ETC实锤股全梳理!

ETC实锤股

1、ETC是个啥?

所谓ETC( Electronic Toll Collection ) 是指电子不停车收费系统,由路侧设备(RSU)和车载设备(OBU)组成。

通过安装在车辆挡风玻璃上的车载电子标签与在收费站 ETC 车道上的微波天线之间的微波专用短程通讯,利用计算机联网技术与银行进行后台结算处理,从而达到车辆通过路桥收费站不需停车而能交纳路桥费的目的。

原理图如下:

2、ETC为啥火了?

类似垃圾分类,是强政策推动的产物。我们在4月2日、4月28日、5月8日、6月4日、6月20日的文章中对相关政策资讯进行了持续跟踪解读。

5月28日,国家发展改革委和交通运输部印发了《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》(以下简称《方案》)。

根据方案,到2019年12月底,全国ETC用户数量突破1.8亿,高速公路收费站ETC全覆盖,ETC车道成为主要收费车道,货车实现不停车收费,高速公路不停车快捷收费率达到90%以上……

政府上一次推动全国ETC覆盖是在2015年,对ETC用户数给出了明确的要求,板块核心受益标的金溢科技(ETC设备营收贡献95%+)实现了业绩翻倍。

【金溢科技历史业绩】

【ETC用户量受政策影响明显】

3、这次市场放量有多猛?

19年市场总规模放大三倍以上。

基础事实:

2018年底,中国ETC用户渗透率32%;2019年3月底,全国高速公路ETC使用率仅45%;《方案》要求2019年底要使高速公路ETC使用率达到90%;我国2018年汽车保有量2.4亿辆。

天风假设:

ETC用户渗透率2019年63%,2020年85%;19、20年车载设备OBU单价76、65元,RSU设备单价1.60、1.52万元;

则2019年新增ETC用户2.4*0.63-0.76=0.752亿个,即2019年OBU出货约7500万个;2020年叠加新车前装市场放量的预期,出货约9000万;其他推导过程详见表格。

强政策周期引发的需求放量,是牛股诞生的重要逻辑之一。

4、订单放量节奏?

预计今年6-8月迎来ETC设备订单大幅提升。

此次推广ETC有任务量大(ETC使用率达90%)、时间紧张(2019年年底前)的特点,而按照《方案》中提出的时间推进计划,收费站、收费车道、电子不停车收费系统(ETC)门架系统硬件及软件标准化改造需要在2019年10月底前完成,这意味着除去安装时间(假设为1-2个月),ETC相关设备大致须在8月采购完成,因此,若改造按期进行,我们预计ETC设备订单有望在今年6-8月迎来大幅提升。

5、实锤股?

中军金溢科技,底部补涨重点看华铭智能(拟收购聚利科技)。

行业主要玩家包括金溢科技、万集科技、聚利科技,按2018年OBU销量测算,三家的市占率分别为30%、20%、30%。

主要玩家的OBU(车载设备)和RSU(路侧设备)近5年的销量情况如下:

【OBU销量】

【RSU销量】

考虑到从业资质要求、下游客户粘性、产品兼容性壁垒等因素,行业格局很难短期内巨变。增量市场仍主要由已有玩家消化。

另外,ETC除了OBU、RSU设备外,还包括软件系统、ETC卡、芯片等投资方向。

各投资主线名单梳理如下:

数据看盘

1、北向资金

2、涨停梳理

图中标的剔除新股和ST,绿色背景为炸板或进阶失败个股,其他颜色背景为对应高度涨停个股。红色字体为主观选择的对应高度核心股,每个高度不超过三只,便于观察市场情绪变化和结构走向,非投资建议。

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