危中有机（20210328周记）

本周（2021年3月22日－26日）上证综指上涨0.40%，深证成指上涨1.20%，创业板指上涨2.77%。

看一周总涨幅，似乎还不错。

但亲身经历过这一周的朋友，都感觉非常难熬。

在股市整体上涨的一周，为什么大家还会感觉特别难熬呢？

原因有二：

一是截至周五之前，本周股市整体一直是下跌的——也就是说，如果没有周五的上涨，本周又是下跌的一周；

二是此前市场已经连续下跌整整五周了——这增加了本周前四天的煎熬性。

投资者若非千锤百炼，见多识广，在这样的市况下，还真是容易垮掉。

一、目前市场的位置

图表中的PE估值，都是滚动估值。

现在是2021年的第一季度，所以这里的滚动PE，实际上就是基于2020年业绩的静态估值。

从静态估值看，上证50、香港恒生、恒生H股，整体上都处在低估状态。

考虑进2021年的业绩增长，上证综指、沪深300实际上也已经步入低估状态，而深证成指应该也已经由“绝对高估”状态进入“正常”状态。

创业板指虽然还是很高，但已经回落到60倍估值之下了。

你看，通过市场的下跌（硬杀）和企业业绩的增长（软杀），市场安全的部分和值得长期投资的部分越来越多。

看似危险的市场下杀之中，实则蕴育着投资的良机。

这就是股市辩证法中最关键最核心最需要投资者用心揣摩的环节。

逻辑上的道理，腾腾爸三分钟就搞清了。

但从心理上融合、行动上契合这番道理，腾腾爸用了差不多五到十年时光。

每当股市在低位处下跌时，我都会表现得兴奋和活跃。

很多朋友不解，质问腾腾爸：没钱加仓了，对你而言，股价再便宜又有什么用呢？

有此疑问的朋友，是因为修行的境界还不够。

外边美女很多。

遇到了，就忍不住多看两眼。

有哥们儿流着哈喇子说：那么大美女，不是咱的，看有啥用？

我答：腾腾爸是在欣赏美，跟你想的完全不同。

这就是色情和艺术的不同。

也是个人修炼境界的不同。

在市场上翻找到廉价的优质股票，与街边偶遇绝色美女的道理是一样的。

当你境界不到的时候，我一时半会儿还真跟你说不清。

哈哈，你看我这逼装的，能打几分？

二、本周的组合及仓位

截止到本周五（26日）收盘，腾腾爸账户总仓位：109.66%；

今年以来，账户总浮盈：3.86%。

浮盈数据比上周提高了大约0.7个百分点。

仅略略跑赢上证。

呵呵，耐心点。

这只是一周记录而已。

其实，若非写作的需要，若非为全面详尽展示我的长期投资过程，这样的每周盘点、计算收益，是完全没有必要的。

我在开写本系列文章之前，从来没有周周盘点统计上述数据。

一年半载，偶一为之，也没见到有什么损失。

那才是正常的投资。

像现在这样周周盘点的，很容易把自己绕进短期思维的怪圈里。

我这段话的意思是想告诉你：我对上边那个短期浮盈浮亏的数据，是不太在乎的。

我之所以还坚持这样做，只是为了向你展示一个坚定的股市投资者长期投资的全过程。

你在阅读和盘点这些数据时，一定得清楚这些道理。

否则，就是肤浅。

三、本周的操作

1、3月22日，中品茗股份一签，现金缴款；

2、3月24日，看到中国平安跌得一塌糊涂，毛估估平安对总仓位占比略低于40%了，故以78.78元的价格，小幅加仓数手。

本来看到腾讯控股跌到600元港币，计划再调仓+加仓一部分腾讯，但周五的反弹让我暂时放弃了计划。

手中的子弹不多了，能调仓过来的弹药也比较有限。

所以这个计划执行得有些犹豫。

就像上边提到的绝色美女，偶遇了，又不认识人家，那就先欣赏一下吧。

但无论如何，腾讯这个价格上，可以越跌越买了。

跟中国平安一样。

希望品茗股份快快上市——卖掉它，我好加仓腾讯或平安。

四、本周的感想

1、不同的下跌，应该有不同的应对策略。

2015年的股灾，腾腾爸是通过控制仓位的方式安全度过危机的。

因为这一次下跌，是发生在高估值基础上的下跌。

在泡沫期，我兑现了一部分现金出来，这就是我的致胜法宝。

2018年股市下跌，腾腾爸是通过满仓低估值优质股的方式安全度过危机的。

因为这一次下跌，是发生在估值不高基础上的下跌。

估值本就不高，一跌，就跌出了投资价值。

我坚持品质+估值思路，在下跌中不停地加仓、调仓，这就是我的致胜法宝。

投资者一看到股市下跌就想跑，这是一种病，得治。

2、不要听别人怎么说，关键是看别人怎么做。

林园说：要买就买高估值，买低估值不赚钱，还特玛赔钱。

但他自己的操作，从来都是寻找到优质的标的，在熊市股价低迷期大胆买入，然后抱守到牛市泡沫期卖出。

林园自己从来不追高买泡沫。

那些一听别人鼓吹泡沫就高潮的人，是韭菜，而且还是韭菜中的大傻子。

关于林园，我只有一句话总结和概括：我赞成林园的投资交易体系，但我不赞成他在泡沫期鼓吹泡沫的做法。

前者体现的是能力，后者体现的是道德。

3、事后归因要不得。

股市上涨之后，我们就能找到很多股市上涨的原因。

股市下跌之后，我们又能找到很多股市下跌的原因。

这些都是典型的事后归因的做法。

对股市投资有百害而无一益。

但是我看到乐此不疲的人，多如牛毛。

这让我非常地感叹。

怎样才能克服掉事后归因的坏毛病呢？

想来想去，还是得回到投资的本质——专注企业，专注价值。

把关注点对焦准了，映像就不会太偏。

4、预测得准不准不重要，重要的是价值区内的标的敢不敢买。

公众号留言区里，经常有朋友跑过来跟我打赌：腾腾爸，信不信，某某股票会跌到多少多少钱。

以前碰到这样的留言，我还有兴趣回复一下。

现在我都懒得搭理了。

股价在短期内的涨跌是不讲道理的。

价值区内的股票，价格说跌一样跌。

但只要把时间拉长，投资价值区内的股票，还从来没让人失望过。

关键是：大多数人不知道股票的价值区在哪，更不敢在下跌势中买入股票。

脱离了这两大关键点，探讨和争论某某股票会不会跌到某个价位，没有任何意义。

投资不是算命。

投资更不能赌气。

五、下周的计划

1、盯住组合中处于绝对低估值区的标的，有机会就再买点——我买股票，会兼顾“价值”和“仓位”这两个参照系；

2、继续坚持场外赚钱、攒钱——平时有积攒，用时才有积累；

3、继续坚持场内打新——

下周又是有13只新股IPO。

跟盖楼似的——这就是中国节奏。

它的含意，应该如何操作，以前都讲很多了，这里不再啰嗦了。

全文完。

---

---

作者简介：

我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。

擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。

擅长做市场判断、估值判断和企业分析。

擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。

并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。