【果园简评 】 五月中旬

（1）大势格局

最近，外围股市又高位不稳。但我们认为不影响A股的相对稳定，最简单的逻辑是，人家13年涨13倍，我们是13年涨1倍，脸已经在地上，也不用再担心跳楼脸着地了。

重要的是格局。现在已是5月中旬，大体上全年的A股日益“有数”了。去年下半年到今年春节，机构牛、结构牛、寡头牛演绎到登峰造极，然后，大科技本可以接力继续“吃着火锅唱着歌”，但遇上了“排中链”。所以，一季度的“游资题材风格”延续到了二季度，现在看，这个“主线不兴，各自为战”的“游资”格局恐怕将继续下去，什么时候是个头？不知道。主线出不来，主题投资、游资风格、妖股模式就可能持续一整年。2年的边缘化大跌，又为游资行情、题材行情、妖股行情准备了充分的低位廉价筹码。

（2）几大主题

没有主线，就是没有机构抱团作战、引领指数的主阵地。没有主线，但有各自为战的主题。当前的几大主题如下：

第一，毫无疑问，医美是最牛的。自从元旦后提出注意医美后，风起云涌到今天，似乎仍余兴未尽。朗姿、奥园、爱美客都是牛股代表作。这个主题，有板块效应，但没有业绩支撑，画饼。

第二，电动车、智能车。前期炒电动车，后期炒智能车。但到了无人驾驶，就剩下小康一骑绝尘了，北汽极狐仅是配角。基本原理是，电车智车，美股去年炒过了已经见顶走下坡路，国内的机构又一次后知后觉已经借不到“西风”。这个主题已经很难下手。

第三，是顺周期，通胀加复苏，煤炭有色钢铁等等。但纯属旧经济，老人出来跳一段广场舞、唱一段古典戏曲。无论做消费的资金，还是做成长的资金都不屑一顾，更不会长期投资，但国家队需要自救。已经有过热见顶信号，不排除一旦下跌又是数年冷板凳。

第四，碳中和。这是新事物，事关诸多新兴产业，之所以中国要争夺气候话语权，就是因为电动车、光伏、环保、清洁能源等等很多新产业是中国经济转型升级的新引擎，新的全球竞争力。碳中和有最好的政策、行业背景，最好的逻辑。虽然前面炒了一波，但主题来得突然，市场显然准备不充分、挖掘不充分，因此，一季度的炒作只能看作“建仓、第一浪”，后面可能还有更热的主升浪。南网不一定再炒，但新的品种或许会更牛，阵营或许会更强大。德业已经4连板，第一波炒作中建仓的，似乎2浪回调也已充分。

第五，医药疫苗。去年疫情炒了一年，但是看看医药疫苗板块，去年主要炒检测、防护，还有一大批医药、医疗、中药、疫苗几乎都是卧底状态，跟2年半牛市似乎没有关系，估值很低。所以，疫情的反复、人口老龄化、中药政策等等支撑，加上多数筹码低位低估，医药股可能接力白酒成为主战场之一。前期我们说过，医药股兼顾消费属性和科技属性，能够得到多数资金的青睐。

还有数字货币之类小题材，但这个数字货币实际上不好炒的，太敏感，国之重器不是让人可以随便染指分杯羹的。也很难出现板块效应，极可能象无人驾驶那样，出1-2个借机炒作的妖股“如此而已”。

（3）两大方向

“芯屏美”已经结束。当下，我们看好“碳中和、医药”两大方向。其中，碳中和可能更强劲，医药更稳健。碳中和需要注意技术面信号，医药需要侧重基本面信号。碳中和暂时只能看作年度主题，但医药或可以长期投资。因为一些医药股，无论中药、创新药、疫苗，太便宜了，而行业的景气度、市场的天花板却是“星辰大海”。

虽然外围市场震荡，但我们的建议是买买买。5月以来，碳中和已经结束调整开始进入第二波，医药及其细分板块同样也已开始，德业股份、中新药业之类只是因为特别好而领先一步，今天周四医药已有全面启动的信号。投资者要做到两点：第一，及时从过去的投资中解脱出来，不要留恋做过的股票，不要出现时差，我们已经在5月，不要还停留在3月；第二，不要杞人忧天，不要担忧、询问一些老生常谈的东西，战机稍纵即逝，“5月不下手，7月又空手”。

（文中观点可能错误，仅供参考）