如何配置基金，才能让收益更高，风险更低？聪明人都懂这3点认知

作者 l 悬崖上的猫

公众号 l 彪悍猫先生（ID：BHMaoXianSheng）

我在之前的投资文章中说过，我们在投资主动基金时，有一个总的原则就是：分散配置。比如挑选不同风格的基金经理；同时分散行业，不要集中投资少数行业等。

有人可能会问，这样虽然能减少风险，但如果这么做，利润是不是也分散了呢？会不会有的跑赢、有的跑输，最后收益互相抵消了呢？今天我们就来谈谈，如何配置基金，才能让收益更高，风险更低。

01 配置好的基金前，先要挑选出好的基金经理

目前市面上的股票基金主要分为指数基金和主动基金两类。指数基金就是按特定的编制规则买入股票，没有人为因素，一般代表市场平均收益，所以对于基金经理的挑选并不重要。

而主动基金，就是基金经理主动操盘的基金，基金经理根据自己的策略和研究投资，有一定的主观性。

因此在配置主动基金前，先挑选好的基金经理非常重要，挑选主动基金的基金经理，主要有3个条件：

第一，基金经理从业时间较长，至少经历过一轮牛熊市；

第二，管理过大资金；

第三，从业期间，年化收益率超过15%。

其实别看现在基金有很多，基金经理也很多，但纵观A股几千位基金经理中，同时符合上面3个条件的，不到1%。

巴菲特成为世界投资第一人，根源在于他通过投资赚到了数量惊人的钱，成为世上最有钱的人之一。基金经理也一样，基金经理是否优质，他的过往和近期业绩好不好，是最最重要的标准，没有之一。业绩不牛逼的基金经理，哪怕研究做的再好都是白扯，业绩好不好，要从长期来看，股市中有句名言：一年三倍易，三年一倍难。

很多基金经理的操作，短期涨幅巨大的有很多，但能持续的却很少，所以，我们看基金经理的业绩，一般要持续5年以上。因为一般5年会经历牛市、熊市、震荡市完整的市场周期考验

同时还会经历市场风格切换，热门产业更迭等考验，还会经历业绩不佳，基民赎回，心态煎熬等考验。

总之5年下来，一般股市各种各样的情况都遇到了，能连续5年持续取得非常优秀的业绩的基金经理，就说明已经克服了各种困难和考验，能力已经非常全面，没有明显短板，未来大概率也能持续取得优秀的业绩。

除此之外，基金经理能稳定在一个公司5年以上，最大回撤能控制在30%内的为佳，毕竟最大回撤的大小，也体现了一个基金经理的控制风险的能力。

如果你选了一个好的基金经理，投资基本上也就成功了一半，要知道一些主动基金虽然风格不同，但这些每一类风格的基金，历史长期年化都是跑赢大盘的。

02 配置的基金组合，整体分散为不同风格和不同行业

在现实投资中，不同投资风格，涨跌并不同步，呈现轮动特点。A股本身就有几种比较常见的风格轮动的特点：

第一，价值和成长轮动

一般把像沪深300中，那些低市盈率、低市净率的股票所组成的基金称为价值风格基金，如300价值；而把挑选估值数值高、盈利增长速度高的股票所组成的基金称为成长风格。

历史上，A股价值和成长的风格，通常是每2-3年左右切换一次。一般实体经济增长良好，经济复苏或者快速增长，对价值风格的顺周期性品种有利，对成长风格不利，例如2016-2018年，价值风格表现好；如果经济遇到短期低迷，需要降低利率刺激经济，这时对成长风格有利，对价值风格不利，例如2019-2020年。

巴菲特的老师格雷厄姆，他的代表理念就是在价格低于价值的阶段买入，耐心持有；另一个约翰博格，指数基金之父。他的理念是分散配置、指数投资等理念。

但是值得注意的是，将价值投资理念用在个股上，其实门槛是比较高的。因为个股经营会发生变化，即便一开始买的便宜，但之后企业如果自己经营不好，也会导致亏损。

但价值投资理念，如果用在指数基金上，就不用担心品种本身会倒闭的风险了。因为指数基金本身只为了跟踪整体指数，而不是单独的个股，指数基金本身也是分散配置一篮子股票。虽然有股价涨跌的风险，但指数长生不老，总能等到下一轮市场上涨的到来。

第二，大小盘轮动

A股大盘股代表是沪深300指数，中盘股代表是中证500指数。长期看，沪深300、中证500指数，收益是差不多的。

但是，2012年-2015年，中小盘表现比大盘股好很多，2016年-2020年，大盘股表现比中小盘好很多。

如果你配置的基金全部风格一致，每年同涨同跌，这样虽然仍然是跑赢大盘的，而且长期收益也不错，但每年波动较大，至少都有几十个点的下跌幅度，而且中间有的年份体验较差，可能全年都在下跌。大多数波动承受力弱的投资人，就容易中途放弃。

但如果配置不同风格的基金组合，就会不同涨同跌，这个组合的波动率，会大大减小。如果再结合估值来投资，比如某一类风格的品种特别便宜，我们就适当的提高配置比例；反过来，贵的品种，适当降低比例。

这样，基金组合长期持有下来，每个基金年化几乎都有20%，整个组合年化收益也有20%。每年的投资体验会比较好，组合里不同风格的基金，也会长期上涨、长期收益跑赢大盘。

03 要让基金的收益高且风险低，需在低估区域投资

为何要看估值买基金？如果不管估值，买入优秀的股票基金，长期持有5-10年，理论上也是可以赚钱的。只要不是买在股指五六千点的高位，其他任何位置买入优秀股票基金，持有5-10年，收益都会不错。

持有时间越长，越接近股票基金的历史平均年化收益率，也就是15%左右。但这个策略，其实可行性很低。

为什么？因为大部分投资者，买入的时候是打算长期持有，但遇到下跌，就跑了。像大部分基金投资者，平均持有时间长度只有一两个月，有些甚至把基金当股票操作，当天买第二天就卖了，不说手续费高得吓人，光是持有的这个时间长度，其实连债基都不一定有好收益。

其实，在低估区域投资，通常在1年内就看到收益了。历史上最长也就是在2年多，发生在2013-2014年。

比如在2015年之后，大部分品种低估投资，基本都是在1年内开始产生收益。2016年初进入低估投资，2016年下半年就有收益了；2018年下半年到了历史低估区域，2019年就有收益了；2020年3-6月份进入到低估投资，2020年下半年就有收益了。

价值被市场认识，需要的时间通常不会太长。所以只要在低估买入，耐心持有，收益高不说，且下跌风险要比其它高市盈率的泡沫品种小得多。像目前的中证500指数的估值就偏低，即使短期内有一些波动，迟早也会涨回来的。

在到了正常估值后，止盈一般有两个思路。一是达到30%收益的时候止盈，这种适合中短期的投资。另一种是达到高估的时候止盈，这种时间周期会更长一些。

所以，真正看你的投资赚钱还是赔钱，赚多还是赚少的最根本因素，不是你买不买，而是你什么阶段什么价格买，以及你什么价格卖。

资金越少的人，在选择投资策略的时候，理论上应该稍微激进一点，这样有可能博取更大的收益；而资金越大，投资策略就应该越保守。很多时候，在有限的本金下，只要一步搏对了，就有可能实现阶层逆袭，鲤鱼翻龙门。

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