发电项目四：假设条件（4）

假设条件表中剩下的内容是：所得税和增值税，流动资金，汇率，通货膨胀率/价格调整，外方股东退出。

图一

所得税和增值税的假设条件在历史文章中可研报告介绍的内容一样，只贴出来相关的假设条件列表，详细内容就不再重一一复解说了，这里简单提一下第265行的withholding tax（预提税）。这里的预提税其实就是合资企业支付给外方股东的服务费和股东借款利息时代扣代缴的所得税。如果是国内的企业投资境外项目，对于股利、利息等也有类似的税费，可以查一下两个国家签署的DTA（double tax agreement）。

图二

图二是流动资金的假设条件，第279到282行是应收、应付和存货的周转率，跟可研报告模型里的流动资金假设条件也是一样的。我列这部分出来，是想让你们看看红色方框标记的内容。这里是假设除了最低偿债准备金以外，还有最低现金储备的要求，金额100万，这部分现金的投资收益（或利息收入）是5%。也就是说在模型计算中，相当于财务报表的现金流量表期末余额不能低于100万，这100万每年有5%的利息收入。

图三

图三列出的是各个收入和成本的价格调整参数，如果考虑通货膨胀指数或者价格的升降，就是通过这里来做计算的。

这里每行的计算都一样，我拿出其中一个来看一下，见图四。

图四

价格的增减百分比填在图四红色方框标记的第290行，再把291行的指数在计算收入或成本的时候乘以单价就可以了。

图五

图五中紫色标题中第314到315是汇率，可以在第314行考虑货币增值或贬值的影响。

绿色标题第320行到第327行则是从外方股东（投资人）的角度考虑涉及前期开发费用和退出的情况。其实，不只是外方股东，咱们在做项目中这种情况也是比较常见的。

在合资公司成立之前，股东前期支付的开发费用在合资企业成立之后由合资企业支付，或者各股东向合资企业收取一定的开发费用。321行是在财务交割（公司成立）时按一定比例一次性支付，322行则是用附带权益的方式每年支付。

第324行到327行则是假设在投产以后的某一年，股东的股权按照当年的账面价值被收购，即投资人从项目中退出。