【头条】钛白粉价格持续飙升，龙蟒百利联1.9亿收购瑞尔鑫——布局上游市场

3月13日晚间，龙蟒百利联公告称，公司拟以现金1.9亿元收购攀枝花市瑞尔鑫工贸有限责任公司(以下简称瑞尔鑫)100%的股权。瑞尔鑫是一家有多年钛矿采购、加工及贸易经验的钛矿企业。收购完成后，瑞尔鑫将成为公司的全资子公司。这是继90亿买下四川龙蟒成为钛白粉行业巨头后，龙蟒百利联的又一并购动作。

据估算，此次对瑞尔鑫资产评估溢价约为2.78倍。在此次收购中，龙蟒佰利联还与瑞尔鑫签署了钛矿采购框架协议，预计未来3年采购瑞尔鑫钛精矿的总量约为48万吨。

近年来受供给侧改革、环保限产、原材料提价等因素影响，目前国内钛白粉行业价格已经历了15轮涨调（早前甚至有报道称“下游企业订单已经排到2个月后”），全球范围的钛白粉企业都在上调价格，出口需求逐日扩大，钛白粉价格持续走高——“钛市场”的利润空间巨大。加之2016年下半年以来，环保执法严厉，钛白粉重要产地四川攀枝花的多家工厂被关停，河南、山东等多地都在2017年春节后迎来环保部的集中督查，进一步减少了产能——龙蟒佰利联收购上游“钛矿”业务的原因不言自明。

龙蟒佰利联一位知情人士对记者表示，收购瑞尔鑫，主要考虑是缓解钛矿供应紧张的矛盾。在钛白粉涨价潮中，供应层面越来越紧缺，而该公司有较丰富的选矿经验，期待未来能改善矿源紧张的局面。

有企业钛精矿价格3个月涨80%

近年来，钛白粉及钛矿经过长时间的调整，导致钛精矿供不应求，同时由于涂料、塑料、造纸等行业的需求拉动，导致钛白粉价格持续暴涨。从去年开始，钛白粉价格一直走高。从数据上看，2016年度全国钛白粉每吨均价在14850元左右，目前每吨均价在17000元左右，上涨幅度高达14%。

龙蟒佰利联此次并购的瑞尔鑫位于攀枝花，是国内钛白粉资源的主要集中地。据统计，攀枝花钛精矿产能占全国总产能70%以上，居全国首位。华泰证券一份研报显示，四川攀钢钛精矿价格已由2016年11月的950元/吨上涨至目前1650元/吨，涨幅达80%。

“攀西地区的钛矿资源确实很丰富，此次收购也主要是矿源方面的考虑。”该知情人士表示，从目前状况看，受环保收紧和矿场倒闭等多重因素影响，钛白粉的货源有越来越紧缺的倾向。瑞尔鑫是攀西地区钛中矿加工综合实力较强的一家企业，年加工能力18万吨，公司在选矿、采购和加工贸易上都积累了10多年的经验，尤其是丰富的选矿经验，是龙蟒佰利联看中的重要因素之一。

为了保证未来钛矿的稳定供应，在此次收购中，龙蟒佰利联与瑞尔鑫还签署《钛矿采购框架协议》，龙蟒百利预计2017~2019年向瑞尔鑫采购的钛精矿数量总量为48万吨。其中2017年度约150000吨，采购数量逐年递增1万吨。

龙蟒佰利联收购瑞尔鑫，也是迎合了企业上下游一体化发展的趋势，对龙蟒佰利联自身而言，能够降低原材料采购成本。龙蟒佰利联一直被视为钛白粉行业的风向标，收购完成以后，对整个钛白粉行业发展是有利的。

而在该名知情人士看来，钛白粉的应用领域已日渐多元化，除了传统的涂料、油墨、造纸等企业，如今新能源汽车要用到的碳酸锂电池等生产厂商，也将成为钛白粉未来的“大客户”之一。钛白粉行业目前供不应求的供需关系还将继续维持很长一段时间。

“钛白粉涨价能涨到什么时候依然无法判断，只能说目前还没有出现让价格走低的因素。”龙蟒佰利联一位负责人如是表示。

兴业证券分析师唐婕也认为，随着国内企业产能扩张趋于理性，加之环保政策收紧，未来钛白粉行业将维持较高开工率状态，两到三年内，市场供需格局偏紧，钛白粉价格仍将持续上行。钛白粉行业下游50%-60%的应用集中在涂料行业。从2013年以来，涂料行业每年保持5%的增长，需求扩大的同时，供给却在逐步偏紧。据统计，实际上已经关停、部分关停、开工不稳的产能达90余万吨，过去一两年，国内产能去化程度超出市场预期。

据已公告的2016年年报和业绩快报，国内四大钛白粉行业上市公司，除金浦钛业因投资理财收益下降而导致去年净利润微跌外，其他三家净利润增长均超过100%。其中，四川龙蟒佰利联，净利润同比增幅更高达334.66%。