谭浩俊：个人房贷唱主角，实体企业活路在哪？

刚刚公布的7月份信贷数据显示，7月份，金融机构新增贷款4636亿元，环比少增9164亿元，其中，居民中长期贷款增加4773亿。由于居民中长期贷款中绝大部分是房贷，这也意味着，7月份的新增贷款是靠居民来完成的，是靠居民来撑起金融机构的一片蓝天。就好比股市，机构都是打酱油的，在市场兴风作浪的，都是散户。由散户撑起的股市，又怎么可能保持稳定和健康呢？表现在经济金融方面，自然也是这个道理了。

虽然这种现象并不具有普遍性，甚至可以说只是在极其特殊的情况下才会发生。但是，却能够从特殊性中看到问题的普遍性，那就是经济发展中出现的政府“轻实重虚”和资金“脱实向虚”。从前些年的情况来看，“轻实重虚”、“脱实向虚”的表现主要是房地产市场过度发展、资金大量流进开发商口袋的话。现在则出现了一定变化，就是一部分资金先流进居民的口袋，再转道到房地产市场，最终落入地方政府和开发商的腰包。广大居民则一边通过买房为政府和开发商做贡献，一边在给自己挖坑，一个是房价的坑，一个是实体经济被边缘化的抗。这两个坑，毫无疑问最终还是要由广大居民自己来填。

相反，急需要资金支持和和政府提供水分、养分的实体经济、特别是中小企业，却在“轻实重虚”和“脱实向虚”中，越来越被边缘化，越来越难以得到政府和金融机构的支持。很多人把民间资本到海外投资简单地看作是企业有全球眼光，是“走出去”赚外国人钱的表现。我们并不否认，有些企业确实是冲着这样的目的去的，也确实赚到了外国人的钱。但是，更多的并非如此。相当一部分民间资本，是转移财富，是回避风险，是寻找保值增值的通道。如果国内的实体经济发展良好，企业仍然有钱可赚，多数民间资本是不会轻易到国外投资的。毕竟，世界上没有比中国更大的市场。

同时必须看到，政府“轻实重虚”和资金“脱实向虚”带来的，决不只是实体经济被边缘化，实体企业融资矛盾加剧、融资成本提高，还有社会资源利用效率下降，企业的整体运行成本上升。就资源利用效率来看，由于得不到政府及金融机构的支持，很多实体企业原本可以利用自有资金加银行融资进行项目投资、技术创新和市场拓展的，由于银行资金大量进入到了虚拟经济领域，使实体企业难以获得资金支持，自有财力又难以满足。最终，只能放弃在实体产业上发展的想法，要么将资金投到虚拟经济领域，要么让资金滞留在账了。如此，资金和资源的使用效率还如何提高呢？

与此同时，由于城市房价、地价都出现了大幅上涨的现象，企业的运行成本也出现了大幅提高。很多一线城市，制造企业只能撤离。否则，将难以运行。不仅如此，由于房价的过快上涨，城市居民的生活成本上升很快。因此，对收入的要求也越来越高。不然，将难以生存。在这样的情况下，又给企业涨薪提出了更高要求。加上政府在前些年财政收入连续二十多年快速增长的作用下，财政支出需求也达到了历史最高水平，也对企业提出了更多的增税要求。在这样的情况下，企业还如何能够生存下去，如何不出现产业资本大量外流的现象。

必须承认的一个事实是，从2003年房地产市场放开到现在，房贷的增长速度一直是非常快的。即便在前两年的严厉调控中，房地产市场也没有少占有资金。要知道，房地产业占有的资金规模已经相当大，每增长一个百分点，就会有大量资金流入。而随着个人房贷也开始逐步增长，房地产业似乎又进入了新一轮的吸金时代。显然，这是非常危险的信号。

在实体经济不振的情况下，稳定经济，确实需要发挥房地产的作用。但是，这决不是说可以弃实体经济于不顾，将实体经济边缘化。从今年以来金融机构贷款的运行情况看，每个月新增房贷都超过4000亿，可能不是一件好事。至少，说明资金向实体经济倾斜的政策在金融领域是落空的。

那么，为什么会出现这样的现象呢，到底是企业没有需求还是银行没有态度呢？从总体上讲，是银行没有态度。因为，融资难、融资贵的问题，从来就没有解决好过。既然没有解决好，问题当然不在企业身上，而在银行身上。手握大量资金，却不愿贷放给企业，这样的架构，显然不是经济稳定所应当看到的。

所以，7月份信贷资金增长出现的个人房贷承包所有增量贷款的的现象，看起来很特殊，实质一点也不特殊。要说特殊，就是银行这个群体，为什么始终高高在上，没法作为真正的市场主体，与其他市场主体处于平等公平的地位呢？