节前动销数据看，茅五泸中，老窖2021年营收确定性、弹性应最大 又进入了白酒最需要关注动销的时期，关...

又进入了白酒最需要关注动销的时期，关乎全年业绩，近期要重点跟踪，还是老办法，综合各方数据和信息，进行汇总分析：

首先今年春节相比去年，肯定整个春节要相对平稳的多，虽然鼓励工作地过节，流动较正常年份大大减少，但是相比去年，肯定年味要浓的多，加上现在的散点疫情应该控制的比较好，没有大范围扩散，所以总体的消费环境，应该是优于去年春节。

今天重点综合跟踪高端，也就是茅台、五粮液、泸州老窖。

贵州茅台：综合各方信息，从元旦开始一直到春节，茅台的投放力度就很大，但需求依然老样，旺盛且供不应求，根据中信数据，散装茅台2400元左右，定制酒产品有提价，且幅度不小，但关于定制酒提价幅度信息不一致，比如中信的数据偏高，申万数据偏低，综合起来看，20%应该还是有。但涉及的提价的产品不是普飞，所以占比较小，只有10%左右，对于收入的正面贡献有限，中信预计在3%左右。

按照这个量来看，我判断茅台的营收应该能够保持10%以上，问题不大。现在茅台价格不敢动，更多的是靠量，量上去，面对供不应求的局面，业绩增长是无问题的，当然这个量不仅仅依靠五年前定的量，还有历年留存的可调节的量，所以，我认为短期茅台的业绩不用考虑量的影响，真有需要，是能够放起来的。

五粮液：按照中信的数据，目前批价在950元以上，部分地区960-970元，价格不断向上稳固，而我在北京终端市场看，八代五粮液1300以下的基本找不到了。按照中信的预估，节前经销商回款已经到全年任务的40%以上，节前传统渠道配额相对2019年持平，全年将实现较快增长，但是这个增速中信并未预估。如果按照申万的数据看，五粮液走量不错，而且批价在前期因为走量大下降后，现在也开始明显回升，有个重要数据支撑“预计今年春节五粮液动销和发货均实现了两位数销量增长”，而且两家头部券商数据均预测，批价年后破1000元。

综合起来看，五粮液的营收在春节期间与2019年相差不大，肯定要优于2020年春节期间，考虑价格因素，预计营收在15%左右，问题不大。

泸州老窖：中信数据显示国窖节前基本完成全年40%配额，大部分地区已经在1月执行了2月配额，西南稳，河南和华东冲的地区回款和动销高增长，全年目标实现确定性较强。申万则认为2021年一季度，1573将会实现量价齐升，而且销量增长弹性较大。加上之前公布的全国春节期间所以产品停止发货，老窖今年的营收保障应该是最强的。

综合起来看，按照老窖，尤其国窖1573的规划，22年200亿+，25年300亿+，到2022年，1573至少也必须在30%+以上的增长，按照现在的数据，全年业绩能够锁住，那么1573肯定在30%以上，按照6成以上的占比，剩下也就是看特曲的，根据申万的观点，“由于20年特曲处于调整，21年特曲在实现价格稳定的基础上放量”，也就是去年是低基数，今年预计能够保持高增长，但目前还没有数据和信息支撑。但就依靠1573，基本也能够保持公司营收至少在20%+以上的增长，而我预计老窖的营收今年很有可能在25%左右，特曲如果再好些，营收增速可能更大。