做过多的理会。但是现在本人已经重视这个问题了，并且采取了相关的行动。
本人已经逐步对过往的抄袭者在某平台进行申诉，搜X平台也做了相关的处理。
抄袭文章是对自己和他人的不诚信，原创才能持续的进步。