钢市“金九”落败，银十将王者归来？

利益压缩：钢厂生产积极性动摇

中钢协最新数据显示，9月中旬100家重点监测钢铁企业（集团口径）共生产粗钢1774.21万吨，日产量177.42万吨，较上旬增产1.53万吨，增幅0.87%。而9月上旬，100家重点监测钢铁企业(集团口径)共生产粗钢1758.91万吨，日产量较上旬增产7.82万吨，增幅4.65%。

我们再通过另一个数据进行佐证，9月18日统计的当周（9月12日-9月18日）的163家钢厂高炉开工率80.80%增0.28%，预期值80.80%，产能利用率87.17%增0.49%，说明中旬钢厂增产并不明显。

市场进入9月后，钢价始终处于了一个震荡偏低的格局走势，同时随着原料价格的上涨，钢企生产成本逐日上升，盈利空间受到较为严重的压制甚至已出现亏损苗头（上周钢厂盈利率68.1%降12.27%），钢厂生产积极性有所动摇，这是粗钢产量增速放缓的最主要因素。

其他产量数据如下：本月重点钢铁企业累计日产粗钢175.89万吨。截止本旬，重点钢铁企业本年累计生产粗钢4.51亿吨；累计平均日产粗钢171.38万吨。

估算，本旬全国共生产粗钢2319.11万吨，日均产量分别为粗钢231.91万吨。全国累计生产粗钢5.83亿吨，累计平均日产粗钢221.69万吨。

需求释放有限，钢厂库存继续上升

中钢协最新数据显示，本旬重点钢铁企业钢材库存量1419.36万吨，比上一旬增加44.22万吨，增幅3.22%。

本周钢厂库存继续抬升，不过增速同样有所放缓，上旬重点企业钢材库存量1375.14万吨，比上一旬增加135.74万吨，增幅达10.95%。不过9月中旬存在中秋小长假，会对钢贸商的补货操作造成一定影响。

社会库存方面，截止9月25日，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续回升，本月库存总量864万吨，环比增加66.8万吨，上升8.38%。其中钢材市场库存总量769万吨，环比增加63.6万吨，上升9.01%。

数据显示，市场自从进入9月后，终端需求迟迟不能打开，即便是9月存在中秋小长假及国庆长假的两个传统补库期，但事实证明双节前的补仓操作释放并不明显，终端“买涨不买跌”的心态让成交雪上加霜。而另一方面，钢厂库存和社会库存双双连续上升，后期供给端压力将继续被释放。

淡季的债，终究是在旺季还了 

截止9月29日，全国20mmHRB400E螺纹钢平均价格2566元/吨，较上月底下跌73元/吨。4.75mm热卷平均价格2835元/吨，较上月底下跌71元/吨。20mm普中板平均价格为2677元/吨，较上月底下跌86元/吨。

十一过后，终端难有释放，钢厂及社会库存继续上升是大概率事件。不过鉴于节日过后终端还是存在补库的可能，同时市场需要炒作来提振钢价，预计节后钢价或有窄幅上涨。但在钢市低迷的大环境下，终端并不急于囤货，保持按需采购的节奏，预计供需矛盾或将升级，涨势时间难以持久，同时窄幅空间或有限。另外仍需考虑新一轮的出厂价格，以及期钢价格走势，在需求无法打开的时候，这些因素都会对价格起到决定性作用。