光伏怎么就火了？
需要注意的是，目前行业个股的股价已经攀升到高位，最佳买点已经错过
出品|每日财报
作者|刘雨辰
A股长假节后迎来开门红，沪深指数高开，光伏板块一飞冲天，光伏概念节后首日大涨接近6%，盘中接近40只光伏概念股涨停，可谓是火爆异常。
事实上，早在四月份，《每日财报》就曾撰文提示过光伏产业的投资机会，并对产业链进行了剖析，其中在文中点明要重点关注隆基股份和中环股份这两家双寡头硅片企业。现在回看，其股价早已遥不可及，感兴趣的朋友可以重新翻阅一下。
值得注意的是，10月13日，隆基股份发布公告，持股10.55%的大股东、同时也是实控人的一致行动人李春安拟减持不超3772万股，拟减持数量不超过公司总股本的1%，可以说是在高位减持，套现金额高达30亿元。
开门见山的说，A股光伏概念火爆的直接导火索就是光伏玻璃价格持续攀升，3.2mm规格高点已触及40元/平米，而且目前看来，玻璃供需高度紧张的状态在年底前很难显著缓解。
但此轮光伏行情火爆的背后还有政策逻辑。在《每日财报》看来，9月份中国、欧盟陆续提出更积极的减排目标，与此同时，强力支持清洁能源战略的美国总统候选人拜登胜选预期也在上升。9月25日以来，美股全球太阳能ETF指数上涨35%，政策因素成为重要催化剂。
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从现实情况出发，光伏行业的快速发展很大程度上得益于全球政策对于环境保护力度的加大。近几年欧盟多次出台减排目标政策，2014年至2019年，欧盟2030年温室气体减排目标一直为40%；2018年，欧委会提出2050年实现“碳中和”的长期愿景，并在2020年3月以立法形式确立其为政治目标。
2020年9月11日，欧委会发布2030气候目标计划，正式提出将2030年温室气体减排目标由原有的40%提升至55%，并在2021年6月前完成相关立法审查，减排目标进一步上修。
相比特朗普在任期内先后撤销奥巴马政府的清洁能源计划、退出巴黎协定、降低燃油车能耗要求等“逆潮流”行为，民主党候选人拜登则在竞选初期就提出了2万亿美元的“清洁能源计划”，并提出将电力行业向可再生能源转型的战略。
而根据最新的消息，预计中国也将上调“十四五”可再生能源消费比例的规划。根据此前的规划，2020年非化石能源消费占比将达到15%，2030年将达到20%。国家在“十四五”期间将坚持清洁低碳战略方向不动摇, 目前可以大面积推广的清洁能源有两个：一个就是光伏，另外一个是风电，而前者的碳排放只有传统能源的10-17分之一左右。从2018年开始，中国光伏便领先世界，相应生产设备，生产工艺，生产成本均达到世界领先水平，且完全实现国产化，中国发展光伏势不可挡。
根据BP Energy的数据，2019年全球可再生能源的电力占比不到10%，光伏发电占比更低，预计在3%-4%之间。分国家来看，2019年大部分国家的光伏发电占比仍然较低。德国、意大利的光伏发电占比略高，分别为9.0%、8.6%；中国、美国、英国的占比分别为 3.1%、1.8%、0.4%。很多人会有疑问，既然政策全部导向发展光伏，那么为什么在光伏始终没有被大面积铺开呢？答案很简单：成本。平价上网是光伏行业的高频词汇。通俗解释就是，光伏发电不用补贴上网就可以和其他能源发电竞争，平价上网就是当前光伏大规模装机的基础，这一目标已经基本实现。
数据显示，2009年至2019年，光伏度电成本下降达89%，2019年光伏发电平均度电成本已至40美分/kWh，已经是各类电源中成本最低的电源之一。
