宇晶股份有望11天后冲击65元大关
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公司点评1.公司简介湖南宇晶机器股份有限公司是于1998年成立的科技型企业公司定位于硬脆材料精密加工机床制造领域是专业从事多线切割机研磨抛光机等硬脆材料精密加工机床的研发设计生产和销售并为客户提供专业化解决方案公司产品主要应用于手机触摸屏及后盖太阳能光伏磁性材料蓝宝石等行业凭借可靠的产品质量合理的价格及完善的售后服务体系在用户之间形成了较大的知名度目前在国内外拥有600多家用户且在全国市场范围内处于领先地位2.行业信息竞争格局2016 年全球机床行业制造水平整体稳中有升中国以占比25.33%的市场份额稳居第一2016 年中国机床设备产量增长近12%当前总产值达到了171亿欧元排名第二的德国2016 年机床产值为111 欧元2016 年中国机床市场消费额为216 亿欧元占世界机床市场消费总额的31.9%中国对机床的需求仍保持高位世界机床市场的主要需求仍在亚洲2016年中国机床进口总额约为75亿美元进口替代空间巨大同时相比日本德国及美国发达国家的60%-70%的制造设备数控化率我国机床的数控化率仍然较低随着未来下游产业的升级我国机床工具产业将进行结构性调整数控机床将逐渐替代普通机床占据主导地位规划中明确提出“高端数控机床与基础设施装备”之具体目标如下：到2020年高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过70%；数控系统标准型智能型国内市场占有率分别达到60%10%主轴丝杠导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到50%；到2025年高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%高档数控机床与基础制造装备总体进入世界强国行列国务院战略纲领中明确提出：“2025年中国的关键工序数控化率将从现在的33%提升到64%”这对我国数控机床行业的发展起到了极大的助推作用2015年中国数控机床市场规模已达到1,355亿元根据前瞻产业研究院的预测到2020年我国数控机床行业的资产规模将到达2,720亿元行业未来发展空间巨大行业整体竞争格局可分为三个层次第一个层次为梅耶伯格小松NTC 株式会社安永株式会社莱玛特国际日本创技日本滨井高鸟株式会社等上述国际企业的产品技术含量高价格较高占据了我国精密加工数控机床设备行业的高端市场；第二个层次为国内具备一定核心竞争力的企业主要包括发行人晶盛机电宇环数控苏州赫瑞特江西新航科技及中国电子科技集团公司第四十五研究所等；第三个层次为数量众多的低端企业产品技术含量较低同质化严重缺乏核心竞争力竞争非常激烈3.公司信息核心竞争力公司的主要产品为具有精密数字控制系统的多线切割机和研磨抛光机产品主要用于玻璃蓝宝石硅材料磁性材料和陶瓷材料等硬脆材料的去除加工覆盖切割研磨抛光钻孔等加工工序上述加工后的硬脆材料是生产消费电子产品LED产品太阳能光伏设备航空航天设备以及集成电路工业主要或关键元器件的基本材料竞争力发行人“数控多线切割机核心技术开发及其产品研制项目”于2008年获得由中国机械工业联合会和中国机械工程学会颁发的“中国机械工业科学技术一等奖”“精密高效数控多线研磨切片核心技术及系列装备项目”于2010 年获得中华人民共和国教育部“科学技术进步奖二等奖”“电子器件芯片加工专用多线切割装备系列化研制与产业化”项目于2014 年获得湖南省人民政府“科学技术进步一等奖”公司还荣获1 项湖南省科技进步奖二等奖5 项科技成果鉴定3 项优秀产品认定在知识产权积累方面公司及子公司已取得76 项专利其中包括15 项发明专利52 项实用新型专利和9 项外观专利4.财务状况15-18年三季度公司营收依次录得1.25亿1.58亿3.53亿和3.63亿15-17年分别同比增长-24.27%26.41%和122.86%15-17年扣非净利润依次录得0.12亿0.30亿和0.77亿分别同比增长-62.73%153.69%和159.08%近几年毛利率波幅较大15-17年分别为37.88%44.26%和42.36%费用方面销售费用17年0.24亿报告期复合增速约40%；管理费用0.15亿报告期增速约10%；财务费用0.01亿前值均为负数ROE方面15-17年依次录得8.10%16.25%和31.34%趋势受益于净利率周转率和负债率的逐步提升资产方面17年应收账款应收票据合计1.62亿报告期复合增速约23%；存货1.76亿报告期复合增速约85%负债方面应付账款应付票据合计1.12亿复合增速约90%公司现金流并不稳定1517还可以16年度经营活动现金净流量仅0.09亿大幅低于净利润截止2018年6月末公司账面货币资金0.66亿无任何借款5.募投项目公司拟募集资金4.04亿分别用于研发中心扩建项目0.63亿；多线切割机研磨抛光机扩产项目1.38亿；智能装备生产项目1.98亿6.风险点2015年2016年2017年湖南宇晶对蓝思科技销售收入分别为5318.76 万元5213.46万元16499.95万元占公司销售收入比例分别为42.47%32.93%46.76%尤其是2017年公司对蓝思科技的销售额相比2016年增长了1.13亿元增速217.30%远超当年营业收入的增速2017年公司对蓝思科技的销售额是公司收入增长最主要的“推进器”蓝思科技位于湖南省长沙市而宇晶机器位于湖南益阳蓝思科技本就是宇晶机器的第一大客户又在助力宇晶机器上市扮演了重要的角色那么背后的利益纠葛也就不得而知了截止2017年9月30日发行人尚存未决诉讼7项涉及的诉讼金额合计 1924.70万元公司如此的多的诉讼及坏账一方面说明公司的内控方面除了问题另一方面说明其下游客户的经营风险较大而公司目前高达1.86亿的应收账款又有多少风险与坏账非常值得投资者警惕7.结论公司下游光伏近几年有所复苏但电子产业链见顶回落蓝思科技关联交易若隐若现财务粉饰嫌疑严重不建议关注
来源：打新必读 图文/ 打新君