黄金市场又见宝贵流动性

近日，黄金市场上从需求端看好消息连连，不但以匈牙利为代表的央行还在继续大肆吸纳黄金储备，中国和印度的消费者也打开了钱包，重新出现支撑起市场繁荣的根基。这些力量一道抵消了黄金ETF资金流出的负面影响，有力地支撑起金价。

今年3月，印度黄金进口量达到了近两年来的最高水平，为98.6吨，同时中国的监管机构再次批准大量黄金进口，在国内市场上，上海黄金交易所的黄金出库量也同比翻了一番。鉴于中印两国占据着黄金消费的半壁以上江山，只要这边的需求改善，整个市场就会出现阴转晴的改善。

市场总体是平衡有效的，在需求增多的同时，黄金的供给也在跟上。那么，近来有哪些方面在卖出黄金呢？

首先是黄金交易所交易基金（ETF）。自2020年11月以来黄金ETF的持有量以吨计减少了近9％，这一流出幅度与同期黄金价格的降幅大致相当。仅在今年3月份，全球黄金ETF的持有量就减少了108吨，这已经是连续第四个月黄金净流出。在今年第一季度，北美黄金ETF基金占全球净流出总量的86％，2021年第一季度其持仓减少了145.4吨。

其次是一些央行。虽然在3月有匈牙利央行的大规模出手，在印度、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦和哥伦比亚的推动下，各国央行今年2月购买了8.8吨黄金。但总的来说，目前是央行十多年来买金势头最孱弱的时刻，今年头两个月各国央行是黄金的净卖家，总计卖出17吨，其中土耳其央行卖出的最多。

再其次是以俄罗斯为代表的重要生产国在扩大黄金出口。俄罗斯的黄金出口在过去两年中一直在增长，根据海关总署的统计，2019年俄罗斯的黄金出口量增长了8倍，达到57亿美元，2020年又增长了两倍多至185亿美元。在今年的前两个月，俄罗斯黄金出口继续呈现急剧增长的趋势，出口量与去年同期相比增长了37％，达到14.8亿美元，而去年同期为9.29亿美元。俄罗斯黄金出口猛增的一个重要原因是，从去年第二季度起，俄罗斯央行增持的黄金的势头开始减缓，于是之前供应国内的黄金转移到国际市场上。

英国是俄罗斯黄金的主要买家，几乎96％的俄罗斯黄金都出口到英国。以实物计，今年前两个月俄罗斯对伦敦的黄金销售量为24吨，而去年同期为15吨。由于伦敦是全球实物黄金交易的中心，俄罗斯的黄金通过伦敦市场又被分销到世界其他国家去，在伦敦市场上也有众多的买家，包括全球基金、银行和个人投资者等。当然，就直接出口而言，除了英国外，哈萨克斯坦和瑞士也是俄罗斯黄金的主要买家，而后者是全球黄金精炼的中心。

买得热闹，卖得带劲，黄金市场在供应和需求两端都恢复了活力，更重要的是带来了宝贵的流动性，这会成为市场迈上新台阶的基础。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）