必和必拓VS力拓，哪只才是眼下值得买入的矿业大咖？

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作者：Tezcan Gecgil  翻译：李善文

世界上最大的两家矿业公司——必和必拓 (NYSE:BHP)和力拓 (NYSE:RIO)，从早春以来就一路飙升。而且，过去的几个交易日里，市场的波动越来越大，让华尔街的投资者们怀疑，是不是该来关注这两只个股了。

那么，随着今年最后一个季度的临近，这两家富时100指数的成分股公司中，哪一家更值得买入呢？不妨一起来看看：

1、必和必拓

总部在澳大利亚墨尔本的必和必拓，在煤炭、铜、铁矿石、石油四个领域实现了业务多元化。公司此前并购了很多大型大宗商品资源开采商，如煤矿或者铁矿。其资产组合被认为是全球质量最高的资产之一，并一直在产生大量的现金流。

必和必拓周线图，来源：英为财情Investing.com

8月18日，必和必拓公布了截至6月30日当季度的年度业绩，业绩数据表现黯淡，年度营收和利润都低于预期。没有给分析师留下太深的印象。

数据显示，净运营现金流同比下降了10%，而净债务上升了28%，超过120亿美元。而且，董事会将全年股息削减了10%，这令投资者惊讶——公司宣布最终的股息为每股55美分，这意味着2020年的总股息为1.20美元。2019年，股息为1.33美元。

公司管理层强调了疫情以及大众商品价格波动带来的挑战。净营运现金流的下降反映出，煤炭和石油等大宗商品价格的走弱和部分铁矿石价格走强，正好相互抵消。而智力的社会动荡也是财报提到的主要问题之一。

今年迄今为止，必和必拓股价基本持平，徘徊在55美元左右，远期PE和PS分别为13.59和3.33倍。鉴于3月份以来的价格上涨以及本周早些时候业绩平平，我们预计必和必拓的股价将会面临压力。股价可能下跌7-10%，这将使该股对长期投资组合具有吸引力。

2、力拓

力拓公司也拥有几种不同的大宗商品资产。

力拓周线图，来源：英为财情Investing.com

过去几年，该公司生产了强劲的自由现金流，其中大部分通过股息和股票回购返还给了股东。尽管公司董事会在2月宣布削减了股息，但其股息收益率仍达到6.1%（美国市场为8.7%）。

7月29日，力拓公司公布了半年业绩。其中，铁矿石产量增长7.3%，是这份财报的亮点之一，而且，铁矿石利润约90%都来自中国，这个市场的需求强劲。

然而，今年上半年，全球铝需求疲软，钻石销售也下降。最后铜产量几乎保持不变。

尽管如此，力拓的管理层再次确认了2020年的生产和成本知道。今年到目前为止，力拓的股价上涨约3%，徘徊在60美元左右。远期PE和PS分别为10.52和2.86倍，我们预计该股在短期内将出现获利回吐的情况，可能会将股价推至57美元左右的水平。

总 结

虽然要完全避免经济衰退对股票投资组合的影响几乎是不可能的，但是通过购买定期支付利息的强劲股票，可以将其影响降到最低。

尽管必和必拓最近削减了股息，力拓稍早也削减了股息，但是两家公司都为股东提供了被动收益。此外，他们还是最多元化的矿商，拥有优质资产。

然而，大宗商品市场的波动会影响到这些资源的价格。2008-2009年的金融危机以来，大宗商品周期主要是中国市场在驱动，因此，未来几个月中国市场需求变化是这些公司利润表现的关键因素。长期来看，全球基础设施支出将会增加，从而推高对关键大宗商品的需求。