今天，减仓了

在昨日的放量大跌后，今天A股惯性低开后进一步下探，盘中三大股指均跌超2%。随后巨震反弹陆续翻红，上证指数四连跌，收盘跌0.58%，创业板指收涨1.61%结束三连跌。两市成交额12700亿元，连续第6个交易日达到万亿规模，北向资金实际净买入逾80亿元。

虽然创业板指大涨1.61%，但今天的盘面还是同之前老pu所说的一样，是非常极端化的分布。今天仅908家公司上涨，占比仅两成，有超过3400家公司下跌。

其中，5G、钠离子电池、病毒防治、三胎等概念表现不俗，茅指数大涨护盘，而军工、软件等板块深度回调。

今天老pu基于自己对市场的理解进行了减仓。老pu认为，当前市场的风险收益比已经比较低了，减仓以规避风险可能是更好的策略。

先来谈谈风险，其一是疫情扩散的风险，南京机场疫情辐射到全国，变种病毒的传染性较强，可能成为一个“黑天鹅”事件；其二是之前提过的政策影响面扩大的风险；其三是中美关系的风险；其四是杠杆资金平仓的风险。

当然，从基本面的角度，以上风险在老pu看来都是小概率事件，暂时并不构成实质影响。但是不要忘了，我们所处的位置，那么还有一个因素要必须要考虑进去——风险偏好，即市场的情绪。

还是冯柳的那句话，“在低位时，如果不能证明无，那就是有，在高位时，如果不能证明有，那就是无”。

注意，老pu并不是在否定新能源车、光伏风电、半导体等行业的高景气度，老pu仍然维持四季度将是全年景气度高点的判断。

只是当前股价从某种意义上领先了景气度的至少两个身位。打个比方，当前新能源车、光伏风电、半导体等行业的景气度以30度的斜率向上时，他们的股价却在以45度的斜率向上。

无论如何，上涨都是风险积累的过程，而下跌都是风险释放的过程。老pu是乐于见到风险释放的，机会是跌出来的。

前段时间读了文艺复兴创始人西蒙斯的自传《征服市场的人》，有一句话让老pu印象深刻，“既然已经嗅到了烧焦的味道，为什么不立刻逃走呢？”

把这句话送给大家，当然老pu希望自己是错的。

一 、5G招标开启

近期各大运营商招标动作频繁，有望带动电信侧光模块需求逐步回升。还记得老pu分析新易盛时说的催化剂吗，其中一个就是5G招标。今年5G招标延迟了些，但不改整体景气度回升态势。

7月11日，中国电信和中国联通发布2021年5G SA建设工程主设备联合集中采购项目招标公告，招标金额205.3亿元。7月16日，中国移动、中国广电700M共建共享5G基站招标结果公示，本批招标拟建700M宏基站约48万站，预计将在2021~2022年建成。

2020年是5G大规模建设的一年，中国建设5G基站71.8万站，站全球基站数量的70%以上。此前市场普遍对21年的基站建设比较悲观，认为去年是资本开支的高峰。从当前招标情况看，今年资本开支有望大幅超过悲观预期。

长期来看，数据中心有望接棒5G，带动数通光模块量价齐升。建议关注国内光模块核心厂商，中际旭创、光迅科技和新易盛。