投资的非逻辑感悟碎片(三十四)

1、年轻时用时间换钱,年长了就得用钱换时间,感谢世界上还有职业投资这份工作,可以兼顾两者。我们都是幸运的,拥有股市这个世界上最伟大的发明。职业投资的首要条件是衣食无忧,压力太大会让投资变形。职业投资是没有退路的,但以此换回十几年的自由时间流,去做一些一直喜欢做的事情,物有所值。有很多人关心职业投资需要多少本金,如果股息收入能覆盖日常开支,压力会小很多。

一个严肃的职业投资者,和业余玩家的操作有天壤之别,也与机构有很大不同。我从彼得林奇身上学到很多,受他的影响非常大。据说彼得林奇退休之后,自己的账户收益比做基金经理时还要高不少。冯柳现在的业绩在私募中是顶级,但比起他做散户时少了一半还要多。散户有自己的优势,关键是要有自知之明。

2、作为一个长期投资者,我关心的是三年之后的企业会是什么样子,短期涨跌没有什么意义。股票的交易周期还是短暂的,对创业来说,很多时候都要三五年后才能看到眉目,有些甚至要更久才知道自己是否成功。重要的在于投资者是否真正理解了市场,是否知道自己的定位和能力,知道自己所选择企业的发展趋势和控制人的品性和能力。

在估值到了绝对低位的时候,我是不在意股价涨跌的,或者说只要企业发展趋向很好,对我来说股价跌得越多,利好就越大。譬如现在,很多地产股下跌了30%,心里发慌的就是不懂;有些股票,已经到了历史估值的最高位,而年利润增速只有百分之十几,以后也看不到业绩大幅提升的可能,心里不慌的也是不懂。

3、谁能算清楚格力电器某一款空调的准确生产成本?谁能算清楚招商银行某一笔贷款的实际收益?谁能算清楚中国平安某一款产品到底能赚多少钱?一个地产项目的内部真实数据,不要说普通投资者,就算是项目内部的普通管理人员也是很难完全了解的。最终能结出多少利来,项目总也是要报表出来才能完全清楚。

投资,真正看清楚企业的每一个细节是很难的,最重要的是选一家没有品行污点的公司。经营上的损失每家都有,但对小股东有恶意伤害,那就要坚决远离。今年3月,全球最黑暗的时候,我选择了相信手中的股票。因为这些伟大的公司,比我更知道该如何走出这百年困境。

4、买科技、医药、白酒和新能源都很好,3月份的时候我也买了五粮液,关键在于投资者是在山脚买的,还是在山顶买的?追高多是短命人,从来都是如此,在高位买医药科技和买银行保险都是一样,高处不胜寒。只要坚持常识,不追高,在A股想不赚钱是很难的。

资金越大,对回报率的要求就越低,主要考虑的是确定性。很多境外资金,长期回报能做到8%就非常满意了。很多拿茅台大赚的人,原来对茅台的预期也就百分之十几,所以他们能一直拿着茅台。价值投资者,要想不变成价格投资者,就要多关心企业,少关心股价。做不到,那就只能去投机。

5、国情决定了,高杠杆一向都是严管控,过去十年比银行、保险更稳定的赛道并不多,即便是经常爆出新闻的地产,在头部上市公司中波动虽大,但多数是估值在变,业绩普遍是稳步上升的。其实,赛道无所谓好坏,自己能懂就是好赛道,不追高就没有大危险。

过去5年,有多少基金能跑赢招商银行和中国平安,更不用说和融创中国比了?有些股票看起来涨得挺快,但有多少人敢把全部身家投在上面?股票归根结底是靠仓位赚钱的,不敢重仓并长期持有,涨的不过是些泡沫。

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