$信立泰(SZ002294)$ 确定几点： 1、医保谈判和集采不同，进入医保是好事，因为尽管降价超过...

$信立泰(SZ002294)$ 确定几点：

1、医保谈判和集采不同，进入医保是好事，因为尽管降价超过50%。但是增长都是百分之几百（PD-1这个例外在于它没进医保之前就做了几十亿，绝大多数专利药没进医保基本都没量）。

2、信立泰的阿利沙坦在专利周期内，没有集采可能，现在所有围绕集采的东西都是没有专利保护期的，不管从医保局传递出来的什么信息看，他都在说国际上专利到期后怎么专利断崖，但是国内还是大赚特赚，器械都是20多年前的产品没有专利保护等等，再就是也在说鼓励创新，专利保护期内的产品没什么好担心的。

3、贝达等企业专利药获批股价反倒下滑，一方面是恩沙替尼已经有绝大部分市值在三期临床到上市过程中体现了，另外A股的估值逻辑经常也有一些涨跌过渡的地方，如果按照贝达的估值逻辑，信达市值不应该超过500亿。这是两地不同机构定价水平的差异，通常半年内也都会回归常态。另外即便如此贝达也还在正常估值逻辑的下限或者下限偏低，并没有偏离整个估值逻辑太远，只是没有溢价只有折价。

因为没有预判到首次集采的影响，我对股价出现大幅度下滑都会比较敏感，因为要确定这个是基本面导致的还是市场情绪导致的，现在没发现有政策对基本面实质产生影响（不用于仿制药集采，仿制药集采是确实在基本面上对企业影响很大导致估值重置）。

再强调投资信立泰的主逻辑，1、专利药（当下主要指阿利沙坦）专利期内因为几乎没有干扰都会不断成长。2、管线向前推进会带来的估值逐步提升。在这两个逻辑没改变的前提下，没什么好担心的。