惨！ 千亿白马腰斩了......

投资经验

上海机场，昔日的千亿大白马，国内顶流基金经理张坤的持仓股。短短一个季度，股价便从最高的81跌到了42，接近腰斩。

 

前面还有人问我这个能不能去，为什么都不反弹。今天给大家讲讲，商业模式，对于一家公司到底有多么重要。

商业模式，顾名思义，就是公司赚钱的方式，公司的钱赚的越轻松，越稳定，越快，那么公司估值就会越高。越容易形成戴维斯双击式的上涨。

举个例子，比如今天的宁德时代，一季报出来后大涨5%。一季报上游应付票据及账款合计313亿元（去年同期281亿元），对下游合同负债（预收）高达69亿元。

这说明宁德时代在产业链的话语权非常高，上游采购的材料，我可以赊账，先不给钱，下游的订单，你必须先给钱我，我再给你做。所以宁德时代以技术驱动的电池生产是一门好生意，好的商业模式。

再来看上海机场，主要有两块业务，免税和航空业务，航空这边受到疫情影响严重，主要看头就在免税了。免税这块主要是和中免合作，之前签的合作协议是“下有保底，上不封顶” 每年给你租金，还给你销售提成。租金可以保底，销售提成不封顶，真的是美滋滋，躺赚！ 2019年上机就从中免手里拿到了52.1亿的租金和35亿的销售收入。

现在新签的合作模式变成了 流量计费（上有封顶，下不保底），你上海机场有多少人流，我就给你多少钱。没流量就不给钱，销售收入跟你一毛钱关系没得。这样一下子就变成了合作的弱势一方。一个机场的最大流量完全可以算的出来，失去了想象力。

很显然，上海机场是投资逻辑发生变化的典型案例，而且是商业模式这种最根基的东西发生了变化，所以你去看技术抄底，那就是死翘翘。技术告诉不了你这些。

盘面拆解

图就摆在这了，不用我多说了吧，上轨了，短期的大阴线不远了，而且过节效应，大部分股票都是偃旗息鼓的状态，成交量也是继续缩量，后面两天会缩的更厉害。

盘面上，今天就两个热点，医疗和锂电池

具体来看，市场最热的方向是辅助生殖概念，基本都是概念股异动，从月初就等着人口普查数据落地，这两天有了相关的消息，预计是49年以后首降，一般的二胎概念没有预期差，资金推不动，逻辑上放开二胎三胎，目前社会情况是有一定经济基础的中产会考虑，所以高龄产妇对应的月子中心、辅助生殖会伴随政策成为未来的刚性需求。 而人口普查数据的另一块是老龄化加速，所以养老也有异动。 总体基本是概念炒作，目前市场新热点。

锂电池是因为oppo造车的消息+宁德时代的年报刺激。宁德时代。在产业链里面已经越来越吊了，高应付，高合同负债，高研发费用，而且全部费用话，还能有这么多的利润。也难怪市场愿意给150倍的高估值。

研报拆解

康复医疗

讲这个板块之前。先说个段子，马上公布人口普查数据了，新生儿断崖式下降，市场对各类人群的商业价值大小有清晰的排序，女人（医美）—小孩（二胎概念）—老人（医药养老）—狗（宠物食品）—男人(海澜之家)，不言而喻。

康复医疗，属于养老医疗中非常重要的一个环节，预计2023年，我国康复医疗器械市场规模将达到1038亿元。

（1）渗透率较低

对比发达国家，我国人均康复医疗消费严重不足，仅为5.5美元，而美国为54美元，有10倍市场空间

（2）供给端：我国70%以上的医院都还没有设置康复科，未来各级医院设立康复科的需求较大

需求端：我国残疾人数量将近1亿，目前90%未得到康复治疗，同时养老康复市场、慢性病康复市场、产后康复市场等同样存在庞大的市场需求

2、康复医疗产业链

大致由三个环节组成

上游——康复医疗器械、康复药物生产商

中游——是康复医疗机构

终端——患者

相关公司如下：

诚益通：公司是专业的生物制药自动化、智能化控制系统装备及整体解决方案提供商， 业务板块包含医药生物自动化和康复医疗器械板块

三星医疗：公司近期收购的标的公司杭州明州康复、南京明州康复、南昌明州康复为专业的康复专科医院。诊疗服务主要针对颅脑损伤、脑卒中、脊髓损伤及各类外伤术后患者的亚急性期治疗

创新医疗：公司收购的康华医院为浙江省二级甲等综合医院，是一所按照三级乙等综合医院标准设置，集医疗、康复、保健、教学为一体的新型现代化综合性医院。

普门科技：深圳普门科技股份有限公司致力于体外诊断设备、康复治疗设备、家用医疗设备的研发和产业化，努力创造对人类的健康和生命有显著价值的产品和服务

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