【华安新三板·行业周报】新三板专精特新“小巨人”将扩容，股转完善并购审查制度-20201122 / 四六文摘

报告要点

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事件1：11月18日，工信部日前下发《第二批专精特新“小巨人”企业公示名单》158家新三板挂牌公司入围。（来源：中国证券报）

专精特新“小巨人”着重培育聚焦细分领域、专业化程度高、研发能力强的优质企业，旨在让劳动密集型企业向专精特新和制造业单项冠军升级。1744家公司入围中有158家新三板企业，占比9.06%，所在行业主要分布于化学原料和化学制品制造业、专用设备制造业、医药制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业等。

事件2：11月20日全国股转公司完善融资并购审查及受理检查要点进一步提升业务透明度。（来源：全国股转公司）

本次修改主要完善两方面内容：一是调整定向发行优先股说明书等文件的提交时点；二是修改完善发行决策程序对合法合规性和私募基金备案核查的审查要点。相关审查及受理检查要点仅适用于基础层、创新层挂牌公司，精选层相关要求将另行制定。

精选层交易本周盘点

精选层开市交易第十五周，累计成交3.51亿元，周环比-34.39%，累计成交0.26亿股，周环比-38.10%，其中，贝特瑞、连城数控、鹿得医疗、万通液压、生物谷本周成交金额排名前五。本周23只股票收涨，分别为鹿得医疗、同享科技、三友科技、佳先股份、万通液压。截至2020年11月13日，共189家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案（剔除已发行及终止审查企业）。

一二级市场：

市场规模方面，本周净减少9家挂牌企业，全市场共8245家挂牌企业；交易方面，本周全市场总成交量4.09亿股；成交金额20.85亿元。估值方面，全市场PE（TTM）和PB分别为35.90和5.84，新三板与创业板的平均PE、PB差值较上周小幅收窄，分行业看，新三板化工和原材料板块的平均PE最高，为58.14；TMT板块的PE最低，为-80.31。新三板TMT板块的平均PB最高，为3.21，其他类的PB最低，为0.39；资本运作方面，本周10家企业公告定增预案，合计募资上限1.85亿元；18家企业完成定增实施，实际募资3.43亿元；3家企业更新重大重组，2家上市公司更新收购三板企业进度。

投资建议：

“绿鞋”机制渐成精选层发行标配，有利提升二级投资的安全边际，及一级发行的合理定价。观测近期二级交易的量价及换手率数据，精选层交易情绪谨慎疲软，市场估值被压低。短期建议关注业绩持续向好、符合转板IPO标准的精选层企业，精选行业受益疫苗应用或在近期十四五规划着力点上的企业；中长期建议关注市场生态建设及具有高成长性的潜力企业。推荐关注：（1）鹿得医疗；（2）贝特瑞；（3）连城数控；（4）旭杰科技。

风险提示：

政策不及预期的风险；市场投资意向不高导致的流动性风险；精选层企业公开发行股票失败的风险。

1 事件及观点

事件1：工信部日前下发《第二批专精特新“小巨人”企业公示名单》，158家新三板挂牌公司入围。

工信部日前下发第二批专精特新“小巨人”企业公示名单，共有1744家公司入围。中国证券报统计数据，158家新三板挂牌公司入围，占比9.06%。其中，精选层、创新层、基础层企业分别为2家（富士达、三友科技）、54家和102家。158家公司2019年合计实现营业收入386.67亿元，平均每家2.45亿元；归母净利润合计为38.36亿元，平均每家2428万元。

首批专精特新“小巨人”企业中34家三板企业入选，占比13.71%。第二批名单尚在公示阶段，但从目前情况看，新三板企业数量大概率超过首批。

全国专精特新“小巨人”入选门槛较高，主要体现在主导产品领域、专项条件（经济效益、专业化程度、创新能力、经营管理）等方面。

在“国际国内双循环”的发展战略基调下，迫切需要依靠科技创新与生产效率的提升来推动国民经济的更高质量发展，抢占全球价值链高位。本次入选的158家三板企业代表了一批科技含量高、竞争力强、成长潜力大的“小巨人”企业。

从营业收入看，158家新三板公司中，丰润生物和艾为电子2家公司2019年的营业收入均超过10亿元，分别为17.17亿元和10.18亿元；16家公司收入介于5亿-10亿元，54家公司收入介于2亿-5亿元，79家公司收入介于1亿-2亿元，7家公司收入低于1亿元。

从归母净利润看，前三强分别是丰润生物、中际联合和艾为电子，分别为1.50亿元、1.42亿元和0.9亿元；超过5000万元的还有星昊医药、创尔生物等17家公司；29家公司盈利介于3000万-5000万元，70家公司盈利介于1000万-3000万元；39家公司盈利低于1000万元，其中6家亏损。

从2019年研发强度看，158家公司中，83家企业超过5%。其中，15家超过10%。智林股份的研发强度为15.86%，排名第一。华环电子的研发强度达到14.80%。

事件2：全国股转公司完善融资并购审查及受理检查要点进一步提升业务透明度。

为进一步提升融资并购审查效率和透明度，明确受理检查要求，便利市场操作，全国股转公司修改了《挂牌公司优先股发行审查要点》和《挂牌公司重大资产重组审查要点》，制定了《挂牌公司股票定向发行申请文件受理检查要点》、《挂牌公司优先股定向发行申请文件受理检查要点》、《发行股份购买资产构成重大资产重组且发行后股东累计超过200人申请文件受理检查要点》（简称《超200人发股重组受理检查要点》），于2020年11月20日发布实施。相关审查及受理检查要点适用于基础层、创新层挂牌公司，精选层相关要求将另行制定。

根据新修改的《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引第1号——发行和挂牌的申请文件与程序》，本次修改《挂牌公司优先股发行审查要点》主要完善了两方面内容。一是配合优先股发行流程变化，将原发行备案阶段要求提交的定向发行优先股说明书等文件相应调整至发行审查阶段和登记挂牌阶段。二是配合监管要求调整，修改完善了发行决策程序合法合规性、私募基金备案核查的审查要点。

根据新修改的《全国中小企业股份转让系统重大资产重组业务指南第2号：非上市公众公司发行股份购买资产构成重大资产重组文件报送指南》，本次修改《挂牌公司重大资产重组审查要点》配套增加了超200人发股重组申请出具自律监管意见阶段和股票登记阶段的审查要点，重点关注挂牌公司股东大会决议程序的合法合规性和重组实施情况。（来源：全国股转公司）。

2 市场总览

截至2020年11月20日，新三板共有8245家挂牌企业，较上周净减少9家，其中创新层企业1154家，基础层企业7057家，精选层企业34家；本周全市场总成交量40866.22万股，周环比-1.75%，成交金额208461.1万元，周环比 2.55%。

截至2020年11月20日，共189家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案（剔除已发行及终止审查企业），本周暂无精选层辅导备案登记受理企业。