通过报表看企业，不能光关注负债，更要看资产质量、资产结构

张新民：对外经济贸易大学教授

以一家生产验钞机的企业来举例，2016、2017、2018三年资产总计是1.23亿、1.42亿、1.12亿，负债合计3000多万到5000多万，它的资产负债率没有达不到50%。

我在之前的课程中说过，资产负债率达到70%是值得关注的，而资产金融负债率达到50%，就要严重关注它的风险了。结果这家公司每年资产负债率根本连50%都达不到，应该感觉是一个高枕无忧的企业，但是通过报表我却发现这个公司真的是丰富了我们的这种思维。

我们谈到资产负债率，更多的是关注负债，债务的高低，可是这家企业虽然债务不高，但是银行借款有不少，有1000万。虽然这家企业资产负债率是不高的，也就百分之三四十的样子，但是资产是什么质量不好分辨，如果企业资产都是一帮不良资产，那么这个资产负债率就算现在很低，恐怕很快也会起飞，仔细看报表，你的资产有1.12亿，但是资产里面更多的是存货，达到了5300万，如果存货干掉4000万，那企业也没剩什么了。

关键的是，这是债权回收，虽然他现在的债权回收应该是被予以期望的，因为它卖给的是银行，应该不会有太大的问题。

但实际上公司不是算比例算着玩的，是要通过你的经营活动为企业的股东和社会创造价值。我们分析报表，也不是算比例算着玩的，而是要看这个企业。有没有经营的能力，有没有为股东和社会创造价值的能力。

而从我们分析的这家企业报表来看，流动资产对流动负债的比率是不错的，但是它实际上是不行的，资产负债率确实低，但还是不行。

什么原因？两个核心问题：

一，你的资产是不是有不良资产？是不是都是优质资产？

二，你个别资产的优质，能不能转化为，可以为企业推动营业收入的那种优质？

这些才是我们需要特别关注的，不能光关注负债的规模，更要看一下资产的质量、资产的结构以及资产能不能推动企业的盈利能力。