技术进步成为驱动成本下降的主要因素，光伏系统成本降低主要由组件贡献，组件在系统成本占比从2007年的60%降至2019年的38.5%。此外，2007-2012年，光伏发电由实验性技术逐步迈向产业化，规模效益带来的成本降幅较大。2015年后，金刚线、RCZ、PERC 技术渗透率提高，技术进步驱动下光伏产业再次迎来降本增效浪潮。
我国光伏产业的发展离不开国家补贴，从2011年起，国家光伏补贴已经持续了近10年。2011年，国内光伏的标杆电价在 1.15 元/千瓦时，2020 年竞价项目的加权平均电价为0.372元/千瓦时，较2011年下降0.778元/千瓦时，降幅为67.7%。2021年开始，中国对光伏项目的补贴正式退出，光伏进入由内生性需求推动的市场化平价时代，大面积铺设即将到来。
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光伏产业链大致可分为上游多晶硅、硅片，中游电池片、组件，以及下游光伏发电系统三大环节，在之前的文章中有过介绍，所以在这里《每日财报》重点说一下最新的一些现状。而且鉴于目前行业个股的股价已经攀升到高位，最佳买点已经错过，故不再介绍相关的投资机会。
多晶硅是光伏产品制造的基础原材料，按照产品纯度的不同，可分为工业硅、冶金级多晶硅、太阳能级别多晶硅、 及电子级别多晶硅。用于光伏生产的是太阳能级多晶硅，一般纯度在6N-9N之间，多晶硅料经过融化铸锭或者拉晶切片后，可分别做成多晶硅片和单晶硅片，进而用于制造晶硅电池。目前硅料分为国内和国际两个区域市场，呈现出国内替代海外供应商的趋势，协鑫、通威等国产硅料企业份额持续升高，国产替代稳步进行。
硅料企业成本梯度显著，各企业间成本分化大，几家头部企业国产硅料成本远低于平均水平，未来国内龙头市占率会持续提升，海外企业逐步出局。硅片市场目前则呈现一个明显的双寡头垄断格局，隆基和中环是硅片市场上的两家龙头。2019年两家市占率分别为37.7%与25.1%，在短期内，硅片市场将继续维持双寡头格局。
电池市场格局比较分散，没有绝对的龙头。2019年全球电池产能207GW，前五大企业2019年产量市占率仅为37.9%，行业集中度为光伏产业链最低。在具体的公司层面，通威领先，晶科、隆基、爱旭、晶澳等众多企业也紧随其后。集中度也导致了电池片行业较低的毛利率，2019年3季度起，光伏电池片价格持续走弱，全年来看，单、多晶电池片价格降幅达24.2%和30.7%。
2019年上市公司电池片业务的加权平均毛利率仅18.9%，为产业链盈利最差的环节。重点说一下异质结电池，目前市场对异质结电池的关注度很高，相较当前行业主流的PERC电池，异质结电池具有高转换效率、无光衰、双面发电、温度特性好等优势，有望成为下一代主流高效光伏电池技术。
组件的主要任务是完成光伏发电单元的封装及销售给终端客户，实现光伏产品利润的最终兑现。由于组件环节技术壁垒较弱，行业集中度不高，排名前十的组件厂商出货量的差距并没有被拉开，市场竞争激烈。
《每日财报》要重点说一下最近比较火的光伏玻璃，玻璃今年处于供需紧平衡状态。在需求端，今年的装机需求在增加，2020年全球新增需求预计120GW以上，国内装机有望40-45GW，海外需求复苏情况良好。
此外，双玻组件需求旺盛，目前渗透率已在30%以上，渗透率仍将逐季提升，所以玻璃增长速度会超越整个光伏装机的增长速度。但在供给端，受疫情影响影响，今年龙头公司的产能扩张速度低于预期，因此光伏玻璃供需处于紧平衡状态，而光伏玻璃的价格也处于上涨的状态，这一情况很可能持续到明年。
风物长宜放眼量，此轮光伏行情的短期驱动因素是光伏玻璃涨价，而长期的逻辑则是能源革命。根据彭博新能源预计，2050年可再生能源发电占比有望达到 62%，其中风电光伏的发电占比将达到48%，这才是决定整个光伏行业能否得到长期发展的根本。