通过相对旋转图分析A股的板块轮动

我们先看一个视频。这个视频演示了A股的板块轮动（Relative Rotation）。

其中CHNA为生物制药ETF，CHIM为原材料ETF，CHII为工业ETF，CHIX为金融ETF，CHIQ为消费品ETF，CHIE为能源ETF，CHIC为科技股ETF。

如果上面的视频看不懂，也没有关系，我在下文中会详叙述这个板块轮转可视化的原理。虽然从视频中难以看出板块轮动后面的机制，但是我们主要是考察的价格的变化，我们不需要太多关注为什么会这么轮动。

我们经常听说板块轮动，许多人也宣称自己依靠跟踪板块轮动可以稳定盈利，但是针对板块轮动的现象，网上并没有什么文章来叙述如何客观地看待板块轮动。这篇文章主要是从一种更具实践性的角度来判断大盘轮转，希望对读者朋友有所启发。

比较流行的观点认为，在牛市初期，科技板块、工业板块更强，在牛市末期和熊市，公用事业、医疗保健、必需品板块会表现更强。也有许多人总结了各种长文，描述了在不同的经济周期，各种板块会怎么表现。但是，我相信没有人会记得这么多信息，真正的行情也不会按照编好的剧本表演，我们不是经济学家，不是来做研究。我们只需要一种方法判断板块轮动即可。

正确的方式是衡量具体板块相对于大盘指数的表现，现有的股票软件一般都支持自定义一个指标衡量某个股票或者行业指数相对大盘指数的表现。比如，科技板块可能先于大盘见底，然后相对大盘走强。通过绘制相对比例曲线，在突破的时候加以确认，就可以确认科技板块走强。而在牛市后期，可能科技板块将疲软，如果看到科技板块和大盘指数之间出现了背离，很可能大盘会见顶。

通过观察板块的表现，把握各板块相对大盘指数的趋势变化，可以找到趋势变强的板块，然后你应该深入到板块内部，评估其重要成分股的变化趋势、成交量。

指数的分析也是类似的，如果创业板指数相对沪深300指数走强，那么科技股的春天也许就要来了。如果一轮涨势，领涨的是创业板，然后经过一段时间，创业板开始走弱，那么大盘指数很可能也要马上调整了。

下图是我对以上板块轮转可视化视频的一个截图（2016年中）。我按数字标号的顺序说明下各个部分的作用。

这个图的横坐标（RS-Ratio）衡量的是板块相对基准（一般是大盘指数）的表现，纵坐标衡量的是RS-Ratio的变化率。板块的值都是以点来表示。通过两个维度，把所有板块区分为四个部分。分别是Leading（领导）、Weakening（衰弱）、Lagging（落后）、Improving（改善）。不同于简单的比例分析，通过在一张动态图上分析重要板块对于大盘指数的表现，可以让我们对不同时期的板块轮动有更深刻的理解。

1处Tail Length表示看最近多少星期的点的轨迹。因为我们选择的是5星期，所以我们看到的曲线代表最近5个星期的变化轨迹。

2处Benchmark表示衡量的基准，一般是大盘指数，这里我们设置的是ASHR（沪深300 ETF）。

3处是要衡量的板块，我们以各个板块的ETF为代表。

4处是基准指数的价格图，我们可以移动蓝色的矩形条看不同时期的板块表现。

5处表示，现在的领涨板块是CHIX（金融板块）。

上面的图所使用的标的是美股市场上市的ETF。对于A股，建议构建自己的轮动图形，具体的原理，计算方式可以对照我的图中的文字进行搜索，因为文章中不便贴链接。

我个人的看法是，做ETF比做个股安全，而且更不怕被套。通过衡量不同板块的强度，一年中可以做多次大的波段，这是一种比较可靠的稳定盈利的方式。投资者应该配合基本面分析和技术分析来提高胜算。