实力不输优爱腾，靠“姐姐们”站上千亿市值，芒果超媒能继续涨吗

就在今年6月12日，芒果TV新综艺节目《乘风破浪的姐姐》火遍全网，而这款综艺节目开播当天芒果超媒也受到资本市场的追捧，当天收盘价便达56.39元/股，涨幅达6.82%，一举突破千亿市值，一时风光无二。

一款火爆的综艺节目居然能引起芒果超媒的股价飞升，那么公司的“硬实力”是否能继续支持芒果超媒赶超“优爱腾”跃居视频平台第一呢？

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内容自制的发展路线，让芒果超媒

成为行业唯一盈利的存在

在爱奇艺、腾讯和优酷等行业巨头依靠外购优质资源进行厮杀的时候，芒果TV却走出一条以自制内容获得用户青睐的发展路线，成为行业内唯一盈利的长视频网站。

2018年芒果超媒前身快乐购与湖南广电旗下的快乐阳光、芒果互娱等五家公司完成重组上市，才正式更名为芒果超媒，而视频网站芒果TV便是其核心业务平台。

在影视传媒行业持续遇冷的情况下，公司依托芒果TV精准用户定位和独具特色的自制内容体系，在发挥全产业链布局与生态的协同效应作用下，依然取得了不俗的成绩。2017年以来，芒果超媒营业收入由2017年的82.71亿元上涨为2019年的125.01亿元，增幅分别实现16.80%和29.40%，而今年一季度涨势依然强劲实现营收27.27亿，同比增长9.74%，也实属难得了。

而业绩表现不俗的芒果超媒相比于其他视频网站具备哪些优势呢？

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国有背景的先天优势加精准运营的

后天努力，让芒果超媒乘风破浪

第一，背靠湖南广电这座大山，低成本优势尽显。

相比于“优爱腾”的烧钱模式，芒果TV却不走寻常路， 正所谓“背靠大树好乘凉”，用在芒果超媒身上一点也不差，由于公司的实际控制人是湖南广电，在国有身份的加持下不仅股权较为集中管理难度较小，且旗下有7家子公司也可以获得免税优惠；

不仅如此，也是受益于大家庭内部的“帮协”，较为圆满的完成了重组时的业绩承诺。2019年发生关联交易44.67亿元，前三大客户都是其本家，主要涉及广告的发布、代理和版权采购等业务；

依然还是受到湖南广电的“照拂”，在其他行业巨头还在靠买版权获得营收的时候，芒果早就以另一种方式实现“逆袭”。近三年公司毛利率水平总体呈现出稳步上升的局面，由2017年的30.19%上升为2020年一季度的35.38%，三年平均水平为33.65%,谈其原因也是在于芒果超媒借股东先天优势以较低的成本获得头部综艺、电视剧的独播权，这是公司比“优爱腾”更具成本优势的根本之处。

第二，独播、独特、独创的转型路线是芒果TV实力无法撼动的关键。

 

“内容为王”始终是公司坚持不懈的追求，也正是得益于这一点芒果超媒能够成为视频平台行业唯一盈利的存在，也是因为这一点才能吸引用户心甘情愿付费。从2020年1-5月份统计的前10部最火综艺节目的分布来看，芒果TV以3.4部的成绩位居第一，而“优爱腾”也开始认识到问题的严重性逐步打造自己的网综节目。

从用户会员付费情况来看，短期内不存在增长瓶颈。近年来，公司的付费会员平均同比增速达到274.32%，而付费收入平均同比增速为182%， 同样值得注意的是，2019年首次实现付费收入增速大于付费会员增速，由此也可以看出芒果TV内容的精彩程度能让用户持续消费与留存，实现了低成本高转化的目的。

而截至到2019年底，行业头部平台爱奇艺和腾讯视频会员数量分别为1.07亿和1.06亿，而2018、2019年同比增速分别为71.91%、58.93%和22.29%、19.10%。可见这两家龙头企业会员数量增长乏力，在宏观经济下行导致广告收入下滑的情况下，不指望会费收入的增加，怎么保持经营业绩的持续走高呢？

而从会员渗透率来说，爱奇艺和腾讯视频均约为19.3%，而芒果TV渗透率才有13.7%。对比看来，由于芒果TV会员体量小意味着公司仍处于快速扩张期，市场空间仍大。

第三，广告独具创意的精准投放，让芒果超媒受市场波动影响小。

2017-2019年广告收入占比均在70%左右，而同比增速分别为65.25%、81%和38.91%，而保持高速增长的背后源自于芒果超媒比其他视频网站投放广告更精明。依靠自身的全域广告营销体系和大数据等技术手段，加之于芒果自身超强的广告内容植入创意，在没有引起用户反感的情况下颠覆了以往的贴片式广告转化率低的问题，起到了很好的营销效果。

第四，费用管控能力明显提升，进而抬升净利率水平。

 

从期间费用相关数据可知，公司的整体费用率在持续走低由2017年的20.74%下降为2020年一季度的18.08%，而公司销售净利率由2017年的9.74%上升为2020年一季度的17.55%，不仅反映了公司知名度和运营效率的提升，也体现了公司的营销和市场推广策略的成功以及公司的整体盈利能力的提升。

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总结

总体而言，当下的芒果TV还处于高速成长期，未来发展潜力仍大，在成本优势和自制优质内容以及自身的超强运营能力的持续加持下，利用自身业务特色和强大的背景资源，既靠先天优势又靠自身努力的芒果超媒或许会给我们更多的惊喜。（ty004）

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